东风汽车“归队”，东风集团在下一盘什么棋

东风汽车股权转让尘埃落定。停牌4个工作日后，5月31日东风汽车股份有限公司（以下简称“东风汽车”）正式复牌，开盘后直接涨停，总市值升至136亿元。5月30日晚，东风汽车发布公告称，东风汽车集团股份有限公司（以下简称“东风集团”）与东风汽车控股股东东风汽车有限公司（以下简称“东风有限”）签署《股份转让协议》，约定东风有限向东风集团转让其持有的东风汽车29.9%股份。在业内人士看来，东风汽车重回东风集团旗下，一方面东风有限能够更好地聚焦乘用车业务，另一方面能够进一步加快东风集团内部的整合与改革，同时也将加大东风集团整体冲击A股上市的可能性。

控股股东易主

《股份转让协议》显示，约定东风有限向东风集团转让其持有的东风汽车5.98亿股股份（占东风汽车已发行股份总数的29.9%），协议转让价格为5.6元/股。本次交易完成后，东风汽车控股股东将由东风有限变更为东风集团，实控人将由东风有限变更为国务院国资委。本次交易前，东风有限持有东风汽车12.02亿股股份，占东风汽车已发行股份总数的60.1%，为东风汽车控股股东及实际控制人，此次交易后东风有限将持有东风汽车6.04亿股股份，占其已发行股份总数的30.2%。

此外，该协议还显示，东风汽车股份协议转让完成后，东风集团将按照《上市公司收购管理办法》相关规定，向上市公司除东风集团以外的全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为5.02亿股（占公司已发行股份总数的25.1%），要约价格为5.6元/股，以取得对东风汽车的控制权。

5月25日，东风汽车发布公告称，公司于5月24日收到公司控股股东东风有限的通知，东风有限正筹划公司股份转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。随后，东风汽车停牌4个工作日。

“此次股权变动有助于进一步完善东风集团对商用车业务板块的布局，推动商用车业务发展。”东风集团相关人士对北京商报记者表示，东风集团将通过加大资金投入、加强内部研发协同与产业链上下游协同，进一步增强东风汽车核心竞争力，提升其持续经营能力和盈利能力。

合资公司拆分

本次从东风有限拆分的东风汽车，此前曾在东风集团旗下。

东风汽车前身为东风集团独立发起的轻型商用车公司，成立于1999年，同年7月正式登陆上交所，实现A股上市。但在2003年，由于东风集团与日产汽车进行全面、深度合作组建东风有限，注册资本为167亿元，双方各拥有50%的股份。东风有限成立后，东风汽车的控股股东也变更为东风有限。

资料显示，东风有限总部位于武汉，旗下包括东风汽车、东风日产、东风启辰、东风英菲尼迪、郑州日产等。作为东风汽车控股者，东风有限持有东风汽车60.1%股份，东风集团和日产汽车对于东风汽车的间接控股达30%。

事实上，当初将东风汽车变由东风有限控股也是为更好地盘活资产。有报道称，一位知情人士表示：“上世纪90年代末至2000年初，东风汽车集团可以说举步维艰，有几个月我们工资都发不出来。当时借着与日产汽车合资的机会，将一些资产打包装进合资公司，希望通过合资公司分流人员、盘活资产。”上述知情人士透露，过去近20年里，东风有限除导入日产和英菲尼迪品牌乘用车，把日产汽车的管理工具、产品规划、市场营销等标准和流程导入给下属的轻型商用车、零部件和装备公司。自成立以来，东风有限一直是东风汽车集团销量最大的业务单元，也是利润贡献最高的业务单元。

数据显示，去年东风有限销量为138万辆，其中东风汽车销量为18.27万辆。同时，东风汽车营收155.5亿元，净利润为3.72亿元。在中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉看来，拆分东风汽车后，东风有限旗下品牌多以日系乘用车为主，能够更好地集中精力进行布局和谋划发展。

东风汽车在公告中提到，此前东风有限将中重型商用车业务整体出售给东风集团，剥离中重型商用车业务。本次交易是东风有限进一步调整业务布局、聚焦乘用车业务的重要举措。

提速整体上市？

业内人士认为，本次东风汽车“回归”也是东风集团内部进一步整合调整。

近年来，东风集团持续进行内部调整。2019年，东风有限将旗下零部件集团业务整体注入东风科技，从而持有上市公司东风科技76.67%股份，并实现板块业务整体上市，吸收合并东风科技后，东风汽车零部件集团100%股权预估值达到46.76亿元。2021年，东风科技营收78.61亿元，同比增长4.47%，其中汽车零部件占比达93.06%；实现归属于母公司净利润2.41亿元，同比增长94.02%。

不仅零部件板块，东风集团还将瘦身整合锁定在合资品牌上。去年12月，东风集团挂牌出售旗下三方合资公司——东风悦达起亚汽车有限公司25%股权，正式退出东风悦达起亚。今年4月，东风集团发布公告称，已与PFN及神龙汽车有限公司订立股权转让协议，对转让东风标致雪铁龙金融公司股权达成共识。根据公告，PFN及神龙汽车有限公司已同意将各自持有的25%和50%股权进行转让。东风集团股份将以合计37.18亿元的价格对上述股权进行购买。

乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，近年来东风集团一直在进行内部调整，本次对于东风汽车的股权交易也是其中一环。此前，东风集团通过对合资公司的调整，达到“瘦身”增效的目的。此次东风汽车归回后，东风集团将聚焦商用车，推进“商乘”双线并行。

“此次股权变更也是东风集团母公司东风汽车集团有限公司持续深化国企改革，做强自主商用车业务的举措。”东风集团相关人士表示，本次股权调整将有助于东风汽车集团有限公司“十四五”战略中，商用车板块整体销量突破100万辆、走向国际市场等目标的实现。

除改革调整外，东风汽车的“回归”也被业内认为是东风集团整体上市的重要一环。2005年在港股上市后，东风集团曾透露回归A股的想法。2009年，东风集团方面曾表示，回归A股的计划正在研究中，很快将有结果。2020年9月，东风集团启动上市辅导。但在2021年9月，东风集团发布公告称，决定向深交所撤回在创业板上市的申请文件，并拟申请首次公开发行人民币普通股（A股）股票并在深交所主板上市。

此前，有报道称，登陆A股市场，形成“A＋H”的融资架构一直以来都是东风集团的愿望。而东风集团控股东风汽车，则可借壳东风汽车实现A股市场上市。

北京商报记者刘洋刘晓梦