外储经营业绩首次披露，投资核心是安全

国家外汇管理局首次对外披露其外汇储备经营业绩，2005年至2014年的10年平均收益率为3.68%。

7月28日，国家外汇管理局公布《国家外汇管理局年报（2018）》（下称《年报》），除了披露外汇储备经营业绩外，还介绍了外汇储备投资理念、风险管理、全球化经营平台等情况。

国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英回答记者提问表示，作为全球最大的外汇储备持有国，我国一直致力于提升外汇储备信息透明度。“进一步披露外汇储备经营管理情况，符合我国全方位扩大对外开放的需要，也有利于提升国际社会对我国经济金融的信心。”

外汇局于2009年发布《外汇管理概览》；2010年、2011年连续发布《外汇管理政策热点问答》；2015年7月起人民银行、外汇局按照国际货币基金组织（IMF）的数据公布特殊标准（SDDS）定期披露外汇储备规模，2016年11月起每月发布外汇储备规模解读，同时持续积极推进提升外汇储备信息透明度的各项准备工作。

增持黄金为哪般？

央行买黄金步伐不停。自2018年12月以来，央行的黄金储备便开始持续增加。

对于我国增持黄金储备的主要原因，王春英表示，黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的重要部分。黄金兼具金融和商品的多重属性，有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性。外汇局从长期和战略的角度出发，根据需要动态调整国际储备组合配置，保障国际储备的安全、流动和保值增值。

《年报》显示，我国已成为世界第一大黄金生产国，同时也是黄金消费大国。截至2018年末，我国黄金储备规模达到1852吨，位居全球第六。

不过与其他国家相比，在官方储备中我国黄金储备占比仍然相对较低。从世界黄金协会在2018年公布的数据显示，美国的官方黄金储备量是世界第一，达8133.5吨，也是全球黄金储备量占据外汇储备最多的一个国家。央行数据显示，截至6月末，黄金储备达872.68亿美元，环比增加33万盎司，总计6194万盎司，相当于1926吨左右。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明对第一财经表示，从持有的吨数来说，我国黄金持有相比较少，在官方储备中比重也相对较低。因此，适度增持黄金完全是可理解的。

从历史数据来看，2005年末至2008年末，我国黄金储备规模维持在600吨；2009年末至2014年末维持在1054吨；2015年末增至1762吨；2016年末和2017年末为1842吨；再至去年年末则增加到1852吨。

“近年来整体增持速度是比较缓慢的。从我国官方储备的构成来说，即使我们增持了一段时间，在官方储备中黄金占比仍然是最低的，因此适度的增持是完全可以理解的。另外，也必须看到，全球黄金市场并不是一个规模很大的市场，因此中国央行持有黄金是一个相对缓慢的过程，不可能大量增持，因为这会打破全球黄金市场的价格平衡。”赵庆明称。

值得注意的是，俄罗斯等其他国家央行也在不断增持黄金储备。招商证券首席宏观分析师谢亚轩对第一财经表示，增持黄金是全球趋势，多国在外汇储备中都调高了黄金占比，背后主因是各个国家央行都判定全球领域风险、不确定性在上升，黄金是避险资产，增持黄金是为了应对全球不确定性，因此我们也选择了适度的增加持有黄金。

王春英表示，我国外汇储备经营始终将风险防范放在首位，不断完善风险管理和内部控制框架，增强风险识别、评估和管理能力，丰富和提升风险管理工具及手段，建立健全风险管理体系。通过不断加强对重大风险事件的前瞻性分析和预警，我国外汇储备灵活妥善应对了国际金融危机、欧债危机等历次市场冲击和挑战，不仅保持了外汇储备资产的总体安全和流动，还为服务我国经济发展和改革开放、打好防范化解重大风险攻坚战作出了积极贡献。

外储投资追求安全流动

《年报》显示，面对复杂多变的国际金融市场，外汇储备实施分散化投资，实现了稳定收益，2005年至2014年的10年平均收益率为3.68%。截至2014年末，我国外汇储备中美元占比58%，非美元占比42%。

值得注意的是，对于首次披露外汇储备经营业绩、货币结构等数据。业内均认为，进一步披露外汇储备经营管理情况，有助于提升外汇储备信息透明度。

此外，从此次披露的收益率来看，也体现出外汇储备追求安全性、流动性的目标。

“作为储备管理应该是以安全性、流动性为首要管理目标，高流动性的资产，收益率就会低一些。但是与其他国家高流动性的资产收益率相比，我们的收益率相对可观。”谢亚轩表示。

赵庆明分析，从2008年金融危机以来，全球主要国家的官方基准利率基本都是0，甚至有些国家还出现负利率。“这使得国债等发行利率比较低，因此考虑到过去10年全球主要国家的货币政策以及债券的收益率来看，收益率还是比较可观的。”

赵庆明强调，外汇储备的经营收益不能和主权财富基金相比较，外汇储备的主要用途是平衡国家收益，应以稳定性、安全性为主，盈利是放在第三位的。从国际来看，几乎所有国家都是将外汇储备的安全性放在比较突出的位置。

王春英表示，我国外汇储备始终以“安全、流动、保值增值”为经营目标，核心职能是维护国际收支平衡和汇率稳定、维护国家金融安全，实现了长期、稳健的经营收益，收益率在全球外汇储备管理机构中处于较好水平。

第一财经记者了解到，自2008年国际金融危机以来，随着国内外环境和条件的变化，我国外汇储备规模在长期增长后出现了高位回调。但总体来看，自2017年末至今，基本上稳定在3万亿美元左右的规模。

数据显示，截至2018年末，我国外汇储备余额30727亿美元，较2017年末下降672亿美元，主要受汇率、价格等非交易价值变动影响。

赵庆明表示，随着近年来央行基本退出了常态式干预，目前我国外汇储备规模基本稳定。

王春英表示，我国外汇储备是全球金融市场的重要参与者和负责任的长期投资者，按照市场化原则在国际金融市场开展投资，尊重国际市场规则和行业惯例，维护和促进国际金融市场的稳定与发展。我国外汇储备始终坚持多元化、分散化的投资理念，根据市场情况灵活调整、持续优化货币和资产结构，利用不同货币、不同资产类别之间的此消彼长关系，控制总体投资风险，保障外汇储备保值增值。

具体到货币结构方面，王春英指出，随着我国经济贸易不断发展，我国外汇储备货币结构日趋多元，比全球外汇储备的平均水平更加分散。这既符合我国对外经济贸易发展及国际支付要求，也与国际上外汇储备货币结构的多元化趋势相一致，有助于降低我国外汇储备的汇率风险。