宏观 华财讯 证券 产经 消费 科技 房产 酒业 银行 保险 智慧家

PIMCO:引发下一次经济衰退的导火索是什么?

2020年02月19日 10:03 来源:财联社
分享: 微信

财联社(上海,编辑黄君芝)讯,诚然,经济学家们在预测经济衰退方面做得并不好,更不用说他们预测衰退导火索的能力了。但我们仍有必要探讨一下,是什么可能扼杀美国当前创纪录的长达第11年的经济扩张周期?

在研究过程中,太平洋投资管理公司(PIMCO)遵循了其顾问、诺贝尔奖获得者Richard Thaler的建议。为了在特定的基本预期情景中减轻群体思维和过度自信,该团队进行了一些倒推式的分析。他们假设,美国经济在2020年陷入衰退,并对衰退发生的原因以及为什么会发生等问题提出了一个合理的解释。该团队将重点放在了企业信用债市场风险较高领域的弱点上,这些弱点可能会加剧经济增长放缓,并将其转变为衰退。

企业信贷周期的潜在裂缝

在2017年和2018年,因部分无法从银行获得信贷的美国中小型企业获得的非银贷款显著增加,企业信贷脉冲(corporate credit impulse,即与GDP增长高度相关的总体信贷流量变化,见下图)急剧加快。这些企业得益于强劲的全球增长和美国财政刺激,并推动了私营部门就业增长的加速。然而,当2019年GDP增速从3%降至2%时,私人信贷放款陷入停滞,此外,银行还收紧了工商业贷款的标准。

PIMCO:引发下一次经济衰退的导火索是什么?

据美联储的数据,美国私人信贷市场规模约为2万亿美元,占美国GDP的9%,在劳动力市场强劲、消费者健康的背景下,这一信贷增长引擎的放缓似乎是可控的。

然而,如果到2020年经济增长进一步放缓,而不是像我们的基本预期那样有所回升,信用债市场的高风险领域似乎将变得脆弱,私人信贷、杠杆贷款和高收益债务一直集中在具有高度周期性和较高信用风险的企业。此外,尽管银行的股本状况稳健,但金融危机后的监管为银行在陷入低迷时定量发放信贷创造了动力。鉴于投机性贷款目前约占GDP的35%,这些行业的压力将足以导致经济衰退。

不过,我们的基本假设是,经济增长将在2020年加速,因此“金融加速器”不会起到传播违约周期和衰退的作用。

PIMCO在报告中指出,这些企业信用债脆弱性值得密切关注,尤其是如果今年的增长低于我们和市场普遍的预期。

房地产与经济衰退

2008-2009年经济衰退的根源在于高风险抵押贷款的违约,而这些贷款又与房地产市场的膨胀有关。与之形成对比的是,我们预计房地产市场将成为今年及以后美国经济的一个强劲领域。2019年抵押贷款利率的下降,使购房-租房比和支付-收入负担能力比回到了2016年11月的水平。此外,新抵押贷款的信用评分要求也逐年降低。

同时,危机前建造的过剩房屋终于消化完毕,我们现在进入了一个美国房屋空置和库存整体短缺处于2000年以来最低水平,同时家庭组建再次加快的时期,这为增加投资以扩大住宅库存提供理据。PIMCO的抵押贷款团队预计,未来两年美国房价将累计上涨约6%。

声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

(责任编辑:CF001)

推荐阅读 相关文章

俄罗斯内乱24小时:机场人挤人,中国留学生急着回国,游客取消赴俄跟团游被拒

内乱虽然暂时平息,但当地的生活秩序、旅游氛围等却受到了波及。...

来源:时代财经

巴菲特继续加仓“日特估”魔力还有多久

与狂热的海外投资相比,日本内资则更为谨慎。...

来源:北京商报

好莱坞编剧罢工 加拿大“补位”

加拿大一直被看作好莱坞“平替”。...

来源:北京商报

XBB毒株“登顶”美国经济再添不确定

新年伊始,一种代号为XBB.1.5的奥密克戎亚型毒株在美国强势崛起,短短一周内感染比例从20%骤增至40%以上,取代了BQ.1和BQ.1.1...

来源:北京商报

美国人2023年有望重掀出国游热潮 亚洲和欧洲料成最热目的地

随着疫情担忧减弱,以及多国放松边境限制措施,美国人明年有望重掀出国游热潮,亚洲和欧洲可能会成为最热门的目的地。 ...

来源:财联社

印度央行警告:加密货币可能引发下一次金融危机

印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯周三警告称,下一次金融危机可能来自私人加密货币,并补充说他仍然认为应该禁止加密货币。...

来源:财联社

不要和美联储作对!大摩警告:市场低估了其与通胀对抗的决心

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席固定收益策略师Jim Caron周三表示,对于美联储官员愿意在多大程度上遏制40年以来最高的通...

