高盛:大宗商品市场“超级飙升”条件已经具备
财联社(上海,编辑潇湘)讯,全球大宗商品市场眼下或许正处于15年来从未如此紧张的阶段。
在周三收盘时,构成彭博大宗商品指数(Bloomberg Commodity Index)的23类能源、原材料和农作物期货价格比一年期远期合约高出约6%,这比至少15年来任何一个月末的现货溢价率都要高。
这一被称为现货溢价的指标反映出,在需求不断增长和地缘政治紧张局势不断加剧之际,从石油到玉米等各种商品的实物供应愈发紧张。与此同时,彭博大宗商品指数也在周三再度刷新了历史高位水平。
大宗商品市场眼下无疑正面临着供需两端的严峻考验:主要经济体在疫情封锁后的重新开放,释放了被压抑已久的对运输燃料和制造业所用原材料的需求,而与此同时,新的矿业和石油开采陷入停滞,恶劣天气也损害了农作物的种植。
更糟糕的是,欧洲在这个冬天刚刚经历了一场前所未有的能源危机,现在俄罗斯和乌克兰的紧张局势又给两国的石油、天然气和小麦供应前景蒙上了一层阴影。
在大宗商品市场上,期限较长的期货合约通常价格会更高,因为其反映了长期持有库存的成本以及对未来的需求预期,这种结构被称为期货溢价。但当市场担心某类商品稀缺和需求紧迫时,就会反过来出现现货溢价。
而自2020年下半年以来,彭博大宗商品指数追踪的大多数商品价格都出现了后一种情况——当时经济刚刚开始从疫情中开始复苏,而商品供应仍大多受到限制。自那时起,随着这些商品价格的飙升,现货溢价不断拉大,助推了美国四十年来最高的通货膨胀。
根据业内人士的统计,至少自2007年以来,大宗商品作为一个整体衡量还没有出现过这么长时间的现货溢价。原油、天然气、玉米、大豆、糖、咖啡和铜等大宗商品的近月交割价格目前都高于远期合约价格。
高盛:大宗商品“超级飙升”的条件已经具备
高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究主管Jeffrey Currie周三就再度警告称,大宗商品“超级飙升”(super spike)的条件已经具备。
Jeffrey Currie在接受美国媒体采访时表示,“这和我们当年的预测完全一样”。他指的是高盛2005年对油价“超级飙升”的预测(这一当时看似不可思议的预测后来被证明是准确的)。
从这位资深大宗商品领域专家的角度看来,尽管自2005年以来,市场的大环境发生了一定的变化,但本质并没有什么不同。
“我们当时的叙事逻辑和如今是一致的:旧经济的报复。当时互联网的繁荣把旧经济中的所有资本都裹挟走了,然后大宗商品获得了来自中国的强劲需求驱动。而今天,我们也存在FAANG的繁荣——从旧经济中吸走资本。在需求方面,这回需求或许并非中国主导,而是疫情后的需求以及最近的政策刺激所驱动,”Currie表示。
此前,Currie在本月早些时候曾表示,在他30年的职业生涯中,从未见过像目前这样的大宗商品紧张局面。“不管是石油、天然气、煤炭、铜、铝,随便你点出的是什么,我们什么都缺。”
可以肯定的是,在通货膨胀过热以及最近俄罗斯乌克兰和美国之间的地缘政治动荡的背景下,今年很可能已经提前宣告将成为一个“大宗商品之年”。
今年以来,国际油价已上涨27%,本周早些时候一度逼近100美元关口。Currie表示,投资者持有铜和铝的敞口很重要,同时别忘了还有石油。“最终,石油可能会给你带来更好的回报,但这将是一条崎岖的道路。我想说的是,系好安全带,抓紧安全带。这条路不会是一条直线,可能会非常颠簸,”Currie说。
除了高盛外,由Natasha Kaneva领衔的摩根大通大宗商品策略团队周三也预计,随着大宗商品库存急剧收缩,商品市场或将迎来非线性的上涨。摩根大通团队指出,地缘政治升级过去几天实质上增加了进一步加剧商品市场失衡的风险。在冲突的现阶段,很难找到一条轻松缓和局势的道路。鉴于俄罗斯对全球大宗商品市场的深远影响,全球地缘政治紧张局势和所有大宗商品的高风险溢价可能会持续很长一段时间。
推荐阅读 相关文章
2023年油价还要涨!高盛:现在说通胀见顶为时过早
高盛全球首席股票策略师Peter Oppenheimer周四表示,市场认为通胀已经见顶的乐观情绪是错误的,因为2023年能源成本可能飙升,可...
