新力控股借新还旧三发美元债实际成本均超10%
来源:新浪财经
10月12日,新力控股公告其将于10月19日发行本金总额为2.5亿美元的一年期票据。票据发售价将为票据本金额的99.445%,加上按年利率9.50厘计息后,实际融资成本达到10.055%,融资目的为借新还旧及补充一般营运资金。
海外宽松的资金环境并未改善新力的融资成本,今年来发行的三期美元债实际成本均超过10%。资金对于房企信用风险的差别化利率处理十分明显,作为快速成长的准千亿黑马,高融资成本下,新力差在哪里?
今年3次发行美元债实际成本均超10%
算上此次一年期美元票据,今年以来新力控股公告发行了3期美元债,总额度达到7.4亿美元,约合人民币50亿元左右。三次美元债期限较短,但融资成本不低,且实际发行价均大幅低于本金额,以3月为例,实际票据发售价将为票据本金额的98.641%,加上按年利率11.75厘计息后,实际1年期的融资成本达到13.109%的高水平。
克而瑞数据显示,在今年以来的几个月中,房企海外发行美元债的平均成本在6%左右,在境内发行债券的平均成本在4%左右。9月单月融资成本5.53%,其中境内融资成本4.84%,是2020年以来单月境内融资成本最低值。
全球流动性放松对于海外债券市场的影响较为明显,整体融资成本也呈现趋势性下降的态势。在这种情况下,新力控股的融资成本尽管有所下降,但下降幅度有限,依然是内房企中融资成本最高的公司之一。
存明股实债嫌疑有短期偿债压力
尽管净负债率“突然”大幅降低,但新力控股融资成本并没有明显改善,可见账面数据可以用来应对境内部分融资的硬性条件,但对于更为市场化的海外资金来说,财务硬实力才是根本。
对于净负债率来说,新力控股作为创业史仅10年黑马,有着高企的杠杆率是符合正常商业逻辑的。2016-2018年,新力控股的净负债率分别达到300%、205%、285%的高水平。而在2019年新力控股的净负债率骤降至67%,今年上半年进一步降低至66.2%,这其中的主要原因则主要包括3点:
其一,2019年的成功上市融资近20亿元,增厚了归母股东权益;
其二,赶在上市前,不少持股比例为49%、50%的合营及联营公司的投资额由2018年的45.74亿元,增长至2019年的132.25亿元,翻了近2倍,增厚了股东权益;
其三,少数股东权益也由2018年的8.17亿元增长7倍多至2019年的67.29亿元。少数股东权益直追归母公东权益,而上半年的少数股东收益仅为归母收益的6%,存在“明股实债”的嫌疑。
在扩充少数股权的同时,合联营投资也在增大,一进一出之间,债务规模并未增长。2018年新力控股的有息负债为221.03亿元,2019年则为284.31亿元,仅增长28.6%。
但截止今年上半年,新力控股担保的债务规模由2018年的168.26亿元增长至2020年的255.64亿元。尽管账面净负债率降低至100%以内,但债务担保的快速增长或能侧面反映,新力控股的表外债务也在快速增长。
此外,新力控股短期126.69亿元的债务,则由132.43亿元的账面货币资金覆盖,而公司剔除预收款后的资产负债率仍达到76.2%。尽管仅踩了1条红线,但新力控股的净负债率的背后短期偿债压力不小,且有“明股实债”的可能。
销售和盈利是解决新力融资成本高的关键
公告数据显示,今年前9个月,新力的全口径销售金额为734.2亿元,其中9月份录得120亿元。这相对于1100亿元左右销售目标来说,还差400亿元左右的任务,在剩下的三个月时间内,面临着三道红线压力以及同行激烈竞争的局面,新力完成千亿目标仍需存在不确定性。
上半年,新力经营活动现金流净额仅为19.8亿元,事实上,自2016年以来新力的经营现金流净额合计为流出87.19亿元,糟糕的现金流表现或也是新力控股融资成本居高不下的原因之一。
此外,新力控股作为规模黑马,盈利能力较差也限制了其内生改善的空间。近几年销售净利润率仅为5%-10%之间波动,尽管有提升的趋势,但仍处在行业中下游水平。反映企业最终盈利能力的ROE波动较大,而投入资本回报率的RIOC仅在3%以下的水平。
新力还需从提成拿地综合竞争力、产品力、运营绩效等方面提升盈利能力及现金流状况,才能从根本上站稳千亿规模后的稳健发展道路。
推荐阅读 相关文章
5月上海二手房成交回落:挂牌活跃,置换打新成重要消费目的
6月7日,据上海链家研究院的监控数据显示,5月份,上海全市共成交二手房1.53万套,环比下降13%,成交金额510亿元,环比下降16%。部分...
