WTI原油5月合约惊现多杀多 储存空间缺失令多仓夺命而逃

财联社（上海，编辑麒麟）讯，虽然WTI原油期货5月合约已近尾声，但在到期前夕，该合约惨烈的跌势，成为整个金融市场的奇观。5月合约不仅创下逾21年来的新低，而且6月合约与5月合约超过100%的溢价率，亦是创下历史记录。

目前WTI原油5月合约已跌破11美元，为1998年12月以来首次，日内跌幅达四成。

目前5月合约报10.84美元/桶，6月合约报21.76美元，价差达10.92美元。

5月合约将于周二到期，在当前全球原油需求萎缩，供应过剩的情况下，近月与远月合约保持正差价是在意料之中的，不过差价如此之大，就不是简单可以用供需形势来解释的。

受疫情影响，全球大多数发达经济体近期经济停摆，居民大多在家隔离，原油需求一落千丈。有机构分析，全球原油需求将收缩2500-3000万桶/日，相当下降25-30%。所以即使OPEC+自5月起计划减产1000-2000万桶/日，原油市场整体供过于求的形势依然没有改观。

另外一个重要原因就是原油储存能力已接近满负荷，无论是陆地储油设施还是浮动设施（油轮等）都没有太多的储存空间。美国储油设施的储油量，尤其是WTI原油交付中心俄克拉荷马州库欣的储油规模，在迅速增加，虽然没有达到极限，但交易商预期即将满负荷。

据估计，全球包括超级油轮（VLCC）等浮式储油量也达到纪录高位1.6亿桶。

在期货市场上，有些交易商选择在合约到期之时，进行展期操作，即平掉近月合约，在下一主力合约上开新仓。但是当前5月与6月的畸高差价，这意味着多头的展期操作的成本是超过100%的。对多头而言，这需要多大信心和勇气才能如此坚定地做多。

另外，近月与隔月合约如此高的差价，理论上存在巨大的期限套利，即买入5月并抛出6月合约，就能一桶赚10美元，利润率超过100%。但是这其中有一个关键点，你买入的5月合约，在明日到期后的几天内就需寻找到新的储存点，并进行交割，而要短短几天内寻找到合适的储存空间，基本上是不太可能的。

有数据显示，截至4月17日（上周五），WTI原油5月合约的未平仓合约超过10万手，远高于五年均值6万。通常而言，期约到期时只有约2万份合约将会交割，但因原油储备空间有限，估计5月合约的实际交割数可能更少。

本身就是供需失衡，再加上套利盘的缺失和5月合约多头基本不愿持仓交割，这就使得5月合约今日盘中买盘稀少，多头平仓盘众多，“多杀多”现象就出现，造成了当前跨月合约之间的极端价差。

“WTI的极端正价差也告诉我们，短期内美国没有人想要石油，”Oanda的高级市场分析师杰Jeffrey Halley表示。

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