权益销售额仅60%，千亿正荣成色几何？

曾经高速扩张的正荣地产（6158.HK，下称“正荣”）在今年明显放慢了自己的步伐。

8月26日，正荣披露中期业绩报告，上半年实现销售额586亿，同比增长0.82%，完成年度1300亿目标之45%。而去年中期，正荣销售增速同比增加170%。

除了销售速度的同比放缓，正荣低于行业平均值的权益销售额，也一直被市场所关注。据克而瑞研究中心所披露的上半年百强房企权益榜显示，正荣同期的权益销售额为355.1亿，位居行业之29名，按此计算，正荣的权益销售比仅为60%，没有比过去明显提升的迹象。

“正荣权益销售额在规模公司里算是比较低的，这也说明公司规模并没有外界看到那么大。”一位地产公司管理层评价。

从销售区域看，正荣上半年在长三角、海峡西岸、中部、环渤海及西部实现的销售贡献分别为55.7%、17.9%、11.6%、10.9%及3.9%，在长三角和大本营福州的项目依旧是销售主力。

正荣行政总裁王本龙说：“我们内部计划每年规模的增长预期是30%左右，实现三年销售规模翻倍。”

王本龙对今年1300亿的销售目标很有信心。不过，从目前的整体销售状况吃紧看来，正荣想要完成这个业绩显然还是有压力，因其上半年销售增幅几乎为零。

虽然该公司在2018年便跻身千亿军团，但鉴于较低的权益占比，使得公司营收规模并不如销售数据那么亮眼。

数据显示，上半年，正荣录得营业收入为136.48亿元，同比增长10.8%；公司净利润为11.79亿元，同比增长23.2%；公司核心净利润为11.51亿元，同比增长33.4%；而归母核心净利润为9.05亿元，同比增长21.3%。

从利润率看，正荣净利率8.6%，较去年上涨0.2个百分点。这个净利率水平和很多同类型公司比还是相对较低。

在土地投资方面，正荣上半年新增土地22幅，90%位于强二线城市。目前，正荣共计有127个项目，权益占比57%。王本龙提到，未来正荣也会加强自己的权益占比，增加项目的把控。

“我们全年权益拿地预算300亿，上半年权益金额160亿，下半年我们还有140亿的预算。”正荣副总裁陈伟健说。

在财务方面，正荣地产净负债率有下降趋势，由2018年底的74%下降为70.8%，低于TOP20房企80%的平均值。

在行业融资收紧的背景下，正荣加权融资利率也有所下降，截至2019年6月30日，公司的加权融资利率从2018年年底的7.8%下降至7.6%。在现金方面看，正荣目前存量现金301亿，现金短债比由2018年底的1.19倍增加至1.21倍。

“我们计划把年内融资成本降低到7%-7.5%，未来还将置换一些高融资的债券，进一步降低融资成本。”陈伟健说。不过，在全行业融资趋紧成本上升的大环境下，这一目标的实现依然不容易。

“我们将重视盈利能力、财务安全、规模的平衡，我们下一步投资重点是中西部、长三角区域。”正荣董事长黄仙枝说。在这过程中，如何突破销售困局，进一步提高权益销售金额，真正成为盈利规模上台阶的大公司，或将是其突破的主要方向。