上周 31 亿、今日再加 14 亿：主力为何连续押注这个板块

8月24日，A股市场延续了上周的调整态势，但分化进一步加剧。

截至收盘，上证指数报3882.01点，下跌0.59%；深证成指下跌2.13%，创业板指下跌3.21%。全市场近4000只个股下跌，沪深两市成交额2.01万亿，较上一个交易日放量1282亿。

回顾上周（8月17日至21日），A股市场经历了主力资金、ETF资金、杠杆资金三路资金同步收紧的资金面格局。今日的行情走势，恰恰是上周资金逻辑的延续与放大。

盘面上，上周的资金风格被进一步强化，成长与红利的分化达到极致。煤炭、银行、保险等红利/防御板块逆势走强，而算力硬件、半导体芯片、医药生物等板块重挫。

01

资金面概览：三大资金同步收缩，市场情绪降温

上周A股市场三大资金面呈现转弱态势，主力资金、杠杆资金与ETF资金三大渠道同步净流出，市场情绪明显降温。

数据显示，上周主力资金净流出额达1110.12亿元，较前一周的流出347.79亿元大幅扩大约3.2倍，显示机构及主力资金撤离力度显著增强。两融余额增量由前一周的净流入263.18亿元转为净流出134.89亿元。ETF规模虽由前一周的减少611.95亿元收窄至22.80亿元，但仍处于下降状态。

三大资金渠道同步收缩，叠加今日继续净流出，反映市场风险偏好下降，调整或尚未结束。

02

主力资金：资源品与农业成避风港，电子产业链遭减持

主力资金的流向结构高度分化，买入端集中于资源品与医药，卖出端集中于电子产业链，流出前十行业合计规模约为流入前十的6倍。

从行业维度看，主力资金明显偏好"资源品+农业+医药"等防御与涨价主线。工业金属（净流入31.13亿元）与贵金属（净流入28.39亿元）合计净流入近60亿元，占净流入前十行业总流入的近一半，资源品避险属性凸显。农业链（种植业、农产品(000061)加工、农化制品）合计净流入约31.7亿元，形成明显的板块资金聚集。

与之形成鲜明对比的是，科技成长板块成为资金撤离的重灾区。元件（净流出170.01亿元）、半导体（净流出156.12亿元）、通信设备（净流出116.67亿元）三大行业合计净流出约443亿元，占净流出后十行业总流出的56%。电子产业链（元件、半导体、消费电子、计算机设备）合计流出约390亿元，是本周资金集中撤离的方向。

个股层面，主力净流入居前的个股集中于光模块、半导体、贵金属与消费电子，其中光模块龙头太辰光(300570)获资金强力追捧，净流入13.77亿元，区间涨幅达32.79%。而主力净流出居前的个股中，中际旭创(300308)净流出41.74亿元，为本周主力净流出最大个股。

今日盘面进一步验证了这一趋势。元件板块跌超4%，半导体板块跌幅超3%，寒武纪、长电科技(600584)跌超6%，普冉股份跌超11%。与此同时，保险、煤炭板块涨幅居前，上海能源(600508)、大有能源(600403)、美锦能源(000723)涨停。

值得关注的是，工业金属行业继上周领跑主力净流入榜后，今日再以近14亿元净流入蝉联第一，累计净流入已突破45亿元。

03

ETF资金：债强股弱、科创强宽基弱

ETF资金呈现"债强股弱、境内强跨境弱"的结构，债券类ETF获大幅净申购，而跨境ETF遭明显赎回，避险情绪浓厚。

其中，债券类ETF（信用债指数ETF净流入99.75亿元、利率债指数ETF净流入44.06亿元）合计净流入约144亿元，为本周最大资金流入方向。行业主题ETF净流入86.69亿元，显示资金在行业层面仍有结构性配置意愿。而跨境ETF净流出110.73亿元，为唯一大幅流出的板块，反映资金从海外资产回流或获利了结。

从指数维度看，科创类指数ETF获资金逆势净申购，呈现"越跌越买"特征。科创50净流入43.48亿元，尽管区间下跌3.73%，资金仍逆势大幅申购；科创100净流入12.74亿元，科创类指数合计净流入约56亿元。而宽基指数ETF普遍净流出，中证A500净流出32.64亿元，为净流出最大指数，与科创50形成鲜明对比。

从行业主题ETF维度看，半导体产业链ETF成为资金净流入的绝对主力。科创半导体ETF华夏净流入45.14亿元，为净流入最大行业主题ETF；半导体设备方向（国泰、广发、易方达、华泰柏瑞、华夏）为最集中的资金流入方向。尽管相关ETF区间涨跌幅普遍为负，资金仍大幅净申购。

04

杠杆资金：主动收缩，与主力资金在电子链上同向撤离

两融余额持续回落，融资买入占比同步走低，杠杆资金风险偏好明显收缩，市场做多动能减弱。

数据显示，两融余额从8月17日的26,924.74亿元降至8月21日的26,603.70亿元，单周减少约321亿元。融资余额同步从26,656.71亿元降至26,333.15亿元，减少约323.6亿元。融资买入占A股成交额比例从8月17日的9.80%降至8月21日的8.91%，杠杆参与度明显下降。

从行业维度看，融资净买入居前的行业为自动化设备（净买入20.76亿元）、通信设备（净买入9.85亿元）、贵金属（净买入9.49亿元）；融资净卖出居前的行业为半导体（净卖出39.06亿元）、元件（净卖出31.58亿元）、电池（净卖出15.13亿元）。融资资金在贵金属、生物制品、种植业等方向与主力资金形成共振加仓，在半导体、元件等电子产业链方向形成共振减仓。

从个股维度看，融资资金呈现"加仓光模块与机器人、减仓新能源与算力"的分化。中际旭创融资净买入16.13亿元居首，但同期主力资金净流出41.74亿元，两者形成强烈背离，显示杠杆资金与主力资金对该股判断严重分歧。融资净卖出方向集中于新能源（宁德时代(300750)、阳光电源(300274)）与算力（寒武纪、澜起科技(688008)、光迅科技(002281)、华工科技(000988)）等方向。