销量不足提价来凑，众食品巨头增速承压涨价“成瘾”

白驹过隙，2022年已过半，快消领域中食饮国际巨头已陆续披露了上半年业绩，多数企业未能像2021年那样实现双位数的增长，而是趋于了稳定增长。

雀巢实现8.1%的有机增长，达能销售收入同比增长7.4%，百事上半年净收入同比增长7.0%，可口可乐收入增长率高达14%。值得注意的是，这些企业收入的增长多来自于价格的上调，销量并未与收入同步增长。

在业内看来，这些头部企业收入依然增长，但已经放缓恢复理性区间，这说明疫情因素正在减少。但具体看，由于全球通胀压力，导致包装、原料以及运费成本增加，企业覆盖成本不得不提价，最终呈现了收入增长，但产品销量增长动力不足，利润率下滑。下半年通胀压力更大，涨价或继续，企业成本压力或更大。

增速放缓，趋于正常

2022年上半年，多数巨头企业实现了销售收入的增长，但增速远不如2021年。

在广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬看来，在目前的宏观环境下，巨头取得增长的业绩，体现了强者恒强的马太效应。与第二梯队的企业业绩下滑相比，巨头企业取得这样的业绩，主要靠他们的产品、规模和品牌护城河。

低调的百事是相对较早公布上半年业绩的公司。

2022年上半年百事公司净收入364.25亿美元，同比增长7.0%；净利润56.9亿美元，上年同期为40.72亿美元。在所有的业务板块中，只有欧洲业务收入出现了下滑5%，但仅靠拉丁美洲的收入就覆盖了这一下滑。

不过，百事2022年上半年的增速只有2021年的一半，远超2020年上半年。2021上半年，百事公司收入340.37亿美元，同比增加14.12%。净利润40.72亿元，同比增加36.46%。2020年上半年，百事收入达到298.26亿美元，同比增长2%，经营利润为42.43亿美元，同比下滑10%。

横向比较，百事“死敌”可口可乐2022年上半年表现不俗，收入达218.16亿美元，同比增加14%，但净利润为46.86亿美元，同比下滑了4%。不过，可口可乐的增速也放缓了。2021年的可口可乐收入191.49亿美元，同比大涨22%，净利润48.86亿美元同比增加了7%。

主要以休闲食品为主的亿滋情况也极为相似。亿滋2022年上半年收入150.38亿美元，同比增长8.3%，增速也有所下滑。2021年上半年亿滋收入138.8亿美元同比增长10%。

从美洲再把目光转向欧洲。全球最大的食品集团雀巢的增速也进入了个位数。雀巢称，上半年总销售额增长9.2%，达到456亿瑞士法郎（约合人民币3130.15亿元），有机增长率达到8.1%，实际内部增长率为1.7%，同时，大中华大区首份半年报出炉，销售额27亿瑞士法郎，增长6%。

2021年上半年，雀巢总销售额为418亿瑞郎，实现有机增长8.1%，实际内部增长为6.8%，远高于2022年的数据。

对此业内人士认为，2022年上半年，各大巨头销售增速放缓主要是由于2021年各个企业销售收入相比2022年增长较快，疫情影响逐渐减少，各个企业的增速也趋于正常。

在众多的企业中也有个例，达能的销售收入增速是增长的，上半年达能销售收入133亿欧元，同比增长7.4%。但2021年上半年，达能销售收入仅增加1.6%。其中原因主要是2021年达能的专业营养业务销售收入出现了2.6%的下滑，2022年上半年专业营养业务增长10.4%。

价格增长，利润率下滑

销售收入的增长固然是好事，但仔细剖析，很多企业的驱动力来源于提价，而销量增长并未跟上收入增幅，甚至有的企业出现负增长。

雀巢2022年上半年的有机增长达8.1%，但内部增长为1.7%，6.5%为价格因素。其中，北美市场价格因素达9.8%，内部增长为-0.2%，说明经营性业务出现了负增长。不过雀巢大中华大区的内部增长为1.6%，价格因素增长为0.7%，说明大中华大区仍以销量增长驱动为主。

这与2021年的情况形成了反差。2021年上半年，雀巢实现了8.1%的有机增长，其中价格因素增长只有1.3%，内部增长达6.8%。

雀巢在公告中称，由于大宗商品、包装、运费和能源成本大幅上涨后，导致毛利率下降280个基点至46.0%。定价、增长杠杆和提效抵消了成本膨胀的影响。

虽然价格提高了，但雀巢的经营利润率也下滑了。财报显示，以固定货币和报告的基础计算，雀巢的基础交易营业利润率下降了50个基点，至16.9%，反映了成本通胀和定价行动之间延迟。

另一家欧洲的快消企业联合利华2022年上半年销售收入增长了8.1%，其中9.8%为价格因素，销量却下滑了1.6%。经营利润率为17%，下滑了180个百分点。

其中食品相关销售额增长了7.3%，价格增长了8.3%，销量下滑了0.9%。联合利华在公告中称，上半年，联合利华的产品价格连续上涨，第二季度达到11.2%，所以对销量产生了预期的负面影响。

2021年，联合利华增长的驱动力还主要来自于销量增长，整体销售收入增长5.4%，其中销量增长了4%，价格增长仅为1.3%。经营利润率达18.8%，下降了100百分点。

百事作为食品饮料企业，上半年净收入增加7%，其中销量增长仅为2.5%，价格增长达11%。第二季度这一特征更加明显，当季收入增长5%，但销量增长仅为1%，价格增长达12%。不过，利润率也在二季度出现下滑。上半年，百事经营利润率整体从16%增加至20.2%，但二季度已经从16.3%下滑至10.3%。

2022年一季度，百事已经对其饮品进行全线提价。以中国市场为例，500毫升的原味百事可乐、美年达和七喜价格从3元涨至3.5元；佳得乐、果缤纷和纯水乐气泡水的价格也分别调涨。

产品结构相对单一的可口可乐，同样出现这一情况。上半年整体实现17%的有机增长，其中浓缩液销售增长7%，但定价因素增长10%。营业利润率为20.7%，相比前一年的29.8%下滑了近50%。可口可乐方面称，产品提价的原因是由于运费、糖浆和铝罐成本的增长所致。

对于可口可乐和百事的涨价，CFRA Research分析师Arun Sundaram表示，虽然涨价幅度已经接近上限，但由于百事和可口可乐处于双寡头竞争之中，拥有巨大的定价权，所以双方的价格天花板可以比普通公司更高。

下半年通胀压力会更大。

联合利华预计2022年的材料成本增长维持在高位，下半年将继续在营销、研发和资本支出方面进行有竞争力组合，维持营业利润率预期在16%。中期宏观经济和成本通胀前景不确定的背景下，联合利华期望通过定价、组合和节约，在2023年和2024年提高利润率。

频繁涨价并不是这些企业想要的策略，单品减量或是接下来的主要路线。如设计更小的包装尺寸。

在业内人士看来，为了避免涨价导致的风险，一些企业也通过使用固定价格合同和采购订单、定价协议和衍生工具（包括掉期和期货）来管理这种风险。或者当价格上涨时，企业尽可能不将此类上涨转嫁给客户，而不会降低销量、收入、利润率和经营业绩。