董事长试药、员工三班倒，减肥药市场到底有多热？

减肥药关注度正在急速提升。

9月以来，A股减肥药概念股平均涨幅超30%，与减肥药概念相关的近30家上市公司股票市值大涨近1300亿元，成为近期收益最好的板块之一。

截至10月16日收盘，百花医药4连板，双鹭药业涨停，博瑞医药涨超9%。

消息面上看，丹麦制药巨头诺和诺德近日再次上调了其销售和利润前景，因为对其热门肥胖药物Wegovy和糖尿病治疗药物Ozenpic的需求激增。

截至目前，诺和诺德股价年内已累涨近50%，市值超4600亿美元，问鼎欧洲最具价值的上市公司。根据世界银行官网，2022年丹麦GDP仅为3954亿美元，可谓是“富可敌国”。

“减肥神药”司美格鲁肽

让诺和诺德身价飙升的是一针减肥药——Wegovy（司美格鲁肽）。

作为一种胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂，司美格鲁肽能够刺激胰岛素分泌、抑制胰高血糖素分泌以延缓胃排空并降低食欲，最终达到降糖减重的效果，素有“减肥神药”之称。

10月10日，诺和诺德宣布，司美格鲁肽治疗2型糖尿病患者肾衰竭和慢性肾病的三期临床试验提前近一年停止，原因是中期分析显示该试验取得成功。诺和诺德股价应声大涨。

在肥胖病领域，GLP-1被认为是同类治疗药物中减重疗效最优、安全性更高的药物干预手段。根据诺和诺德赞助的研究结果，Wegovy的实验参与者平均体重减轻15%，约34磅，并且体重下降了14个月后仍趋于稳定。甚至连全球首富埃隆·马斯克也曾在社交媒体上透露，Wegovy是他减肥的秘诀之一。

多项研究表明，全球GLP-1多肽类药物研发的适应症是从二型糖尿病逐步拓展至肥胖病，未来发展趋势将逐步拓展至非酒精性脂肪肝等诸多领域。

根据诺和诺德2022年财报，除糖尿病、肥胖适应症等以外，司美格鲁肽在NASH、慢性肾脏病、阿尔兹海默症等领域均有适应症布局，存在巨大产业空间。

值得关注的是，作为慢性病药物，司美格鲁肽用于减肥同样需要长期坚持，一旦患者停用，体重可能会反弹，而且价格颇为昂贵。

此外，司美格鲁肽有可能带来恶心、呕吐、严重反流等副作用，目前欧洲药品监管机构已经就此事展开调查。

得GLP-1，得业绩

受利好消息影响，A股市场上，减肥药概念股逆势暴涨，掀起涨停潮。

在一位机构投资者看来，“现在医药当中最火的这个减肥药，其实很多公司它的基本面是很差的，或者甚至是完全不相关，它可以涨得很好，不是说它就是涨错了，而是它符合这个行业的策略选择。”

随着GLP-1适应症持续拓展，终端销售迅速放量带动上游多肽原料药的需求增加，未来该产业空间巨大。

其中，在糖尿病领域，2021年患者人数达到1.41亿人，预计未来将达到1.71亿人。数据预测，中国糖尿病药物市场规模预计2025年达到1161亿元，年复合增长率达到12.9%。

在肥胖病领域，随着更多减肥药物上市以及人们健康意识提高，预计2025年减肥药物市场规模将增长至87亿元，年复合增长率达到11.3%。

值得注意的是，尽管礼来、诺和诺德的GLP-1产品已经在海外市场畅销，但一直没有被国家药品监管局承认这些是“减肥药”。再加上利拉鲁肽在国内专利已到期，而司美格鲁肽和度拉糖肽在中国的专利也将于2026年到期，这给国内药企带来更多赶超的时间和窗口。

基于此，国盛证券给出了减肥药选股角度：第一赚全球市场的钱，如药明康德、凯莱英、昊帆；第二赚国内市场的钱，如信达、华东、丽珠、圣诺、诺泰、翰宇；第三靶点新颖，未来有临床催化反复炒作，如联邦、博瑞、众生、信立泰；第四产业链可能加入，如美好医疗、华兰股份、迈得医疗。

A股掀起涨停潮

博瑞医药是近期的明星股。10月10日至12日，博瑞医药接受方正证券、中信建投等48家券商及基金公司调研。

10月13日，一则关于“博瑞医药董事长亲自试药”的消息在资本圈刷屏。有消息称，在10月12日公司投资者电话会议上，董事长袁建栋表示，其亲自试药（BGM0504注射液），体重从91公斤降到76公斤。“我大概打了差不多两个月，这个效果还是非常的明显。”

10月13日收盘，博瑞医药斩获20cm涨停。博瑞医药发布投资风险公告称，BGM0504注射液尚处于研发阶段，该药品研发周期长、研发投入大，各项临床研究的入组及研究方案实施等受到多种不确定因素影响，临床研究存在结果不及预期甚至临床研究失败的风险。

截至10月16日收盘，博瑞医药报价40.7元/股，涨幅9.14%。

10月16日，双鹭药业涨停。据介绍，双鹭药业利拉鲁肽是一种酰胺化的GLP-1受体激动剂，能够血糖依赖性促进胰岛素分泌，模拟人体自身内分泌，保护胰岛β细胞，延迟胃排空降低食欲。目前已列入了国家医保目录。

双鹭药业10月13日在互动平台表示，公司在糖尿病领域布局的GLP-1系列产品在降低血糖的同时具有减轻体重作用，其中日制剂目前已完成三期临床，正处于临床数据整理阶段，目前已完成Ⅲ期所有受试者随访。预计11月份能完成所有受试者的入组工作，明年上半年完成临床研究。该产品主要用于二型糖尿病治疗，次要疗效指标为减轻体重。

翰宇药业最近“痛并快乐着”。10月11-12日，翰宇药业连续接受机构调研时表示，“我们是为数不多的A股多肽上市公司里，最终能获得美国大药企认可，将商业批的GLP-1多肽原料药成功销往美国，9月签下折合2.19亿元大订单的公司，且已进入分批生产和发货状态，为了忙着生产备货，生产线的员工每天三班倒，很辛苦，但大家都很开心。”

据其介绍，公司GLP-1重磅制剂美国FDA申报已进入最后审评阶段；司美格鲁肽在中国已收到国家药品监督管理局签发的临床试验注册申请《受理通知书》。公司还在拓展多肽新零售业务，包括有减肥用的多肽食品、助眠功能的多肽产品、降尿酸功能的多肽食品等。

从二级市场表现看，截至10月16日收盘，翰宇药业报价17.71元/股，涨幅4.55%。

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