债务缠身、航空主业受疫情冲击 海航流动性困难加剧

财联社（北京，记者李丹昱）讯，2月19日晚间，一则关于海航将接受托管、破产重整的消息引爆网络。媒体援引知情人士消息称，海航总部所在的海南省政府正在讨论接管海航，后者的航空资产此后或由国内航空企业接手，不过商讨仍在进行，尚存变数。

受此影响，2月20日海航系股票全线大涨。不过，财联社记者致电海航控股（600221.SH）相关管理人员，对方称并未听说此事，且海航航空主业目前一切运转正常。另有多名海航内部工作人员也表示，对该传闻并不知情。

业内人士认为，新冠肺炎疫情或将成为海航航空主业的转折点。疫情迫使航空公司取消数千架次航班，导致海航流动性危机加剧，使得其被接管、拆分的可能性提升。“网传的国航、南航接手可信度不高，在疫情影响下，各家航司都有困难，很难接管如此体量的企业。”民航专家林志杰对记者表示。

债务缠身，航空主业何去何从

海航集团爆发流动性危机以来，策略不断变动，但一直坚持回归主业。

“海南航空品牌价值不可忽略，主业经营基础比较深厚。”林志杰告诉财联社记者。民航评论员綦琦也认为，即使后续发生集团被接管，航司的整体性也将不会受到影响，海航品牌被覆盖的可能性不大，其有可能回归海南省地方航司，旗下航司也有被“地方化”的可能。

在海航集团的债务危机下，承载海航集团主业的上市公司海航控股业绩表现一般，2018年在录得上市以来首次亏损后，2019年通过转让控股子公司天津航空48%的股权，获得收益约22亿元，实现扭亏，全年预计实现归属于上市公司股东的净利润为4.5亿-6.75亿元。

有海航控股投资人对记者表示，海航控股已经是海航集团的现金“奶牛”，业绩深受集团拖累，多次担保也令其资产安全性受挫，若接管一事成真，投资者反而有望“软着陆”，海航航司也可以轻装上阵，不至于靠卖资产维持。

资料显示，2019年以来，海航控股多次因关联交易、担保等事宜被质疑向集团“输血”，甚至遭到证监会问询。2019年4月，该公司曾宣布拟以15.6亿元收购新华航空12.18%股权，不超过33.4亿元购买海航技术60.78%股权，以及以6.96亿元购买海南天羽飞训100%股权，合计交易额约56亿元，构成关联交易；同年9月，海航控股公告称，将为海航集团提供16.8亿元借款担保。

值得注意的是，此前海航集团制定了旗下航空公司封闭运营的框架方案，要求不得挪用封闭运营企业资金，以聚焦主业隔离风险，加快恢复封闭运营企业的造血能力，而上述举措令投资者质疑封闭运营是否落实。

多次被动减持，造血能力大降

除海航控股外，“海航系”在A股上市的公司还有海航基础、渤海租赁、海航科技等，但均存在不同程度的债务问题，为海航集团“造血”的能力不足。2019年，海航先后被动减持多家上市公司，甚至失去实控权，也使其还债能力饱受质疑。

数据显示，截至2019年6月底，海航集团总资产9806亿元，同比下降8%；总负债7067亿元，同比下降6%；资产负债率72%，同比上升2%；流动负债3098亿元，其中短期借款951亿元，短期偿债压力仍然较大。

在债务压力下，海航因质押的上市公司凯撒旅业股票涉及违约而被动减持，并由此失去后者实控权。同时，海航与上市公司供销大集第二大股东新合作集团签署了合作框架协议，若合作框架协议约定的股份转让实施完成，供销大集控股股东将由海航商控变更为新合作集团。

不仅如此，2019年10月，海航将所持上市公司海越能源所有股份转让给铜川能源，后者由此获得海越能源总股本19.06%的股权，成为海越能源拥有表决权数量最多的股东。

而凯撒旅业、供销大集、海越能源此前均与海航集团及其旗下企业有频繁关联交易。凯撒旅业曾抛出几十亿重组方案“输血”集团，后被董事会叫停。在业内人士看来，“海航系”一年内交出三家上市公司实控权背后，也预示着旗下“造血”企业所剩无几。

“海航集团去年上半年财报显示，其流动比率为1.1，速动比率为0.84，两个指标均过小，表示公司偿债能力不强。”上述投资人分析，在失去几家上市公司实控权后，海航已经开始出售飞机、发动机等，说明问题已经很严重，航空主业亦未得到相应保护。

林志杰向财联社记者透露，银行系统的相关工作人员已经在海航集团，只有旗下航空公司保障封闭运营才能获得新的授信。

此外，据媒体报道，海南省政府工作组已与海航集团董事长陈峰、副董事长李先华等四人谈话，但未透露具体谈话内容。

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