未按规定履行客户身份识别义务,美尔雅期货被罚款47万元
日前,中国人民银行武汉分行发布一则行政处罚信息公示表显示,美尔雅期货有限公司(“美尔雅期货”)因“未按规定履行客户身份识别义务;未按规定报送...
布油料将升至110美元!摩根士丹利:明年油市面临七大不确定性
摩根士丹利在上周五在一份报告中表示,2023年全球石油市场将面临七大不确定性。该公司的基准情境预计在明年一季度末之前,石油市场的供应将略微过...
加拿大进口菜籽到港延迟 食用油成本压力又来袭?
近期加拿大进口菜籽陆续到港,但到港时间略晚于市场预期,当下菜油供需压力暂未得到缓解,菜油现货价格再次攀升,部分地区菜油价格突破1.4万元/吨...
小摩:明年国际油价或升至150美元 投资不足恐致未来10年供应吃紧
摩根大通全球能源策略主管Chrisstyan Malek周三警告称,石油价格明年可能飙升至每桶150美元,该行业投资不足或意味着未来十年供应...
大热过后大难临头 大宗商品市场正遭遇一场流动性危机?
在今年上半年,一路疯狂上涨的全球大宗商品价格,令不少商品交易员们坚信,今年将是一个大宗商品市场的“大年”。然而,随着时光逐渐步入三季度尾声,...
巴克莱下调布伦特油价预期 预计近期原油供应可能出现过剩
巴克莱周二(16日)将其对2022年和2023年布伦特原油价格的预测下调了8美元至每桶103美元。该行预计,由于俄罗斯供应存在“弹性”,近期...
跌至90美元,对经济前景担忧致国际油价震荡下跌
国际油价缘何持续下行?国际能源署日前发布的8月月度石油市场报告显示,原油供应增加和市场担忧世界经济前景是国际油价从今年6月峰值显著回调的主要...
2023年油价稳居100美元上方?美银:这两种情况才能扭转高油价
在近期回调的背景下,美银分析师预计,国际油价将在2023年继续保持在100美元上方,除非经济衰退加剧或俄乌冲突得到解决。...
高盛警告企业利润率下行风险 下调标普500成份股未来3年业绩预期
高盛集团最近下调了标准普尔500指数成分股公司在2022-2024年每年的业绩预期,并表示美股第三季度利润率的收缩,预示着企业未来将面临更多...
FTX爆雷引发币圈大洗牌!高盛嗅到良机:抄底加密企业
在上月FTX爆雷引发行业动荡之后,一场币圈内部的大洗牌显然已不可避免。而嗅到这一资本市场血腥味的华尔街巨擘高盛,则显然从中看到了难得的良机,...
高盛警告:美国债务上限之争可能导致金融市场大幅波动
高盛集团周一警告称,明年美国民主党和共和党很可能在债务上限问题上发生冲突,这场斗争可能会动摇金融市场,令消费者感到不安,并可能带来灾难性的后...
2023年油价还要涨!高盛:现在说通胀见顶为时过早
高盛全球首席股票策略师Peter Oppenheimer周四表示,市场认为通胀已经见顶的乐观情绪是错误的,因为2023年能源成本可能飙升,可...
大摩、高盛双双发出警告:业绩下滑是明年美股头号风险
对于大多数投资者来说,本周即将公布的通胀数据和美联储政策决定是他们最关心的问题。但在一些华尔街最知名的策略师看来,未来业绩下滑的前景才是股市...
裁员还不够 高盛考虑将投行部门奖金池至少削减40%
据媒体周三援引知情人士的话报道,华尔街投大行高盛集团正考虑将其3000多名投资银行部门雇员的奖金总额至少削减40%,这可能是该行自2008年...
全球负收益率时代落幕?高盛:日央行下一步可能取消负利率
周三(12月21日)亚洲时段,随着日本两年期国债收益率自2015年以来首次升至零上方,很可能宣告着一个全球负收益率债券的特殊时代即将落幕。...
高盛泼冷水:欧盟天然气价格上限太低 或加剧能源危机
据媒体报道,高盛本周在一份报告中指出,欧盟将天然气价格上限定在一个如此低的水平,可能会扰乱市场,抑制该地区的供应并加剧能源危机。...