IPO观察 | 捷昌驱动二次上会IPO闯关成功，曾摘牌处理三类股东

周二，捷昌驱动时隔半年第二次上会，IPO申请终于过会。今年三月公司从新三板摘牌以清理三类股东，三类股东核查仍是新三板企业IPO的一大难题。

浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司是一家可升降办公桌、病床的电机设备商，2015年、2016年和2017年上半年归母净利润分别为约9900万元、1.29亿元和7200万元，同比增幅分别为147%、29%和-0.41%。公司预计首次公开发行3020万股。

捷昌驱动曾于2014年7月挂牌新三板，同年底开始做市交易，挂牌期间共完成三次定向增发，总共融资约1.5亿元。

融资后，公司业绩快速增长，这进而刺激公司股价一路上涨，最高股价曾触及40.65元。第一批按照18倍市盈率定增进入的金元证券、兴业证券等做市商浮盈达到10倍。

捷昌驱动的交易真正活跃起来，是在公司2016年3月公告进入上市辅导前后。到公司当年9月停牌开始IPO排队之前，捷昌驱动流动性都很好，最高日成交金额接近400万元，市值达到32亿元。

不过，公司股东人数也迅速增加，从挂牌时不到10人，增长至摘牌前264户，其中还有不少三类股东。

“三类股东”是指契约型私募基金、资产管理计划和信托计划，他们虽然可以在新三板上正常投资、交易，但在IPO时会遇到麻烦，证监会担忧股东身份不透明、层层嵌套、高杠杆等问题，要求必须穿透式核查。

2017年12月，原计划要上会接受发审委审核的捷昌驱动突然取消审核，引起市场担忧。

第一财经记者从多方了解到，捷昌驱动临阵撤资料与三类股东有关，今年三月，捷昌驱动申请从新三板摘牌，并与异议股东讨论回购方案。

三月，新三板挂牌公司文灿股份首发获得通过，成为首个含三类股东却能够成功IPO的新三板企业。随后，新三板集邮明星股芯能科技也完成了三类股东穿透核查，随之成功IPO。

不过，三类股东核查在实际操作中仍然较为繁琐复杂，也有海容冷链、有友食品等选择从新三板摘牌后将三类股东清理掉的。

证监会在反馈意见中也对捷昌驱动在新三板的募资提出关注，要求公司“说明历次增资转让的价格及公允性，是否存在影响增资价格公允性的隐藏性条款”等。

财务方面，证监会还关注了公司的毛利率、应收账款、存货等问题。监管者要求公司解释毛利率高于行业平均水平的原因，公司应收账款大幅波动的原因和计提存货跌价准备的情况。

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