行业风口｜“双十一”临近，我国快递物流业又将迎来旺季

一年一度的“双十一”又将来临，上周六（20日）天猫等平台已经开启了今年“双十一”预售。这意味着快递物流业的传统旺季又将来临。不难发现，目前我国快递行业近60-70%的需求来自电商行业，因此快递行业也继承了电商季节性的特征，其四季度件量在全年占比一般为32%。不过随着电商促销活动的频繁化（例如京东的618，苏宁易购的818，唯品会的912等），同时消费者网上购物行为的日常化，使得电商和快递行业最近几年季节性逐步减弱，具体表现为四季度GMV和快递件量占比全年缓慢下降。

单就阿里这个平台来看，今年是“双十一”的第十个年头。最近几年在阿里不断加码双11的宣传和营销下，双11购物规模持续增长，双11当天支付宝交易额从2011年的52亿元增长到2017年的1682亿元，6年CAGR高达78.5%，显著高于所在四季度电商GMV增速。中信证券通过对历史四季度电商GMV增速计算发现，在2015年之前的部分年份中，四季度电商受双11、双12等购物促销节的推动保持髙于全年平均增速；但是在2015年之后，由于双11等购物节的大力促销刺激下，四季度电商GMV经过几年较快增长，导致基数较高，已经较难实现同比增速显著高于全年增速，甚至出现四季度电商GMV增速一般为全年低点。所以中信证券认为，未来随着时间推移，双11对全年快递需求的利好推动作用将越来越弱。

此前三通一达四家快递企业相继宣布，从10月1日起调整部分地区快递派送费。其实，我们回顾近几年，不难发现，几乎每年快递业都会迎来一波涨价潮。但对比往年，国金证券发现主要有两点变化：①涨价时点有所提前；②从各家公告的信息看，目前仅提高了派费，是否能传导至消费者端仍需观察。从去年中通对涨价的配套执行措施看，此前涨价主要包括提高中转费和派送费两方面，而从目前各家的公告情况看，今年各家仅上涨了派件费用，而能否将上涨部分传导至消费者，则仍旧需要观察。总体而言，上涨派费的核心目的在于缓解高派件比例网点的成本压力，保持终端网络的稳定性。长期看，国金证券认为，快递行业受运输成本增加、人工成本提升、原材料价格上涨等多种因素影响，涨价是大势所趋，但仍需竞争格局的改善和消费者心理预期的适应双因素的改善，本次涨价或有望引导客户价格预期、引导网点提高终端价格。