来源:财联社

马斯克的“学费”

在马斯克与推特的纠缠中,只有特斯拉受伤的世界达成了。...

来源:北京商报

全球负收益率时代落幕?高盛:日央行下一步可能取消负利率

周三(12月21日)亚洲时段,随着日本两年期国债收益率自2015年以来首次升至零上方,很可能宣告着一个全球负收益率债券的特殊时代即将落幕。...

来源:财联社

“老债王”格罗斯警告:美联储继续加息将造成大麻烦

有着“老债王”之称的传奇投资人比尔·格罗斯(Bill Gross)周二表示,如果美联储继续加息,他预计未来会带来大麻烦。...

来源:财联社

日本央行“年末炸弹”余波未了?法兴银行:日元料继续飙升

法国兴业银行(Societe Generale SA)表示,日本央行(Bank of Japan)突然的政策调整加大了该国的国际投资者对冲其...

来源:财联社

日本国债空头神清气爽 押注明年三月收益率将放宽至0.75%

周二,日本央行突然宣告修改收益率曲线控制计划(YCC),将收益率区间扩大至±0.5%左右,即将10年期日债收益率上限从0.25%提高至0.5...

来源:财联社

世界最大债权国的一小步 正引发全球资本流动大变数

在许多方面,日本央行周二的“晴天霹雳”为全球金融市场有史以来罕见的“动荡之年”,画上了一个完美的句号...

来源:财联社

新版英镑纸币要来了!预计在2024年开始流通

当地时间周二,英国央行公布了带有国王查尔斯三世头像的新版英镑纸币设计图案,面值包括5镑、10镑、20镑和50镑。这些纸币预计在2024年年中...

来源:财联社

阿根廷:球场得意,经济失意

梅西高高举起大力神杯时,1.4万公里外的阿根廷首都布宜诺斯艾利斯,街头一名流浪汉穿上别人递给他的球衣失声痛哭,跪在地上亲吻土地。...

来源:北京商报

小摩策略师:市场至暗时刻已过 多数风险资产已见底

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的策略师们认为,在这场席卷全球的经济衰退中,大多数风险资产(通常包括股票和信贷)已经见底...

来源:财联社

摩根大通或暂停派息 英美面临一个世纪来最严重衰退?

4月7日,德意志银行分析师最新预测显示,英国2020年GDP将萎缩4.2%,此前预测为增长0.5%。“如果病毒传播比我们预期的更广泛、持续时...

来源:财联社

欧盟委员会预计欧盟经济今年萎缩7.5% 希腊最严重

欧盟委员会6日预测,受新冠疫情影响,2020年欧洲经济将出现“历史性衰退”,欧盟经济将萎缩7.5%,欧元区经济将萎缩7.75%。...

来源:新华社

全球超90%经济体一起陷入衰退深渊 这意味着什么?

今年迄今,新冠病毒无时不刻地冲击着全球经济,各大经济体也接连陷入衰退。...

来源:财联社

“危机与众不同” 澳大利亚经济近30年来首次衰退

澳大利亚统计局2日发布数据显示,受新冠疫情影响,该国国内生产总值(GDP)已连续两个季度下降,符合经济学上的技术性衰退定义。路透社报道,澳大...

来源:新华社

四大危机笼罩 世界经济论坛警告世界经济衰退风险

在周一正式开幕的达沃斯年度论坛上,世界经济所面临的多重威胁正成为全球政经官员和商界领袖们最为担心的话题,一些与会者一针见血地指出:全球经济可...

来源:北京商报

美国通胀再爆表扭转市场预期 全球经济预警滞胀风暴临近?

经济放缓叠加通货膨胀,大滞胀正成为潜在的全球经济头号风险。...

来源:北京商报

经济衰退风险逼近,拜登考虑建立汽油免税期压油价

油价高企、经济衰退风险逼近,离中期选举只剩不到半年时间,拜登政府焦头烂额,考虑多种方法压低石油售价。...

来源:北京商报

网传东吴证券首席陈李看空全球?最新回应:全球经济衰退已不可避免

近日,网络流传东吴证券全球首席策略官、东吴国际副董事长陈李的市场观点。其中,对于全球经济,提及“6个月内会有较大规模的经济体出现经济或金融危...

来源:财联社

“新债王”冈拉克:经济衰退近在眼前 美联储应该放缓加息步伐

美东时间周三,双线资本创始人、“新债王”冈拉克表示,由于美国经济正处于衰退的边缘,美联储应该放慢加息的步伐。...

来源:财联社

联系方式

中华网新媒体 财经频道
互动/投稿邮箱:
finance@zhixun.china.com
网上不良信息举报电话:010-56177181
财经频道联系电话:(010)56176102