券商前六月净利增逾四成，分类管理哪家强？

经历了5月净利环比降三成，上市券商在6月打了一个出色的“翻身仗”。截至7月8日晚间，31家上市券商6月经营业绩方面，八成券商净利环比上涨。以母公司口径统计，净利润及营收前三甲均为国泰君安、中信证券、广发证券。

随着6月单月业绩的出炉，上市券商今年上半年业绩及排名位次的整体情况也浮出水面。

在监管明确券商分类管理之际，行业马太效应凸显，券商资本实力尤为重要，龙头券商表现如何？中小券商里哪家在上半年实现突围？

答案逐渐清晰：中信证券稳坐头把交椅，国泰君安、海通证券、华泰证券等龙头券商地位稳固，而东吴证券、东北证券等中小券商在上半年发展势头强劲。

6月逾八成券商净利环比上涨

以母公司净利润统计，今年6月，国泰君安、中信证券、广发证券净利润及营收均排在前三。

整体来看，上述31家发布6月经营数据的券商，共计实现净利润逾60亿元，据东吴证券，可比口径下，环比增长逾八成，同比增长逾六成；实现营收逾170亿元左右，可比口径下，营业收入环比增加逾六成，同比增加逾五成。

个股方面，龙头券商仍维持较好表现，国泰君安反超中信证券成为净利、营收的单月“双料冠军”。包括上述两家，广发证券、海通证券、申万宏源、招商证券、中信建投共计7家券商单月营收均超过10亿元。

部分中小券商业绩表现亮眼，财通证券6月单月净利润2.41亿元，环比同比均大增，其中环比增长2273.62%为单月最大环比增幅个股。

此外，环比增速超过100%的还有广发证券、申万宏源、中信建投、兴业证券、华西证券。

也有券商出现亏损，包括方正证券(-0.99亿元)、第一创业(-1.1亿元)、西部证券(-1.18亿元)。

影响因素方面，股市回暖增厚自营收益的情况明显。数据显示，6月上证综指涨2.8%，创业板涨1.9%；股基日均成交额环比下降6.1%至4949.5亿；月末两融余额环比下降1.3%至9108.2亿。

上半年中信营收超百亿

6月单月业绩的出炉，也揭开了券商今年前六月经营业绩的面纱。

东方财富数据显示，从上半年业绩来看，同比数据下27家上市券商合计营收1008.36亿元，同比增长39.8%；合计净利润413.69亿元，同比增47.56%。

中信证券以46.2亿净利润、108.01亿营收排在首位，稳坐龙头券商第一把交椅，其中中信证券是唯一一家上半年营收超百亿的券商。紧随其后的是国泰君安、海通证券、华泰证券等，包括中信及上述3家在内，共计11家券商在今年上半年净利润超过10亿元。

除龙头券商外，长江证券也跻身净利10亿元之列。净利、营收同比均增逾100%。数据显示，今年前六月，长江证券（母公司口径）实现净利润16.21亿元，同比增加338.8%；营业收入36.99亿元，同比增加115.63%。

部分中小券商表现突出：东吴证券、东北证券今年上半年净利润同比均超100%。

此外，值得一提的是，西部证券7月8日晚间发布上半年业绩预告，成为证券行业首家发布半年报预告的券商。据公告，公司预计上半年净利4.39亿元至4.85亿元，同比增长75.02%-93.45%。报告期公司自营业务、证券经纪业务收入较上年同期均实现增长，计提各项金融资产减值后，净利润较上年同期大幅增长。

行业马太效应凸显

今年上半年，在政策红利和市场改善多维度催化下，券商业绩从去年底部磨砺到向上改善。

影响因素上，业内认为，宏观环境方面，当前货币宽松预期，财政政策发挥刺激作用，同时还有监管层对非银机构的流动性呵护等因素，券商贝塔属性有望逐步显现。同时，科创板发行在即，招商证券提到相关因素时表示“证券板块享受科创板’暖风’时间和流动性温和改善共振。”

而从近期事件来看，“对券商流动性支持和《证券公司股权管理规定》均有利于行业长期发展，头部券商最为收益，行业估值和龙头溢价有望平稳提升。”北方某券商非银分析师对第一财经记者表示。

对于证券行业半年报业绩，华泰证券做出前瞻，其预计2019H1大型券商归母净利润在40%—80%区间，中小券商增速较高，部分有望突破100%。

分业务方面，“预计投资及经纪收入驱动业绩向上。两融提升、股质规模收缩下，利息收入预计相对平稳。投行中股权承压、债权大幅上升，预计综合实力差异引导业绩分化。”华泰证券表示。

不过，从市场角度来看，多家券商提到，当前向下风险较为可控，处于“舒适的交易窗口”，仍需关注市场大幅波动、交投活跃度低迷的风险。