专项债创新高，基建投资两位数增长可期

今年地方债和新增专项债发行均创下新高。中国债券信息网等公开信息显示，截至12月5日，前11个月地方债发行近7.3万亿元。其中，新增专项债发行规模首次突破4万亿元，达到4.03万亿元，创下专项债发行七年来的新高。

在积极的财政政策多层级传导下，已释放出稳经济大盘的效能。专家分析表示，今年专项债发行创新高，其实际意义在于获得更多资金来实现“稳经济”。当前看来，地方债的发行规模将可能带动基建投资实现全年两位数的增长目标。而对于明年专项债的投资情况，专家则认为，随着防疫政策优化，经济基本面将实现复苏，对专项债的需求也将基本与2022年持平。

首破4万亿

今年，地方债和新增专项债发行均创下新高。根据中国债券信息网等公开信息，前11个月地方债发行近7.3万亿元。其中，新增专项债发行规模首次突破4万亿元，达到4.03万亿元。

需要明确的是，“地方债”是指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券，是地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证。专项债则是地方政府债券的一种，指为了筹集资金建设某专项具体工程而发行的债券。

总体上，自2015年我国首次发行专项债，七年来专项债发行规模逐渐攀升。与去年相比，今年仍旧保持了增长趋势。数据显示，2021年1-11月同期，全国合计发行地方政府债券约7.17万亿元，其中全国发行新增专项债券约3.48万亿元。从全年看，2021年1-12月，合计全国发行地方政府债券约7.49万亿元，其中，全国发行新增专项债券约3.58万亿元。

值得注意的是，当前持续增加至突破4万亿元的新增专项债发行规模已经超出了年初的规划。今年3月发布的政府工作报告指出，2022年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元。

“由于今年以来宏观经济运行受多种因素影响而增长压力较大，专项债作为保投资和促增长的重要手段自然需要发挥更大的作用。”IPG中国首席经济学家柏文喜告诉北京商报记者。

为了进一步稳住经济大盘，专项债持续发力。下半年，在原本3.65万亿元的限额基础上，国务院又安排了5000多亿元专项债结存限额。

“临近年底，受多种因素影响，内需不足压力再次显现，需要地方消费拉动和有效投资来稳定经济，但诸多政策都需要筹措资金。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林在接受北京商报记者采访时表示，“增加专项债发行就是为了获得更多资金来实现‘稳经济’，目前看来，专项债发行规模有所增加，且从增加幅度看，尚在合理区间。”

16省发行均超千亿

今年对于各省的地方债额度分配情况与去年相似。根据财政部发布的《2022年1-10月地方政府债券发行情况》，前10个月，有河北、江苏、浙江、安徽等16个省级行政区的新增专项债券规模超过千亿。其中，广东、山东、浙江分别以4377亿元、3469亿元、2622亿元的新增专项债规模位居全国前三。

2021年全年，则有15个省级行政区的新增专项债券规模超过千亿。其中，广东省发行规模最多，达3706亿元；山东、浙江发行量分列二、三位，分别为3117亿元、2235亿元。

对此，财政部副部长许宏才今年4月在国新办政策例行吹风会上介绍，在中央财政下达省和省往市县分配的时候，额度分配主要需坚持“资金跟着项目走”，对成熟和重点项目多的地区予以倾斜，重点支持有一定收益的基础设施和公共服务等重大项目以及国家重大战略项目。

显然，位居前三的省份均符合这一要求。例如，广东省今年发布的《广州市城市基础设施发展“十四五”规划》指出，将按照工作任务清单化项目化的要求，梳理出“十四五”期间将全力推进的300项重大基础设施项目，总投资估算约20400亿元，“十四五”期间计划投资约9500亿元。

同样，位居第二的山东省“十四五”期间也将投资4897亿元用于城市市政公用设施网建设提升，其中今年预计完成投资1000亿元以上。浙江省也于2021年提出，“十四五”时期，其重点建设项目将重点推进既促消费惠民生又调结构增后劲的新型基础设施、新型城镇化、交通水利等重大工程建设，并加快实施浙江省新型基础设施建设三年行动计划，安排79个新基建项目，重点推进浙江省5G通信网络建设、浙江移动“十四五”大型数据中心建设等。

拉动基建投资“稳经济”

地方债发行带动下，一批重大基建项目正在加快冲刺全年目标。据机构测算，今年新增专项债中超过六成投向基建领域，与去年末相比上升3个百分点。同时，国家统计局发布的数据显示，今年前10个月，基础设施投资同比增长8.7%，增速比前三季度加快0.1个百分点，连续6个月回升。

据此，柏文喜认为，当前地方债的发行规模将可能带动基建投资实现全年两位数的增长目标。“从目前的宏观经济运行态势与状况来看，明年专项债发行保持较大的规模和较高增速也是大概率的事情，而重点投向除了基础设施与社会服务优化升级领域之外，一些补短板的项目与科技创新领域也可能会成为专项债投资的重点。”柏文喜表示，“这是实现我国经济自主性和加强内循环，同时走出预期下行的必然之举。”

目前，我国已然将此纳入考虑。如国务院今年印发的《扎实稳住经济的一揽子政策措施》中强调，在前期确定的交通基础设施、能源、保障性安居工程等九大领域基础上，适当扩大专项债券支持领域，优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围。

此外，对于我国明年专项债的投资情况，盘和林预测，明年专项债大概率会保持稳定。“不会出现过高的规模增长，随着防疫政策优化，经济基本面将实现复苏，对专项债的需求也将基本与2022年持平。”盘和林表示，“另外，明年专项债投资将进一步优化投资结构，投向更高效的投资领域，在5G通信、分布式电网、算力、轻轨方面将继续加大投资力度。明年，我国经济将在这些新基建项目的带动下，进一步强化创新发展模式，提升中国经济创新动能。”

北京商报记者方彬楠冉黎黎