北汽要回归A股？业界更关心其“奔驰重度依赖症”何时休

近日，中信建投披露了关于北京汽车股份有限公司首次公开发行A股股票并在主板上市辅导工作的报告。据媒体报道，北汽有关人士对此消息予以确认，表示目前是一种准备回归A股的状态。

对该市场消息，时代财经7月15日向北京汽车方面求证，但截至发稿未有回复。同日北京汽车（01958.HK）在港交所发公告称，递交辅导工作报告仅为提供本公司在将来A股上市的选择但不代表本公司目前有计划A股上市。

或受回A消息刺激，北京汽车7月15日早盘急剧拉升，截至上午收盘，其股价涨18.41%至3.73港元/股。但北京汽车股价在上述公告发布后明显回落，最终以3.26港元/股的价格收盘。

值得注意的是，北京汽车集团旗下上市公司目前不仅包括在港股上市的北京汽车，还有在A股上市的北汽蓝谷（600733.SH）及福田汽车（600166.SH），其中北汽蓝谷7月15日收盘市值519亿元，远高于北京汽车总市值（260亿港元，折合人民币216亿元）。

回A不是新鲜事

事实上，早在2015年，原北汽集团董事长徐和谊曾表示，“北京汽车回归A股已提上日程”，此后也在多个场合称，企业的目标是成为在H股和A股两地上市的车企。

2017年，北京汽车股份便曾发布公告称，拟发行不超过4.85亿股的A股股份，占扩大后已发行股份的6%。根据彼时股价及汇率计算，北京汽车拟募集资金总额将达34.40亿元。

北京汽车于2014年12月正式登陆港交所，首发募资118.8亿港元，打破诸多记录。对于其在港股上市后三年不到时间里，便要重回A股的选择，有分析师表示，这是因为随着北汽逐渐在多元化方面的不断布局，以及智电化时代要求其在智能网联、自主品牌方面的持续投入，港股有限的融资渠道难以帮助需要大量资金的北京汽车。

北京汽车2017年半年报显示，公司总负债达1132.53亿元，较2016年末增长了23.86亿元。资产负债率达67.66%，较2016年末增长了2.04%。

但此后，或由于A股IPO审核日趋严厉等因素，北京汽车回A事项陷入停滞状态。此外，由于福田汽车与北京汽车在自主乘用车领域存在同业竞争关系，此问题若被监管部门认定，或成为北京汽车回A的阻碍。

所谓同业竞争，是指公司所从事的业务，与其控股股东或实际控制人所控制的其他企业所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。据了解，根据规定，北京汽车登陆A股还需要中国证监会及其他相关监管机构批准，方可作实。

靠奔驰打天下

据天眼查数据显示，北京汽车股东共有六位，包括北京汽车集团、北京首钢、北京市国有资产经营有限责任公司等大型企业，其中北汽集团手握北京汽车51%股权，实现绝对控股。然而，在股权上由北汽集团掌控北京汽车，其经营业绩更多与合资方相关。

聚焦北京汽车目前的业务，其共有北京品牌（自主品牌）、北京奔驰、北京现代和福建奔驰四个主要业务部门。

数据显示，北京汽车2020年共实现整车销售116.9万辆，同比下降18%，仅完成其年度目标销量的51.7%。从单个业务板块看，北京品牌实现销量8.17万辆，销量较2019年腰斩；北京现代2020年共销售44.6万辆车，较2019年亦有接近33%的降幅；福建奔驰实现销量2.99万辆，较上一年略有增长；北京奔驰实现61万辆销量，同比上升7%。

从销量方面看，北京汽车仅北京奔驰与福建奔驰实现销量上涨，余者皆有不小降幅。而从营收及净利润贡献来看，北京汽车几乎只靠北京奔驰打天下。

北京汽车年报显示，其于2020年实现营业收入1769.73亿元，同比增长约0.9%；归属于公司权益持有人的利润为20.29亿元，同比下降59.4%。

数据显示，2020年北京奔驰收入为1696.96亿元，同比增长9.37%，营收占比提升至95.9%，这一占比率在2016年还仅为73.42%。；毛利由2019年的442.15亿元增至459.77亿元，同比增长8.91%。

实际上，近一年来想要从港股回A的不仅北京汽车，还有吉利汽车、东风集团。但吉利汽车已于上个月主动终止IPO，而东风集团递交创业板IPO申请虽在去年10月份已获受理，但目前尚未有比较明显的进展。

对此，中国汽车流通协会常务理事贾新光向时代财经记者分析表示：“在乘用车板块，东风集团主要靠合资企业撑业绩，但是神龙状况一直较差，自主品牌并不成功，所以市值较低，但并未低估。现在其登陆创业板是为了融资，但是此前吉利冲科创板已有很多质疑，东风创业的色彩很淡，或谈不上成功。”

在自主品牌及北京现代销量表现不佳，业绩与北京奔驰紧密挂钩的背景下，北京汽车的问题与东风集团十分相似，这也导致其港股股价持续低迷。即便北京汽车能够克服重重困难成功回A，其能否融到预期资金尚有疑问。