专访中信证券诸建芳：除牌中概股违背市场意愿，全球投资者希望分享中企成长红利

“将在美上市中概股公司除牌，我认为这种可能性不大。”中信证券首席经济学家诸建芳28日下午接受第一财经记者专访时称。

中概股公司可能被美国政府除牌的消息在本周末不断反转。9月27日，有外媒报道称，白宫官员正考虑限制美国资本对中国的投资，包括让一些中国企业从美国交易所退市。

随后纳斯达克方面做出回应，表示“对所有符合上市要求的企业提供非歧视和公平的准入”。纳斯达克还表示，这使得该交易所能够创造出一个有活力的市场，并为美国的投资人提供多元化的投资机会。28日，美国财政部的一份声明被媒体披露，声明称“当前，美国政府未考虑阻止中国企业在美国证券交易所上市”。

“中企赴海外上市是市场化行为，也是全球化背景下中国资本市场双向开放深化的结果，企业得到资本支持获得更好发展，美国市场的全球投资者也分享了中国企业快速成长的投资机会，这是两边互利的一种客观状态。”诸建芳认为，对于美国方面各种各样的说法，国内投资者不必过度担忧，只要中国经济基本面健康可持续、企业成长前景坚实，干扰因素不必过度忧虑。

分享中企成长红利

2014年阿里巴巴在美上市，开盘价92.7美元/股。此后股价最高触及220美元，近日虽有回落，但依然保持在高位。9月27日，阿里巴巴收盘价165.98美元/股。随着股价一路上涨，公司持股股东数量也保持了增长趋势。

阿里巴巴只是中概股当中的一个代表。统计显示，2014年至2018年，中企赴美上市数量达到92家，其中纳斯达克有57家。虽然受经济增长周期、上市政策变化等因素影响，中概股出海时冷时热，但不可否认，在中国科技互联网产业蓬勃发展的阶段，以BATJ为代表的头部企业纷纷出海上市，给全球投资者提供了分享中国经济增长红利的机会。

“如果中企在美国上市，对美国市场的投资者是有利的话，即使政府有意愿进行限制，也是很难做到的。”诸建芳分析，美国市场是一个市场化程度比较高的环境，政府想要去干预、去限制，是违背市场意愿，违背投资者诉求的。

他认为，中概股在海外上市是全球化背景下一个客观结果。对企业而言，在美上市可以获得融资，获得资本支持，公司发展获得积极支持；对当事国而言，中国优秀公司到美国上市，为其提供了优质的上市资源，美国市场的全球投资者可以分享企业快速成长的投资机遇，实际是双赢的局面。

“去不去美国上市，是企业与交易所双向选择的结果。企业去上市，肯定是看到了对企业发展促进的有利方面；对美国方面、交易所方面，则是看中了企业未来成长所带来的好处。这本身是个市场行为，不是行政行为范畴。”诸建芳对记者表示，另外也要看到，中国经济和企业成长前景还是比较好的，投资者也比较看好，这一点从外资进入中国的态度也能看出来。

资本市场包容性增强

中国企业选择在哪里上市，一定会进行客观评估——关键取决于哪一个市场对企业发展更有利。

诸建芳表示，中国资本市场已经发生了许多实质性变化，今非昔比。“中国资本市场在不断深化改革开放。从市场来说，中国的市场已经不仅只有中国境内的投资者，也有很多海外资金，全球资金通过QFII、RQFII、陆股通等很多方式进入中国市场，参与中国投资，分享中国企业成长的投资机会。”他认为，企业可以选择出海上市，但在国内上市也同样可以实现“连通全球”的状态。

目前科创板运行平稳，亏损企业、同股不同权、红筹架构公司都可以递交申请，科技类公司境内上市没有制度障碍。

更值得关注的是，还有一批改革开放举措即将落地。9月9日至10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务。这也被市场称之为证监会主席易会满的“深改十二条”。

十二项内容包括，充分发挥科创板的试验田作用、大力推动上市公司提高质量、补齐多层次资本市场体系的短板、狠抓中介机构能力建设、加快推进资本市场高水平开放、推动更多中长期资金入市、切实化解股票质押等重点领域风险、进一步加大法治供给、加强投资者保护、提升稽查执法效能、大力推进简政放权、加快提升科技监管能力。

据第一财经记者从监管方面了解，这十二项内容每一项背后都有对应举措，在接下来会一项一项落地，逐步去完成。

“对于美国政府的各种说法，市场上也存在着各种担心。但是，市场变化有其自身规律，不是一个市场之外的干预就能最终决定市场变化方向的。投资者不必过分忧虑。”诸建芳对记者表示，从长远来看，中国实体经济基本面相对健康，企业发展前景比较坚实，而这对全球投资者而言，都是难以抗拒的投资机会。