楼下快递柜也要赴港IPO，胜算有多大？

小区楼下的快递柜也要赴港上市了？

近日，顺丰旗下的丰巢控股有限公司（下称“丰巢集团”）正式向港交所递交招股说明书。如果IPO闯关成功，这个全球最大的智能快递柜网络运营商将成为“快递柜第一股”。

3年亏损超37亿元

作为“顺丰系”旗下又一赴港IPO的公司，丰巢的业绩表现如何？

招股书显示，2021-2023年，丰巢总收入分别为25.3亿元、28.9亿元、38.1亿元，净亏损则分别为20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元，三年累计亏损达37.79亿元。

对于连续三年亏损的原因，丰巢在招股书中解释称：“主要是由于投资建设及运营作为我们服务基础的丰巢智能柜网络产生的巨额成本及开支。”

今年前5个月，丰巢实现了扭亏，净利润为7160万元。丰巢方面表示，能实现盈利，主要上由于快递末端配送服务的盈利能力增长、消费者智能交付服务及增值服务的增长以及运营效率的提升。

据招股书，快递末端配送服务是丰巢的支柱业务。2021年至2023年间，该公司该项业务收入分别为14.6亿元、16.9亿元、18.4亿元，虽然营收实现稳步增长，但占总收入的比例却在下降，从2021年的57.6%下降至2023年的48.2%，到了2024年5月31日，占比继续下滑至40.8%。

快递末端配送服务主要场景是快递员将包裹送达丰巢智能柜，然后消费者到丰巢智能柜领取包裹。也就是说，丰巢的客户主要为快递员，其次是各类快递公司，就每件交付至丰巢智能柜的包裹收取服务费。

但是，这门支柱业务目前也在经受来自外部的挑战。今年3月1日正式实施的《快递市场管理办法》（2023年第22号令）规定，未经用户同意擅自使用智能快件箱、快递服务站等方式投递快件的，如果情节严重，将处以1万～3万元罚款。

因此，如果仅靠该支柱业务，丰巢的业绩增长天花板也显而易见。“即便今年前五个月扭亏实现盈利，但也无法保证日后能够维持盈利能力。”丰巢称，“我们实现及维持盈利能力取决于我们以具成本效益的方式实施业务增长策略的能力。”

“增值服务”引争议

在业绩承压下，丰巢也开设了面向C端的增值服务。目前，除了快递末端配送服务外，丰巢还有消费者智能交付服务和增值服务。除了大家熟知的配送、寄件外，丰巢的业务范围还包括畅存服务、洗衣服务、上门保洁等。

其中，丰巢从2020年开始收取暂存费用。招股书显示，丰巢智能柜提供安全的畅存解决方案。通常为消费者提供18小时的免费畅存期。如需要延长储存时间。会按每额外12小时收取0.5元的服务费，每个包裹的上限为3.0元。畅存服务费在法定节假日期间不计费。该服务费也被称为超时费、滞留金。

据最低收费标准计算，丰巢在2021年至2023年间以及2024年前五个月，通过滞留包裹收取的暂存费分别为2.15亿元、2.30亿元、2.59亿元和1.04亿元，占同期总收入的比例分别为8.51%、7.96%、6.79%和5.46%。近三年半的时间内，丰巢的滞留包裹暂存费总收入达到8.08亿元。

暂存费用虽然在一定程度上帮助丰巢在疫情等不利环境下维持稳定运营，但也并非长远发展的最佳选择。

从消费者的反馈来看，收取超时保管费让丰巢颇受争议。中消协曾回应称，合理保管期限内不应单独收取服务费用，对于确有需要超期限使用智能快件箱服务的，其收费标准的确定宜参照公共服务价格管理方式确定。

对此，盘古智库高级研究员江瀚表示，未来蜂巢应该寻求多元化的盈利方式来提高收益。例如，可以深化与快递公司的合作，通过提供更高效、更智能的快递服务来收费；同时，可以探索广告合作，利用智能快递柜的屏幕来进行精准投放等等。

1.5亿粉丝的流量、3000多万的月活用户，能轻易让蜂巢成为广告主的渠道选择。但是，良莠不齐的广告信息，也容易带来一些负面和争议。

网络扩展至海外

从上市目的来看，丰巢计划将募集资金用于拓展更多市场，特别是低线城市，并在现有城市中优化快递柜的布局。此外，资金还将投入广告业务的加强、洗护及到家生活服务网络的扩展，包括自营洗护工厂的建设及优化。同时，丰巢还计划加大研发投入以及进行战略投资，以进一步提升竞争力。

丰巢在招股书中也提到了关于风险因素的陈述：未能持续丰富或升级服务以满足不断变化的客户需求，无法扩大或维持客户群；无法持续有效扩展及管理智能柜网络或优化其运营效率，业务可能无法如预期甚至完全无法成长；新业务扩展不成功等。

消费君注意到，除了布局国内市场外，丰巢也在拓展海外市场。招股书中提到，丰巢自2022年起已将智能柜网络拓展至泰国。截至2024年5月31日，共在泰国部署了200组智能快递柜。

未来，丰巢计划通过独立运营、合资或技术输出等方式增强海外服务能力，以适应不同市场的需求。丰巢表示，将智能柜网络扩展至海外，有助于抓住跨境电商行业快速发展的机遇，通过定制化末端物流解决方案助力跨境电商业务的发展。

“对于拓展海外市场，丰巢面临的主要机遇在于全球快递市场的快速增长和消费者对便捷、高效快递服务的需求不断增加。然而，挑战也同样显著，包括不同市场的监管政策差异、文化差异以及当地竞争对手的激烈竞争。”江瀚认为。

在他看来，丰巢首先需要深入了解并遵守目标市场的监管政策，确保业务合规；其次，要尊重并融入当地文化，以更好地适应市场需求；同时，要积极应对竞争环境，通过技术创新和服务优化来提升竞争力。此外，丰巢还可以考虑与当地企业建立合作关系，共同开拓市场，降低进入风险。