宏观 华财讯 证券 产经 消费 科技 房产 酒业 银行 保险 智慧家

雅戈尔“三驾马车”进退失据 回归主业为何深陷泥沼?

2020年09月15日 09:30 来源:投资者网
分享: 微信

《投资者网》谢莹洁

股价在6元/股上下浮动了一年多以后,雅戈尔集团股份有限公司(下称“雅戈尔”,600177.SH)几乎无计可施了。

期间公司不断回购宣示对未来前景的信心,处置宁波银行部分股份获利9亿元,还交出了四年来中报的最高业绩,同时频频强调“回归时尚产业,无关业务该停的都停掉”。

时至今日,雅戈尔动态市盈率仍在7倍左右,剔除估值为负数的公司,在申万服装家纺行业排名倒数第一。

估值排名倒数

8月31日,雅戈尔沉寂已久的股指突然躁动不安,开盘便奔向涨停板,收盘时以7.7元/股创下近一年新高。

当日,雅戈尔向资本市场投放了两大重磅消息。

今年上半年,雅戈尔取得了四年来中报最高业绩:营业收入69.58亿元,同比增长51.8%;归母净利润28.76亿元,同比增长42%;扣非净利润同比增32%至25亿元。

“地产板块九里江湾、紫玉台、大悦雅园和苏州织金华庭等项目结转确认交付,进而推动公司业绩增长。”财报称。

公司同期还宣布,8月12日至31日,其通过出售宁波银行4844.7万股,产生9亿元投资收益,为上市公司贡献4.68亿元净利润。

投资贡献叠加中报净利润,雅戈尔已锁定了33.44亿元净利润,超过2019年前三季度31亿元的归母净利润。不出意外的话,今年前三季度,公司净利润将继续增长。

然而,资本市场的狂欢仅维持了一天。9月1日起,雅戈尔股价重新进入下滑通道,直到9月10日累计下滑8%,股价报收7.09元/股,跑输服装家纺板块(2.3%)。

往前追溯,自去年年中时起,雅戈尔股价就维持在这一水平,动态市盈率一直在7倍上下浮动。

“导致雅戈尔估值偏低的根本原因在于多元化效果不理想。”易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉《投资者网》。

债务与诉讼风险

2007年,雅戈尔头顶“宁波地产一哥”“服装界巴菲特”称号,确立服装、地产、投资“三驾马车”战略,并开始了激进扩张。

彼时创始人李如成颇有心得地表示:“通过投资房地产和金融证券所赚取的利润,是雅戈尔服装做30年也赚不到的。”

《投资者网》统计发现,2007年至2020年上半年,公司总营收达到1662亿元;其中服装业务贡献664亿元营收,占比仅四成,余下六成基本由地产与金融贡献。

今年上半年,其时尚服装业务营收同比降17%至26亿元,归母净利润同比降39%至3.9亿元。与之形成鲜明对比的是,公司投资业务与地产业务净利润同比增长18%、329%。

即便获利不菲,雅戈尔依旧决意聚焦主业,近期公司大量减持宁波银行时,表示不再进行股权投资。

近两年来,李如成反复强调:“雅戈尔要用30年逐步打造成世界级时尚集团。对未来发展的思路已清晰,就是时尚产业。其他无关业务该停的都停掉,该收的都收掉。”

由于房地产和金融投资消耗了大量的现金,雅戈尔流动比率与速动比率常年低于2与1的正常值,今年偿债压力有增无减——

2020年中报显示,公司货币资金从去年同期的163亿元减少到96亿元,一年内要偿还的债务相比去年增加80亿元至267.4亿元。流动比率与速动比率分别为0.76倍、0.41倍。

过多的对外投资还带来了经营风险。企查查数据显示,雅戈尔关联风险有3740条。其中主要有雅戈尔酒店、领峰创投被注销;联创电子、广博集团信披违规;天一证券、艺鼎贸易经营异常;以及相关行政处罚、公示催告等信息。

地产与投资业务波动大、发展不及预期,也是公司坚决回归主业的原因之一。

据克而瑞数据,2019年国内千亿房企扩容到30多家,头部房企奔向万亿。而雅戈尔仍在百亿左右徘徊,以94亿销售额居全行业第164名;2020年上半年,其以62.8亿元的销售额排名129位。

投资方面。过往看,雅戈尔起码投资超20家上市公司,包括浦发银行、上汽集团、中信证券等比较知名的企业。其中宁波银行较成功,其余多数投资并不出彩,2018年公司因中信股份的投资亏损,计提减值33亿元。

