旅游市场加速向头部企业集中 行业彻底进入“内循环”

财联社（北京，记者李丹昱）讯，2020年，新冠肺炎疫情给全球旅游业带来了毁灭性打击。前三季度，国内旅游类企业多呈现亏损状态，为补充流动资金及保障经营，融资规模有所增长。从数据上来看，2020年前三季度，旅游发债企业债券市场融资规模为上年全年融资额的两倍多，行业债务负担较上年同比也有所加重。

随着疫情防控进入常态化，旅企不再期待业绩触底反弹。携程董事局主席梁建章曾公开表示，2020年会是携程成立以来“亏得最多的一年，或者至少一个季度”。当业绩亏损已成事实，旅企逐渐将目光放在“自救”措施上。在直播、预售等多种业态加持下，OTA（在线旅行社）率先进入业绩修复期，传统旅行社则开始寻求多元化。

但展望未来，多位传统旅行社负责人均对财联社记者表示，2021年能否止损还要看全球疫情的发展情况，从目前来看，未来一年“自救”仍是主旋律。

加速向头部集中

年初，一位武汉旅行社负责人曾在接受财联社记者采访时表示，有一个月的时间一直在处理退款。到5月份，该负责人告诉记者，由于资金链断裂，旅行社已经关闭。而这家旅行社的命运，正是多数传统旅行社处境的缩影。

景鉴智库分析师周鸣岐认为，疫情对旅行细分行业的影响各不相同，传统知名景区多为国有企业，鲜有走向破产的；渠道端和旅行社较为不幸，OTA将面临新一轮洗牌，头部企业资本雄厚，又有股市债市等融资渠道，风险承受力较强；而其他一些流平台会加速清出市场。

数据显示，仅今年上半年，我国旅游相关的企业一共注销和吊销了3万家，其中5月份注销吊销量最多，达0.9万家，环比4月增长30.6%。

联合研究报告称，旅行社成为旅游板块中脆弱环节的主要原因是其毛利率常年保持在较低水平，约为6%。另一方面，出入境游迟迟无法恢复也导致旅行社资金普遍紧张。

中小旅企加速出清也为头部企业创造了机会，但在年内，除酒店头部企业加速占领市场外，旅行社、OTA头部企业鲜有投资并购动作。

凯撒旅业一位内部工作人员向财联社记者透露，公司的主体战略已经不在传统旅行社领域，即使目前出现很多价格合理的线下旅行社，公司也会谨慎对待，“当下公司的重点是免税业务。”

年内，旅行社头部企业凯撒旅业、众信旅游均完成了融资计划。其中，凯撒旅业引入战投建投华文并约定为一致行动人，拟非公开发行股份募集11.6亿元；众信旅游控股股东冯滨向阿里网络协议转让占5%的流通股，且与阿里旅行签署战略合作协议。

携程也宣布公开发行2250万股美国存托股，授予承销商337.5万股超额配售权。同时，公开发行总规模7.5亿美元、2020年到期的高级可转换债券，并授予承销商1.125亿美元的超额配售权。

联合研究报告指出，从债务期限结构上看，发债旅企在债务构成上趋于长期化。其中，短期债务占比在60%以上的企业共5家，占发债企业的15.63%，分别为云南世博旅游控股集团有限公司、陕西华山旅游集团有限公司、凯撒同盛发展股份有限公司、苏州文化旅游发展集团有限公司和众信旅游集团股份有限公司。

“旅企融资仍是为了自身发展，目前的环境下，很难再大规模扩张。投入主要在营销端，而大规模的市场投入直接效果是争夺市场份额，因为在度假领域，携程实际上领先优势并不明显，更深层次是打压竞争对手。”易观旅游分析师朱正煜表示。

而年内唯一实现连续盈利的头部旅企同程艺龙（00780.HK）方面指出，在中国下沉市场的战略布局，是该公司三季度实现增长的重要因素。据悉，第三季度，同程艺龙在微信平台上的新增付费用户中有约67.2%来自中国三线或以下城市，同比实现增长。

行业彻底进入“内循环”

对于艰难自救的旅企而言，2021年能否实现转折仍是未知数。周鸣岐向财联社记者指出，以乐观预期来编排企业现金流会存在巨大风险，如果到时候疫情持续，企业资金或将难以为继。

“企业家应及时对当前现金流进行大幅修正，特别是有一定规模、产业链较长、账期复杂、对很多员工负有责任的企业，应尽可能收缩资金压力大的业务，抓紧回流应收款项，努力降低非核心、非必要的企业开支。”周鸣岐说。

众信旅游一位工作人员则对财联社记者表示，旅游业最差的时候应该已经过去，艰难复苏会是2021年行业的主旋律。从行业来看，国内零售还会是主要营收来源，出境游恢复并不乐观。

某旅游公司内部人士透露，“公司原本以出境游为主，在疫情的影响下，公司规模从200多人缩减到如今的20人，现在的主要工作就是开发国内西北、西南新的线路，希望在2021年靠国内游打一人‘翻身仗’。”

业内人士认为，2021年如果疫情受控，东京奥运会会成为第一个机会点。目前凯撒方面已经拿下票务代理权等，亦希望借此打开出境游的机会。

据同程艺龙提供的数据显示，2021年国内旅行市场保持稳定复苏态势有较高的确定性，尤其是“五一”、暑期、国庆黄金周等重要节点的旅行需求大概率将有强劲增长。

但周鸣岐认为，“2021年旅游行业萎缩会很明显，即使传统旅行社不断出清，但其生存空间仍存。需要注意的是，在中国旅游业彻底进入‘内循环’后，高端旅游需求只能在国内消化，促发替代性旅游和相关消费快速增长。在疫情长期化影响下，及国家外汇安全的战略性考量下，这可能会是一个长期趋势。”

“宏观经济对不同阶层居民收入的影响是由下往上，中低阶层收入受到大范围影响后，就会收缩包括旅游在内的非必要性支出。而高收入阶层就算略有影响，也绝对不会妨碍其对生活品质的追求。”周鸣岐进一步表示。

而随着疫情防控的常态化，游客旅游信心已经建立，国内游在不断恢复中。联合研究报告显示，国内游是中国旅游行业中占比最大且发展趋势最好的市场，近年来国内旅游收入和旅游人次均呈现较快增长，短期内在中国旅游细分市场中的支柱地位不会被动摇。考虑到疫情的预计持续时间，出入境游仍将受到较大影响，短期内行业内企业经营压力仍然较大，2020年旅游企业全年业绩预计以亏损为主，亏损局面或将延续至2021年上半年。