跑马圈地的良品铺子为何增收不增利？

根据中商产业研究院统计，中国休闲食品市场规模已突破万亿，近五年年复合增长率超过10%。

2020年，新冠疫情对休闲食品行业短期内有所冲击，市场规模增速较前几年小幅放缓，但也促进了休闲食品行业在直播电商、社区团购等新兴渠道的发展。

数据显示，2020年休闲食品市场规模接近1.3万亿元，2021年突破1.4万亿元，休闲食品行业市场稳步扩张中。

在这样的背景下，3月21日晚间，良品铺子2021年年度报告出炉，“高端零食第一股”交出了一份怎样的成绩单？

上市次年增收不增利，

大客户团购渠道实现营业收入3.21亿元

2020年，良品铺子作为上海证券交易所首家“云上市”企业登陆A股市场，成为国内“高端零食第一股”。

2021年，良品铺子实现营业收入约93.24亿元，同比增长18.11%；归属于上市公司股东的净利润约为2.82亿元，同比下滑18.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为2.06亿元，同比下滑25.15%。

对于增收不增利的原因，良品铺子解释道：2021年，公司积极面对线上经营环境变化、部分原材料价格上涨以及多点散发疫情的持续影响等情况，主动优化调整经营业务策略，进一步拓展传统平台电商市场份额、加大布局社交（直播）电商、社区电商等新兴流量渠道，加大营销推广费用投放，提升全渠道市场占有份额，同时受线上渠道占比提升等因素影响，公司四季度线上业务毛利率对比同期出现短期下降，进而导致公司净利润对比同期下降。

据了解，2021年，良品铺子聚焦核心品类研发，在儿童零食、节令礼盒等细分市场产品创新上取得有效成果；结合产品特性建立新的产品运营矩阵，推进供应链深度协同，提高产品运营效率，打造了首个5亿级大单品产品猪肉脯；加大全渠道融合经营，线下业务聚焦单店提升优化市场布局，线上业务精细化用户运营，同时在多渠道创新突破，推动业务规模持续、稳步增长。

具体来看，良品铺子在2021年各渠道收入实现均衡增长，其中线上收入较同期增长21.42%，线下收入较同期增长16.31%。

目前，良品铺子已布局门店渠道、平台电商渠道、社交电商渠道、团购渠道、社区电商渠道及流通渠道。

其中，良品铺子团购业务的省级礼品分销代理已覆盖全国14个省份，并开发出了行业协会分销的全新模式。2021年，良品铺子的大客户团购渠道实现营业收入3.21亿元，同比增长208.58%。

在仓储物流方面，截至2022年2月16日，良品铺子已在湖北武汉、江苏南京、四川成都、广东东莞通过自建或租赁的方式设有6个自运营区域中心仓，并与行业优质的第三方仓储服务商合作，在山东德州、陕西西安、辽宁沈阳设立3个城市仓。

其中，良品智慧仓为零售业华中区首个智能化数字化物流中心，2021年4月12日，公司正式启动良品智慧仓仓库建设项目，旨在搭建一套科学、开放的仓储物流管理平台，实现人-机-物在线化、数字化、智能化的物流中心。2021年12月，良品智慧仓正式竣工并开始运行调配入库业务。

跑马圈地正当时，

良品铺子去年新开门店619家

华安证券分析师曾梳理过良品铺子的过往：公司2006年在武汉成立第一家门店，逐步向湖南、江西等市场渗透；2011年，公司开始抓住线上电商红利，进入到快速发展阶段，形成连锁门店+O2O外卖+大客户团购+电商平台+社区团购+自营APP的全渠道体系；2019年，公司提出定位高端零食战略。

2020年3月，良品铺子对外表示：公司未来的竞争策略就是高端零食战略，围绕着客群对高品质食品的追求，进行产品价值的系统性升级。公司有三个产品升级路径：第一是对产品的健康营养性进行升级，针对不同细分用户的生理需求及对营养健康的需求，开发健康营养的产品系列；第二是普遍提高产品的原料及辅料的标准；第三是为用户提供不同购买任务和使用场景的消费解决方案。

从产品角度看，良品铺子在2021年有诸多创新。

比如，公司聚焦高蛋白猪肉脯市场机会进行品类创新，研发出好吃更营养的“高蛋白肉脯”，借助品牌营销的高效渗透，打造猪肉脯用户心智第一选择，抢占市场先机引领新的增长机会。2021年，其猪肉脯系列产品全年终端销售额突破5亿元，同比增幅超41%。

为了快速满足消费者需求，良品铺子重塑产品上新流程，建立35天快速产品上新机制。在这一机制下，全年累计上新的产品共计49款，全渠道终端销售额1.83亿元。

在市场拓展方面，2021年，良品铺子新开门店共计619家，其中直营门店185家，加盟门店434家。

2021年，良品铺子进一步在10个省份的19个城市进行新市场开拓布局，加大区域布局深度和密度：其中，西南地区全年新开门店139家，华南地区深挖新资源与大业主合作模式，全年新开门店72家。截至报告期末，良品铺子的线下门店数量为2974家，分布于22个省/自治区/直辖市179个城市。

据良品铺子介绍，公司围绕单客离店经营，依托本地生活服务、阿里生态、微信生态，整合优质离店资源，拓宽门店服务范畴及半径，多维度拓展和经营店圈流量，沉淀私域用户。2021年，微信公众号净增粉丝269万，同比增加81.2%，企微私域好友数达到1606万。

华鑫证券分析师认为：良品铺子加速布局“门店+”业务，围绕门店开展外卖运营、店圈社区团购、在线直播、会员在线服务四个业务，进一步拓展市场份额。

在直播方面，良品铺子的策略是：通过搭建品牌自有专属直播基地，链接海量达人主播资源。一方面，公司紧跟平台自播发展趋势，合作优质外协机构带动品牌自播快速发展；另一方面，公司与抖音、快手平台的超级头部达人主播深度合作，重点开展在年货节等节点的直播带货营销。