“回归”主业遥遥无期

这一次雅戈尔雷厉风行——在试点微商城运营的同时,开启直播卖货,主要方向是线上转型。

今年3月,雅戈尔首场“307最宠男人节”直播带动销量突破542万;4月,三场“十店联播,百城同庆”直播分别达成542万、1161万、828万的销售额。

同时,在品牌设计上,雅戈尔也一改往日的“节俭”。2019年及2020年上半年,公司研发费用分别达到4422万元、5174万元,此前三年中报研发均不超过1000万元。

而与此同时,雅戈尔仍无法放弃“无关业务”。2019年,雅戈尔耗资68亿元拿地,相比2018年的34亿元翻倍。

今年4月,雅戈尔牵手宝龙拿下温州市核心片区广化单元黄龙商贸城街坊二期地块,总价48.62亿元;7月与9月,子公司竞得宁波市海曙区两块国有建设用地使用权,分别耗资25.63亿元、18.7亿元。金额已超去年全年。

受此影响,今年上半年,雅戈尔经营活动产生的现金流量同比下滑70%至6.34亿元。

相似的场景总是接连上演。

早在2012年前后,雅戈尔便承认“对资本市场的依赖度偏高”,并表态将逐渐缩减投资规模,进一步加大对品牌服装的投入力度。但此后却依然沉迷于“炒股”。

2016年10月,李如成宣布商业转型,要用五年时间再造一个雅戈尔。关小店开大店,重金打造“雅戈尔之家”,用5年时间创建1000家营业额在1000万元以上的自营门店。

五年期间已到。截至2020年上半年末,公司各类网点合计2372家,平均营业额仅111万元。而有关“雅戈尔之家”“大店战略”的消息,在搜索引擎中也停止在2017年。

《投资者网》就相关问题联系到雅戈尔方面,公司一直未能给出任何解释。

据艾媒报告,雅戈尔近五年市占率变化不大,均为7%。

“说是‘三驾马车’,可三个不同品种的‘轮子’装在一辆车上,难免顾此失彼。”严跃进分析称,“雅戈尔在金融投资、地产板块上前期投入过大,骑虎难下;但现在回归服装主业并非好时机,因为公司仍面临着品牌老化等诸多困境。”

为了挽回流失的资本,今年以来,雅戈尔不断回购护盘。今年5月19日,公司公告称,截至当日其已耗资25亿元回购3.85亿股,价格在6.11至6.79元之间。

这样的举措终究治标不治本。Wind数据统计,近两年来,关于这家公司的研报分析仅有一则。“雅戈尔服装数字化营销增效,地产项目有序拓展;疫情期间公司全面启微商城、直播营销新模式,加速电商发展节奏;房地产板块,在区域市场具有良好品牌力,后续储备资源丰富,支撑可持续发展。”近期,国泰君安郝帅团队给出了“谨慎增持”的评级。

(责任编辑:CF001)

推荐阅读 相关文章

雷打不动的年度大戏又来了:美国政府本周再度面临“关门危机”?

每年秋季,美国两党围绕政府停摆危机的相互扯皮,几乎都是金融市场关注的传统大戏,而今年这出闹剧依然可能在本周再度上演。...

来源:财联社

美国汽油价格回落逾25% 拜登仍不满意 要求油气公司降价

尽管美国汽油价格已从今年夏天的创纪录高点回落,但美国总统拜登仍对此不满意。周一,拜登再次表示,要求油气公司还要降价。...

来源:财联社

“国会山股神”的好日子到头了?相关交易禁令的立法程序有望本周启动

在美国舆论界的千呼万唤之中,美国众议院资深民主党人本周准备提出长期承诺的立法,限制国会议员、高级政府官员和最高法院法官的股票持有和交易。...

来源:财联社

多家旅游企业启动IPO,河南旅游第一股短期或难成行

近年来国内景区类旅游企业上市鲜有成功,主要由于2006年出台的《风景名胜区条例》有关。根据该条例,2006年12月之后上市的风景名胜类景区公...

来源:蓝鲸财经

“京郊游”开启众信旅游们新变局

继休闲农庄之后,众信旅游又把目光瞄向了周边民宿。...

来源:北京商报

巴菲特明年将交天价税?研究:15%最低税率实施带来巨大冲击

据媒体周日(25日)报道,美国一项最新研究显示,《通货膨胀削减法案》新规定的15%企业最低税率将会对伯克希尔·哈撒韦、亚马逊等公司带来较大规...

来源:财联社

台风“奥鹿”正吹乱全球农产品市场:菲律宾大量稻田被淹 越南咖啡收成或推迟

据中央气象台网站消息,今年第16号台风“奥鹿”已于9月25日晚上8点前后在菲律宾吕宋岛东部的奥罗拉省沿海登陆。...

