小摩：全球经济将在Q2陷入衰退 程度不亚于大萧条

财联社（上海，编辑黄君芝）讯，近期，新冠疫情爆发势头有增无减，金融市场持续震荡，股市哀鸿遍野。在此背景下，摩根大通（JPMorgan）发表了其最新“末日式”全球经济展望。

在这份报告中，摩根大通的董事总经理兼经济研究主管Bruce Kasman预计，今年第二季度，欧洲经济将出现空前的22%的崩塌式暴跌，英国经济将陷入萧条，美国经济也将暴跌14%，他认为除中国以外的全球经济将大幅萎缩13.7%。简而言之，摩根大通目前预计，第二季度全球经济的萎缩程度将不亚于大萧条。

以下为原报告的编译：

上周，我们得出结论，新冠病毒所带来的的冲击将导致全球经济衰退，因为在2月至4月的3个月里，几乎所有国家的经济都在收缩。本周的报告证实了这一观点。报告显示，全球（除中国以外的地区）3月份的调查数据均出现大幅下滑。毫无疑问，有史以来持续时间最长的全球扩张将在本季度结束。目前的关键问题是衡量2020年衰退的深度和持续时间。

由于病毒在全球的快速蔓延，我们一直在迅速调整增长预期。本周，我们再次下调了预测。对全球而言，这些GDP降幅至少是过去50年里有记录以来最大的季度收缩。这些收缩将足以使2020年全球GDP年平均增长率下降1.1%，具体如下：

报告指出，对于美国和西欧而言，新冠疫情的冲击可能横跨今年前两个季度。3月的经济活动停滞可能足以使这两个经济体在本季度陷入收缩，但冲击的影响预计将集中在第二季度，且这两个地区将以两位数的年率收缩。这些结果比全球金融危机或欧洲主权债务危机期间的记录还要糟糕。

新兴市场（EM）也不能幸免。尽管新冠疫情危机在亚洲以外的新兴市场国家蔓延得更为缓慢，但它造成的经济脆弱性在许多方面都在增强。除了它们对制成品和大宗商品的需求下降更加敏感之外，它们还面临着金融状况的大幅收紧。石油生产国正在经历集中的贸易冲击。最后，当地的公共卫生状况也相对薄弱。

摩根大通还警告称，与预计的GDP大幅下降相当，2-3月全球工业生产目前预计将暴跌10%以上，美国和欧元区的采购经理人指数（PMI）或将考验全球金融危机低点。

尽管摩根大通预计工业生产的崩溃将迅速恢复正常，但它预计失业率将受到更大的冲击，这将是它目前认为的更为严重的衰退的结果：目前，摩根大通预测，未来两个季度发达市场（DM）的失业率将上升1.6%。不过，摩根大通认为，与2008-2009年的情况一样，美国的经济增长比欧元区要快得多，即使幅度较小（图3）。摩根大通预计2020年美国GDP将萎缩1.5%，失业率到今年年中将升至6.25%，但随着经济恢复增长，到年底失业率将回落至5.25%左右。而最直接的是，预计未来几周，美国首次申请失业救济的人数将飙升至40万人以上（图4）。

现在，唯一的希望是，即将到来的大萧条将是有记录以来持续时间最短的一次。随着坏消息接踵而至，人们可能很自然地会推断，全球经济衰退将持续到2020年下半年。然而，摩根大通的基本预期仍是，3月至4月的大幅下跌将为2020年下半年全球经济增长的强劲反弹奠定基础。摩根大通预计，今年最后两个季度全球GDP将增长9%。

不过，他随后便驳斥了自己乐观的观点。Kasman表示：“由于上半年增长损失带来的收入冲击不太可能逆转，而且金融环境预计将持续收紧，我们还是预计，到2020年底，全球GDP增长水平将比爆发前的基准水平低2.1%。”

更重要的是，摩根大通表示，全球V型复苏将取决于以下三种催化剂是否能如预期般发挥作用：

1.年中前放宽疫情防控措施。

2.目标明确、协调一致的政策取得成功。

3.财政和货币政策刺激相辅相成，更早出台财政宽松政策。

摩根大通总结称：“如果经济活动年终可以从低迷水平恢复常态，并结合政策刺激措施，那么当前经济低迷的深度可以被视为经济强劲反弹的跳板。”然而，存在一个重大风险，即病毒暴发持续时间较长，经济活动仍受到限制。在这种环境下，风险上升，最初冲击的深度释放出负面力量，对经济的冲击扩大到2020年下半年。值得注意的是，那些在危机前已徘徊在生死边缘的公司可能没有足够的资本，甚至无法将信贷延期或者还可能会倒闭。经济活动中断的时间越长，企业倒闭的可能性就越大，对消费者收入和预期的反馈也就越大。”

简而言之，全球经济在第二季度肯定会陷入衰退，唯一的问题是，这种衰退是会持续到下半年和2021年，还是会在第三季度出现逆转。