同程旅行：骄人业绩背后的“腾讯依赖症”

旅游业表现亮眼，在线旅游龙头企业同程旅行（00780.HK）经营业绩抢跑，投诉量也与日俱增。

根据最新公布的业绩，2023年，同程旅行营业收入达118.96亿元，同比增长80.7%；期内溢利15.66亿元，同程旅行对此数据的描述是“骄人业绩”。

然而，与业绩形成对比的是投诉量惊人。仅在黑猫投诉平台，近一个月投诉量达2105条，累计投诉量约4.6万条，内容涉及退改纠纷、霸王条款等问题。

同程旅行由马和平创立，深度绑定腾讯，正因如此，如今的同程旅行几乎没有自立能力。2023年，公司80%的平均月活跃用户来自微信小程序。而同程与腾讯签约的期限，至少到2026年。

靠腾讯赋能的高增长

同程旅行的业绩复苏超出市场预期，但靠的是腾讯。

根据2023年度报告，同程旅行实现营业收入118.96亿元，同比增长80.7%，经调整净利润21.99亿元，同比增长240.3%，均创下历史新高。期内溢利15.66亿元，上年同期亏损1.64亿元，实现业绩大幅好转。

2018年11月，同程旅行在港交所挂牌上市，至今已有6个完整会计年度。2018年至2022年，公司年度溢利分别为7.59亿元、6.87亿元、3.26亿元、7.14亿元、-1.64亿元。

直至2023年，经营业绩创了新高。

2020-2022年，同程旅行的业绩虽然有所波动，但明显比同行优秀。2020年至2022年，作为同行的携程集团的年度溢利分别为-32.69亿元、-6.45亿元、13.67亿元。

2023年，同程旅行业绩高速增长，除了旅游市场强劲复苏外，还与腾讯赋能直接相关。

同程旅行介绍，2023年，公司平均月付费用户同比增长39.1%至4130万人，年付费用户增长25.2%至约2.35亿人，创历史新高。交易额达到历史新高，为2415亿元，同比增长96.8%。

公司表示，旅游热情高涨环境下，抓住机会，通过各种渠道提升用户参与度。维持与腾讯的战略合作伙伴关系，并深入其多样化场景，以拓宽接触用户的途径。持续投资腾讯生态系内的主要渠道，深化与QQ浏览器合作，为用户提供微信小程序上的旅游产品。与腾讯文档合作，为年轻用户提供定制的旅游相关内容。

2023年，同程旅行约80%的平均月活跃用户来自微信小程序。

2023年10月27日，同程旅行与腾讯续签旅游资源销售框架协议，向腾讯支付佣金，动用腾讯旗下平台销售其旅游资源。协议年期为3年，总金额上限共为1.67亿元。

2018年，同程旅行就与腾讯签订了旅游资源销售框架协议，2020年续签。

2021年、2022年，同程旅行付给腾讯的佣金分别为310.5万元、194万元，2023年前9个月为522.4万元。

根据续签的协议判断，至少在未来3年，同程旅行还是会严重依赖腾讯。

值得一提的是，腾讯间接持有同程旅行约21.12%股份，是其重要股东。

销售费率显著高于同行

2018年上市以来，同程旅行的综合毛利率均在70%左右。其中，2020年至2023年，毛利率分别为71.40%、74.93%、72.56%、73.45%。同期，净利率分别为5.49%、9.47%、-2.48%、13.02%。

同行业中的携程集团，2020年至2023年的综合毛利率分别为77.99%、77.04%、77.48%、81.75%，对应的净利率为-17.85%、-3.22%、6.82%、22.47%。

近4年，同程旅行的毛利率均低于携程集团，但在净利率方面，2020年、2021年高于携程集团，2022年、2023年低于携程集团，其中2023年差距扩大。

同程旅行的销售费用较高。2020年至2022年，公司销售费用分别为21.31亿元、30.36亿元、28.01亿元，销售费率分别约为35.92%、40.28%、42.54%，逐年攀升。同期，携程集团的销售费率分别为24.05%、24.58%、21.21%。

2023年，同程旅行销售费用44.73亿元，销售费率37.6%、携程集团的销售费用为92.02亿元，销售费率为20.67%

与销售相关的是同程旅行面临较多投诉。

黑猫投诉平台显示，近一个月，针对同程旅行的投诉高达2105条，累计投诉量约4.60万条。一个月超过2000条投诉，平均每天70条。

从投诉内容看，涉及霸王条款、大数据“杀熟”、退改纠纷等。今年3月6日，一网友投诉称，在同程订下酒店，由于行程有变，5分钟之内申请退款，并未影响第二次销售，但网页上显示，“酒店不可取消”并且“不给退款”，并要求消费者支付100%的违约金。当天，还有网友投诉，16时半买了长水到白云机场的机票，17时左右申请退票，航司称“两个小时之内可以免费退票”，让消费者跟购票平台联系。联系同程说明情况后，客服让消费者等待核实，两个小时后，告知不能免费退票。

一网友投诉，在同程买国际机票，付款时自动附加行李托运费，托运费比机票还贵。第一时间联系同程，工作人员不予退款，后投诉到民航投诉网，次日，同程向消费者表示“订单结束后，退还200元”。订返程票时，消费者又遇到同样的问题。