来源:财联社

是“祸”不是“福”!农业农村部:织密防控网络围剿福寿螺

人民网北京9月26日电(记者李栋)近年来,外来入侵有害生物福寿螺在我国多数水域均有不同程度涉及,不少粉色卵块附着在河岸边的草丛、石块、水生植...

来源:人民网

道达尔CEO:欧洲不要妄想在短期内买到便宜天然气 供应安全有代价

法国能源公司道达尔(Total energy SE)首席执行官Patrick Pouyanne上周六(24日)表示,在俄罗斯能源对欧洲减少供...

来源:财联社

钻石将成欧盟第八轮对俄制裁新目标?“最大受害者”比利时态度成关

随着俄欧之间断“油”、断“气”等经贸领域的制裁和反制裁争端日益激烈,欧盟外长们眼下正在考虑加速制定对俄罗斯的第八轮制裁措施。...

来源:财联社

杀伤力比脱欧还可怕!英镑兑美元创历史新低 减税政策恐怖如斯

英国政府上周五宣布了一系列减税措施,让市场大为震撼。...

来源:财联社

德国拿下阿联酋LNG出口合同 但其心仪的中东卖家仍不愿松口

德国总理朔尔茨周六访问阿拉伯联合酋长国,获得了一批液化天然气,并签署了一份供应协议。...

来源:财联社

本土品牌加速崛起 美妆市场国货受青睐

随着本土品牌创新力不断增强,美妆市场正在刮起浓浓“国”风。...

来源:新华社

国际油价已跌回年初低点 小摩仍列举四大理由坚定看好油价

尽管整个第三季度,国际油价一直在稳步下滑,并跌回年初低点,但摩根大通仍然坚定看多油价,并预计油价下跌的情况可能在今年第四季度发生反转。...

来源:财联社

快递行业静待旺季?8月需求现韧性 机构预计单价将稳中有升

随着需求逐步复苏、价格战告一段落,国内快递行业正显现出长期成长逻辑。...

来源:财联社

卖衣服不如盖房子?雅戈尔患上“地产依赖症”

雅戈尔掌门人李如成说过,“什么主业不主业的,赚钱就是我的主业。”...

来源:时代财经

雅戈尔:拟退出健康产业,将普济医院捐赠给宁波市政府

今日晚间,雅戈尔(600177,SH)发布公告称,为进一步聚焦时尚产业建设,增强企业核心竞争力,公司拟退出健康产业,向宁波市人民政府捐赠普济...

来源:中华网财经

13.6亿资产说捐就捐!服装巨头雅戈尔送完房子再捐医院

“意料之中会捐一点,没想到大方到这么彻底。”...

来源:时代财经

雅戈尔豪捐13亿元资产:医院开业不断推迟,刚验收就捐了

医院刚刚完成验收,开业进入倒计时,雅戈尔(600177.SH)却将之对外捐赠。此举难免引发众多猜想。...

来源:时代周报

捐出13.6亿医院引争议,雅戈尔多元化折戟欲回归主业

这不禁让人好奇,雅戈尔究竟怎么了?...

来源:蓝鲸财经

雅戈尔听取股东意见 终止捐赠约13.6亿元普济医院等资产

雅戈尔公告,公司董事会、管理层听取了广大股东的意见,公司决定终止向宁波市政府捐赠价值13.6亿元普济医院及相关资产的议案。...

来源:中华网财经

大反转!雅戈尔称听取广大股东意见终止捐赠13亿元资产医院!

仅时隔6天,雅戈尔(600177.SH)态度大反转,终止捐赠资产高达13.6亿元的医院。...

来源:时代周报

13.6亿元医院资产不捐了? 雅戈尔:系听取中小股东意见

在公布向宁波市政府捐赠价值13.6亿元普济医院及资产一周后,雅戈尔(600177.SH)决定终止前述捐赠事项。公司相关人士表示,“这次取消这...

来源:财联社

雅戈尔悔捐14亿资产还甩锅,小股东:李如成去年拿8亿分红自己捐!

即便雅戈尔终止捐赠计划,投资者并不买账。...

来源:时代财经

雅戈尔悔捐背后:曾布局P2P、现金贷,仍持股宁波银行等

近日,上市公司雅戈尔(600177.SH)官宣终止捐赠13.6亿资产事件引发热议。起因源于5月17日,雅戈尔宣称要将价值13.6亿元普济医院...

来源:蓝鲸财经

联系方式

中华网新媒体 财经频道
互动/投稿邮箱:
finance@zhixun.china.com
网上不良信息举报电话:010-56177181
财经频道联系电话:(010)56176102