万亿MLF到期，央行平价缩量

新一期“麻辣粉”上桌。据央行官网披露，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，11月15日央行开展一年期8500亿元中期借贷便利（MLF）操作和7天期1720亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。MLF、逆回购中标利率分别为2.75%、2%，均维持不变。

这也是在8月、9月缩量续作MLF后，央行近期又一次缩量操作MLF，而10月也是等量开展，并未扩大投放规模。由于11月MLF到期量高达1万亿元，创有历史记录以来最高峰，因此备受市场关注。从央行实际操作来看，本月央行并未等量续做MLF，低于市场预期。

此外，央行还在公告中提到，11月以来央行已通过抵押补充贷款（PSL）、科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元，中长期流动性投放总量已高于本月MLF到期量。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉北京商报记者，11月MLF缩量续作，主要是市场中长期流动性充足，本次MLF缩量1500亿元，但续作的8500亿元MLF工具，加上PSL、再贷款工具资金，中长期流动性投放超过1.1万亿元，中长期流动性投放是增加的；另一方面，10月金融统计数据等也反映实体经济融资需求偏弱，一定程度上抑制了金融机构对中长期的流动性需求。

“央行加大逆回购操作，主要是近日市场利率有所上升，反映银行间短期流动性有所收敛，央行灵活操作，适度加大短期流动性投放，满足金融机构需求，稳定市场预期，平稳资金面。”周茂华解释道。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，央行通过中长期MLF续做、PSL和再贷款工具投放、高额短期公开市场操作（OMO）投放相结合，有助于呵护流动性合理充裕，平稳跨越特殊时点。当前国内需求复苏仍偏弱，宽信用的持续性仍依赖于宽松流动性的支持，且以特定领域发力助力经济企稳回升仍是当前着力点。

基于MLF的锚定作用，11月MLF操作利率保持不变，也意味着当月LPR报价基础未发生变化。

东方金诚首席宏观分析师王青预期，着眼于四季度及明年初稳增长、控风险，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头，“我们判断监管层近期将引导报价行下调5年期LPR报价，其中最早有可能在本月21日落地”。当前企业贷款利率明显低于居民房贷利率，且各类结构性支持政策工具丰富，都会引导企业贷款利率持续下行，由此年底前1年期LPR报价有望保持稳定。这也将在一定程度上为5年期LPR报价更大幅度下调腾出空间。

北京商报记者廖蒙