董事长无力偿还融款，永辉超市遭遇“强平”危机

4月16日，永辉超市跌3.24%，报2.09元/股，股价再创新低，目前市值189.7亿元。

消息面上，4月15日晚间，永辉超市公告称，公司股东喜世润合润6号私募证券投资基金（以下简称“6号基金”）市值1.05亿元的股份有被动处置以偿还债务的风险。

据悉，6号基金与永辉超市董事长张轩松为一致行动人关系。2021年张轩松及其一致行动人曾通过两融业务融资10亿元增持股票。此次6号基金就是因近1.05亿元偿还款项未到位，导致等值股份有被动处置以偿还债务的风险。

有意思的是，张轩松偿还不了1亿两融款，却欲花2.5-4.5亿元增持公司股票，这样的“骚操作”让投资者直呼看不懂。

股份面临“强平”风险

4月15日晚间，永辉超市公告披露，股东喜世润合润6号私募证券投资基金收到了中信建投函件《融资融券合约到期通知》，获悉6号基金用于增持公司股票的两融业务于2024年4月15日到期，中信建投要求两融合约到期前必须偿还到期合约全部负债，逾期部分股份将被处置。

公告显示，收到通知后，6号基金陆续还款2.35亿元，维保比例维持在350%左右，但由于与中信建投未就展期达成一致，截至还款日仍有近1.05亿元偿还款项未到位。根据相关规定，6号基金市值1.05亿元的股份有被动处置以偿还债务的风险。

永辉超市表示，本次被动处置股份不会导致公司第一大股东发生变更，不会对公司的持续经营产生影响。

据了解，6号基金与永辉超市董事长张轩松为一致行动人关系。永辉超市表示，张轩松期间均准时还息，到期即按规定展期，从未逾期支付利息。

2021年2月，永辉超市表示，张轩松与6号基金等喜世润私募基金产品签订了《一致行动人协议》，通过两融业务融资10亿元增持公司股份1.63亿股，自有资金8671万元增持公司2098万股，合计增持约1.84亿股。

彼时6号基金通过两融资金增持股份的成本为7.22元/股，而永辉超市的最新股价为2.09元/股，这也意味着其所增持的这部分股票已深套超70%。

值得一提的是，同在2021年2月，永辉超市公告，张轩松因家庭资产规划需要，拟以大宗交易方式转让不超过3.5亿股股份给喜世润私募基金产品，即包括6号基金在内的一致行动人。虽然彼时公告称该股份变动为一致行动人之间内部进行的转让，不涉及向市场减持，不会导致股东及一致行动人合计持股比例和数量发生变化，但仍有投资者对这一“左手倒右手”的行为表示疑虑。

企查查显示，喜世润私募基金产品的投资方为上海喜世润投资管理有限公司，该公司持股80%的大股东韩春与张轩松分别认缴了北京红杉亚德股权投资中心（有限合伙）5000万元、3000万元的出资额。

目前张轩松及其一致行动人共持有永辉超市12.31亿股股份，占公司总股本的13.57%，其中，本次的主角6号基金持有1.70亿股，占总股本的1.87%。

拿不出1亿的董事长却欲掏最高4.5亿增持

对于永辉超市来说，此次所面临的被动处置风险让本就低迷的股价雪上加霜。

4月16日，永辉超市跌3.24%，报2.09元/股，股价再创新低。2024年以来，股价累计跌幅达25.89%。

然而，拿不出1.05亿元偿还款的董事长却欲大手笔增持。4月15日晚间，张轩松同步抛出了一份增持计划。

具体来看，张轩松拟自被动处置结束之日起6个月之后的3个月内通过上海证券交易所集中竞价交易的方式增持公司股份，增持金额不低于人民币2.5亿元，不超过人民币4.5亿元。

永辉超市表示，张轩松此举为了维护公司股价稳定，维护公司全体股东合法权益，也基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期投资价值的认可。

事实上，张轩松的捉襟见肘从其大幅度减持能够窥之一二。2022年5月26日，张轩松通过大宗交易方式合计减持公司股份1亿8千万股，减持比例占公司总股本1.98%。2023年3月22日，张轩松通过集中竞价方式合计减持了9048万股，占总股本的1%，套现3亿。

值得一提的是，除了董事长减持之外，与永辉超市相伴九年的“密友”京东也有“出逃”迹象。

今年3月20日，永辉超市公告，公司第六大股东宿迁涵邦投资管理有限公司（以下简称“宿迁涵邦”）拟通过集中竞价交易方式减持所持有的公司股份不超过9075.03万股，占公司总股本比例不超过1%。

据悉，宿迁涵邦与永辉超市的第三大股东北京京东世纪贸易有限公司为一致行动人，同属京东旗下，减持前两家公司合计持有永辉超市13.38%股份。

相伴九年首次减持，京东的选择或许也能从侧面反映出永辉超市作为曾经“生鲜第一股”的没落。

“跌落神坛”的永辉超市

2010年，永辉超市以超380亿元的市值荣登“生鲜第一股”。2018年，永辉超市市值一度突破千亿，成为我国首家市值破千亿的商超。到了2020年，公司营收突破了900亿。

不过，“巅峰期”并没能维持多久。随着新零售“退潮”，电商带来冲击，2021、2022两年，永辉超市归母净利润巨亏67亿。公司也迎来关店潮，关店超400家，门店数从2019年1400多家的峰值水平，跌至不足千家。

2023年，公司依然没能逃脱亏损的泥潭。今年1月30日，永辉超市公布了业绩预亏公告，2023年公司归母净利润亏损13.4亿元，同比减亏14.2亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润亏损19.7亿元，同比减亏6.0亿元。

尽管相较于上年同期已经缩小了亏损幅度，但永辉超市已经连亏三年，三年累亏超80亿元。短短三年，永辉超市却已经几乎将2015至2020这6年间积累的利润全部亏完。

在这种情况下，公司的资金状况也承担了较大的压力。2021-2023年三季度，永辉超市的资产负债率分别为84.47%、87.68%、86.54%。

截至2023年前三季度，永辉超市账上有货币资金67.95亿元，资产总计545.89亿元。短期借款47.63亿元，流动负债252.58亿元，负债总计472.4亿元。

永辉超市也在通过收缩股权投资，出售资产等方式，保持现金储备。2023年12月，永辉超市公告拟以7.99亿元的对价转让红旗连锁10%的股份。同一个月，永辉超市还公告拟出售万达商管1.43%的股份，转让价格为45.3亿元。

值得一提的是，2024年以来，永辉超市多位高管职位出现人事变动。

公司的财务总监黄明月、董事会秘书吴乐峰、监事会主席熊厚富等先后出走。2月19日，永辉超市公告，公司的“元老级”人物彭华生辞去公司副总裁一职，其自2011年便加入了永辉超市。

股价低迷，业绩巨亏，管理层动荡，永辉超市将何去何从？