私募股权投资大爆发 个人投资者比例进一步增加

一边是二级市场的不断寻底，证券类资金持续缩水，另一边则是一级市场上PE/VC的爆发式增长。

根据监管部门的数据，私募基金2017年快速增长，截至4月底认缴规模达12.28万亿元，实缴规模8.95万亿元，分别较去年末增长20%、13%。

其中，股权创投类私募基金增速惊人，截至4月底管理规模近5.6万亿元，较去年末增长19%；但证券类私募基金遇冷，其3月、4月管理规模环比分别下滑6%、9%，截至4月底管理规模2.4万亿元，较去年末下滑13%。

私募股权基金的规模已大幅超越证券类私募基金。诺亚控股执行总裁林国沣日前接受21世纪经济报道记者采访时表示，PE投资将是下一个风口，其资本流向往往是投资的价值洼地。国内高净值人群中，私募股权投资渐成其资产配置的重要组成部分。

私募股权的价值发现作用

凯雷投资集团联合创始人大卫·鲁宾斯坦在接受21世纪经济报道记者采访时表示，未来新兴市场将是PE投资的热土。新兴市场的GDP占全球比例的45%-55%，但现在只占全球私募股权投资的17%，所以未来私募股权基金在新兴市场会有更多发展机会。

“2017年亚洲初创企业、新兴企业吸引了大量的投资，一些行业领先公司、技术公司吸引到全球的资金。未来股权类投资依旧会是资金布局的热土。过去四年PE内部回报率平均接近14%，顶尖公司可能更高。而亚太股市的平均回报率是12%左右。从五年、十年、二十年的角度来看，PE也比股市的回报更高，甚至可达到40%-50%的回报。”大卫·鲁宾斯坦表示。

如何甄别一家具有潜力的优质公司？大卫·鲁宾斯坦在接受采访时表示，PE投资的优势就是有很多时间去调查，一般要经过2-6个月的尽职调查，要看公司的增长情况如何，技术、收入流如何，有没有进入壁垒，行业竞争情况如何，CEO是否比较稳定，CEO的能力如何等多个方面。

林国沣对21世纪经济报道记者表示，私募股权基金对经济、技术和生产的创新都有推动作用。特别是目前中国新老经济模式交替之际，新经济模式在没有完全建立之前，私募股权基金更是大有用武之地，可以起到发现价值的作用。“我认为未来很长一段时间，机会依然集中在美国和中国两个大国身上。”

对于未来私募股权的变化，大卫·鲁宾斯坦认为，随着竞争的加剧，回报率会稍微有所下降，管理费用的透明度会增加，此外一个很重要的变化在于散户投资者将在私募中扮演非常重要的角色，通过个体投资的方式来参与私募，这一趋势会越来越强。

医疗仍是未来股权投资首选

大卫·鲁宾斯坦认为，在未来投资领域中，医疗首当其冲，“随着年龄的增长，人们需要更多的医疗服务。我在白宫工作时，70%的GDP跟医疗相关，现在已经达到80%，人们需要越来越多的医疗服务，包括器官移植、医疗器械等。中国也会这样，人们会花越来越多的钱在医疗卫生上。我觉得这个趋势越来越明显，更多资金将投入医疗和健康。”

其次是能源。“随着世界人口的增加，我出生的时候全球只有25亿人，现在有70亿人，我死的时候可能会达到90亿人，这些人都要消耗能源，所以在可预期的未来，还有更多化石能源被使用。”大卫·鲁宾斯坦表示。

第三是食品。“食品投资是亘古不变的真理，人们越来越富有，需要更多蛋白质，营养更均衡的食品，所以食品和食品链行业是非常好的投资领域。”

第四是生命科学。

民生证券副总裁兼研究院执行院长管清友则认为私募股权投资有三个方向 ：一是科技创新，超高净值客户需放平心态、拉长周期，真正寻找那些既有技术引领性又有切实需求的科技创新行业；二是消费升级，越来越多三四级城市的消费已经在非常强劲地支撑当地的经济；三是产业整合，需要更多资本和投资的力量。

私募股权投资大爆发的背后，是中产阶级为代表的高净值人群的迅速崛起。在股权投资人士看来，未来中产阶层的资产配置要依靠股权投资，并且必须布局高成长性行业，才可能实现资产的保值增值。

“股权投资是高净值人群资产配置的必选项。在美国，净资产2500万美元以上的家庭要想增加财富，离不开投资，特别是股权投资。美国家庭中股权资产配置的比例一般在50%-70%，中国占比可能在20%不到，增长空间还很大。”林国沣表示。

不过，目前私募股权投资的退出时间较长，通常在6年以上，有的甚至达到10年。“中国中产阶级投资理念的改变依然任重道远。”林国沣表示。