港股募集百亿资金，天齐锂业迎新生？另一“锂王”三年涨680%

2021年9月13日晚，天齐锂业（002466.SZ）发布公告启动H股IPO上市。进入2022年后，进度明显加速。证监会官网信息披露，1月14日，国际部已经接收到天齐锂业境外上市审批的材料。

1月20日晚间，彭博社发文称，根据接近公司人士的消息，天齐锂业正在寻求通过香港IPO募集10～20亿美元（折合人民币63.41～126.84亿元），最快将在2022年年中赴港上市，不过时间规划、募资金额等都有可能发生变化。

上述消息人士还提到，天齐锂业聘请了中金公司、摩根士丹利和招银国际安排香港IPO。

1月21日，时代财经向天齐锂业核实上述消息，公司证券部工作人员称，公司不对此发表任何评述。另外，对于H股上市进度，该工作人员只说，“以公司公告为准。”

1月21日，天齐锂业开盘微跌0.21%，随后迅速反弹，午盘收于1.62%。

A股锂电板块开年遭调整

1月21日，一位新能源行业分析师向时代财经表示，如果港股募资额度的消息属实，这对于天齐锂业将是一个新生的机会：10亿～20亿美元的募资可以基本上解决天齐锂业的债务问题，终结每年支付的巨额财务费用，从而腾出手进一步开发旗下的锂矿产能。

根据天齐锂业2021年9月1日披露的投资者调研记录，截至当时天齐锂业的并购贷款本金余额约为18.73亿美元。

2021年，天齐锂业的股价随着锂盐的价格一路稳步上涨，年内累涨172.5%，这只股票也成了很多机构投资者的心头好。Wind数据显示，一季度末天齐锂业的基金持股比例仅为4.11%，到三季度末已经上升到了12.63%。三季报披露的前十大流通股东中，有5家是新进的公募基金。

图片来源：Wind

但是，进入2022年后，A股锂电池板块遭遇价值重整，天齐锂业股价也随之大跳水。截至1月20日，天齐锂业市值新年以来跌去了24%，目前在1200亿元左右。

重仓天齐锂业等新能源股的基金也遭遇重创。以三季报第四大股东东方新能源汽车主题基金（400015.OF）为例，截至1月20日，其业绩在年内下跌了9.68%，同期沪深300的跌幅为2.37%。

锂王再度冲刺H股

据时代财经了解，这并非是天齐锂业第一次谋划A+H股上市，天齐锂业早在2018年8月17日就已经向港交所递交过上市申请，并于当年11月收到中国证监会出具的核准发行文件，核准新发行不超过3.28亿股境外上市外资股，有效期12个月。

彼时，天齐锂业拟通过发行H股来募集资金用于偿还SQM交易带来的债务问题。天齐锂业在招股书中显示，计划将募资净额的九成用于SQM股份收购的再融资，剩余10%用于一般企业用途。

不过，天齐锂业始终没有推进H股上市进度，最终发行批文过期，上市以失败告终。

图片来源：天齐锂业公告

天齐锂业2018年港股IPO的功败垂成，与整个锂电池材料的大行情有关。从2018年一季度到2018年底，碳酸锂市场价出现大跳水，从最高的16万元/吨直接腰斩，而且此后数年间都处于下行阶段。当天齐锂业H股上市批文过期时，碳酸锂市场价已经跌破6万元/吨。

2020年12月9日的机构调查活动上，天齐锂业表示，2019年因为国内锂行业环境变化影响，H股发行未能实施，配股发行募集资金不及预期；2020年经过多轮磋商、谈判，最终公司董事会选择了引入IGO战投。

图片来源：Wind

值得一提的是，2018年天齐锂业的H股上市由摩根士丹利、中信里昂联席保荐。而根据彭博社的消息源，2022年H股上市，天齐锂业依旧选择了摩根士丹利，再加上了中金公司和招银国际。

天齐锂业港股上市之后的表现，或可参考另一家“锂王”。2018年2月13日，赣锋锂业（002460.SZ/01772.HK）在碳酸锂行情的前度高光时刻，向港交所递交了上市申请。6月14日中国证监会做出批复，10月11日H股上市。

尽管赣锋锂业的港股上市进展顺利，但到正式上市之时，整个行业已经陷入低迷，碳酸锂价格已经腰斩。与当年A股市场价格相比，赣锋锂业H股发售价格折价近50%。然而，赣锋锂业的H股还是首日破发，暴跌逾25%，A股跌停。

不过，随着新能源汽车行业的爆发，赣锋锂业的H股也证明了自己的价值。从上市之初至2022年1月20日的三年多时间里，赣锋锂业H股股价上涨了680.53%，远高于同期A股的涨幅——329.12%。

尽管近期A股锂电池板块表现不佳，但根据上海钢联数据，碳酸锂现货价格仍然不断攀升。

浙商证券研报认为，碳酸锂涨价叠加国内补贴退坡，市场对锂电产业链大幅回调更多是资金行为，并无明确新增利空，短期多数股票估值已经回归合理甚至偏低水准。

天齐锂业选择在2022年再度冲击港股IPO上市，或许不是最好的时刻，但已经度过了估值最黑暗的时刻。

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