一线城市5月新房成交环比下滑逾9% 是否调整限购政策引争议
①诸葛找房数据显示,2023年5月一线城市销售面积为291.32万平方米,环比下降9.1%。 ②专家认为,限购政策是在房价上涨速度过快、住...
远洋年终“钱景”500亿授信后55.5亿出售成都远洋太古里股权
临近年关,“京城一哥”远洋集团动作不断。12月15日,据远洋集团官微显示,该公司一次性获得了中国工商银行500亿元综合授信支持。久旱逢甘霖,...
房源多买房人少:三亚安居房降价“广告大战”调查
安居房作为定向配售房源,原本并不需要做广告揽客源。但最近在三亚,多个安居房项目开发商开始通过投放广告的形式,火力全开地推广各自的安居房项目。...
华润置地前11月销售2517亿 增速放缓与逆势扫货的参差
华润置地销售端受到行业调整的影响,增长速度放缓,但得益于今年在各地的“大举扫货”,能够预见随着市场在政策暖风之下迎来复苏,将会受益其中。...
华夏幸福:截至11月30日未能如期偿还债务合计601.76亿元
中华网财经12月12日讯:华夏幸福(600340.SH)发布关于债务逾期、债务重组进展等事项的公告显示,截至2022年11月30日,华夏幸福...
机构:优质民营房企发债再获全力支持 中小型房企仍未惠及
中华网财经8月17日讯:近期,监管部门计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发,为房企提供流动性支持。指示中债信用增进投资公...
新力控股集团:接到债权人清盘呈请 由于财务报告单位人员短缺将延迟刊发中期业绩
中华网财经8月30日讯:新力控股集团(2103.HK)发布了接获清盘呈请公告,涉及延迟刊发中期业绩和寄发中期报告以及股份继续停牌。...
新力控股集团前8月合同销售金额96.8%单月减少95.6%
中华网财经9月13日讯:新力控股集团(2103.HK)披露了截至2022年8月31日止八个月未经审核营运数据显示,截至2022年8月31日止...
新力控股:股份继续停牌 已委聘法律顾问及财务顾问探讨所有可行的补救解决方案
中华网财经9月20日讯:新力控股集团(2103.HK)在港发布复牌状况的季度最新资料、继续停牌等相关公告称,因集团财务报告单位人员短缺,集团...
新力控股集团前9月合同销售额同比减少96.6% 单月同比减少88.8%
中华网财经10月12日讯:新力控股(集团)有限公司(简称:新力控股集团,2103.HK)发布公告,截至2022年9月30日止九个月,公司及其...
新力控股集团前10月销售额同比下降96.1% 单月同比跌48.7%
中华网财经11月14日讯:新力控股集团(2103.HK)披露截至2022年10月31日止十个月未经审核营运数据显示,新力控股集团董事会宣布,...
新力控股集团:清盘呈请聆讯延期至12月7日 股份继续停牌
中华网财经11月18日讯:新力控股集团(2103.HK)公告称,如此前公告所述,呈请聆讯延期至2022年11月16日于高等法院进行。11月1...
碧桂园:公司完成14.63亿股新股份配售所得款约38.7亿港元
中华网财经11月23日讯:碧桂园(2007.HK)发布了完成根据一般授权配售新股份的公告称,于今日,合共14.63亿股股份(相当于紧随配售事...
多次延期后 新力控股集团收到香港法院清盘令
中华网财经12月8日讯:据悉,香港高等法院在聆讯会上向新力控股颁布了清盘令。对此,新力控股相关人士对外表示,目前并无可公布的消息,相关信息以...