快递市场持续高增长，关注具备成本优势龙头标的

数据显示，今年上半年，全国快递业务量完成220.8亿件，同比增长27.5%；快递业务收入完成2745亿元，同比增长25.8%。

从数据来看，今年以来，中国快递市场跟随电商经历了爆发式的增长，形成了以“顺丰+三通一达”为龙头的市场局面。从细分市场看，高占比的东部市场保持了26%的增速，中西部市场增速高于30%，同城件、国际件增速显著提升。

上半年快递物流领域投融资规模超过1000亿元，投资方向主要集中在即时配送、快运、末端配送以及转运中心建设。医药、冷链、生鲜等高附加值服务逐渐成为行业新增长点，快递企业主动渗透上下游生产流通环节，为全产业链降本增效做出积极贡献。

业绩方面，在已披露中报业绩预告的7家上市公司中，共有6家公司报告期内业绩预喜，具体来看，苏宁易购中报净利润有望同比增长19倍以上，凸显出较高的成长性，此外，韵达股份、云图控股、三泰控股、申通快递、顺丰控股中报业绩同比增幅均有望超过20%。

中金公司认为，快递企业之间的差别主要体现在三方面：首先是资产护城河，如中通持续投入分拨中心和自有车队建立的成本优势和时效优势（单票固定资产高于其他通达系20%以上），顺丰以飞机的投入建立了商务件无可比拟的时效优势；其次，IT和科技，顺丰、韵达和百世较强；最后，加盟商利益协调和稳定性，中通占优。值得注意的是，一直掉队的申通开始改变大加盟、总部投入不够的现状，服务质量连续三个月出现改善，业务量增速环比提升，但仍需观察是否可以赶上行业增速。顺丰长期多业务板块增长最值得期待。

长江证券认为，在产品分层短期尚未成熟、龙头竞争阶段下，通达系对市占率的追求仍需依赖价格竞争，因此，具备成本优势、精细化管理突出的企业，市占率有望持续提升。但需要警惕行业利润增速或受到价格竞争拖累。推荐大件快递业务爆发的德邦股份（603056.SH）；建议关注顺丰控股（002352.SZ）估值调整带来的配置价值，以及申通快递（002468.SZ）的超跌反弹。