AI芯片行业一夜变天！博通市值突破1万亿美金，定制AI芯片能否取代英伟达GPU？

（图片来源：Broadcom）

CEO一句话，华尔街宠儿易主。在AMD等一众竞争对手还在GPU赛道奋力追赶英伟达时，一家公司却靠着定制AI芯片成了吸引市场关注，股价大涨38%、市值突破万亿美金。

12月17日消息，美股AI网络芯片公司博通（Broadcom，NASDAQ:AVGO）近期发布财报后股价飙升，连续两个交易日累计涨38%，收于250美元/股，公司市值已突破万亿美元大关（最新市值为1.17万亿美元），成为全球第九家市值超过1万亿美元的公司，同时也是全球第三家市值超越1万亿的半导体公司。

相比之下，AI科技龙头英伟达股价却出现下跌，周一收跌近1.7%至132美元/股。自12月以来，英伟达股价累计下跌约4.5%，距离上个月创下的148.88美元收盘高点已下跌超11%，正式进入回调区间。

一面暴涨，一面暴跌，AI芯片“宠主”宝座一夜变天。

博通CEO陈福阳（Hock Tan）日前表示，该公司正与3个大客户一起开发ASIC（专用集成电路）AI芯片。他估算，到2027年，市场对定制款AI芯片ASIC（专用集成电路）的需求规模将达600亿-900亿美元。

随着谷歌、亚马逊、Meta、苹果等科技巨头极力摆脱对英伟达GPU的依赖，日前传出苹果将和博通合作研发AI服务器芯片。

很显然，一场新的AI芯片竞赛已经打响。

15年市值增长超250倍，美国AI算力股迎“新宠”

与英伟达、英特尔主要生产计算芯片不同，成立于1991年的博通，主要生产用于网络互联的芯片产品，是全球最大的网络芯片制造商。

博通公司两位创始人都叫亨利，分别是亨利·塞缪尔（Henry Samueli）和亨利·尼古拉斯三世（Henry T. NicholasIII）。他们同时也是加州大学洛杉矶分校的一对师生。学生尼古拉斯担任公司的首席执行官（CEO），负责公司的整体运营和市场战略，而老师塞缪尔则专注于技术创新。

公司成立之初，主要专注于网络设备的芯片组开发。他们通过自研的调制解调器芯片，给有线电视系统提供比拨号上网快很多倍的互联网服务。博通靠卖这些芯片，赚到了第一桶金，同时也在通讯业界打响了名声。

1998年，成立7年的博通赶上了互联网浪潮，博通也成功挂牌上市，股价也是一路飙升。两位创始人实现了财务自由。2015年，博通收到了安华高（Avago）的并购提议，并最终以370亿美元被收购。

安华高是几次拆分后的产物。2005年6月，私募股权公司KKR和银湖资本（Silver Lake）最终以26.5亿美元的价格收购安华高前身——安捷伦芯片部门半导体产品集团，成立几个月后，安华高宣布任命新的总裁兼首席执行官——陈福阳。他是马来西亚华裔，18岁时获得麻省理工学院（MIT）的奖学金，取得了本科学位，随后前往哈佛商学院获得MBA学位，陈福阳曾加入个人电脑公司康懋达国际担任高管。

收购完成后，博通迅速整合了大量优质资产。

陈福阳的理念是，当今领先的半导体企业必须建立并维持自己的特许经营，以成为设计师在需要系统部件时的第一选择，打造“小规模的本地垄断”。当他接管一家新业务时，他会尽可能强化这一特许经营，包括专注于特许经营中的前沿产品，以及扩展到新的垂直市场和应用领域，即转变为一个专注于模拟混合信号和光电特许经营业务的公司。

目前，博通产品主要包括以太网交换机、路由器、无线通信设备、蓝牙和Wi-Fi，几乎世界上所有互联网连接传输至少会通过一个博通芯片。

随着ChatGPT风靡全球，专用ASIC芯片巨大的计算能力竞争优势，无疑让博通受益匪浅，谷歌、亚马逊、微软、Meta等科技巨头都是博通的重要客户。

据SemiAnalysis此前预测，谷歌在2024年向博通支付的TPU费用大幅增长，预计达到85亿美元左右。

博通的半导体业务主要包括网络芯片和ASIC定制芯片两大类。目前市场好奇，博通能否叫板英伟达，主要是由于公司的ASIC定制芯片业务。

ASIC全称Application Specific Integrated Circuit，即专用集成电路。与CPU、GPU等通用集成电路芯片产品不同，ASIC芯片是一种专为特定应用或任务设计的集成电路，可在性能、功耗和体积等方面为特定用途做定制化设计。

例如，在手机通信基带处理芯片中，ASIC可以被设计用来专门处理手机信号的调制、解调等复杂通信功能。此前比特币挖矿潮盛行时，专用的矿机芯片就属于ASIC芯片的一类典型应用。

ASIC极为重要。在性能上，针对特定应用优化，如挖矿芯片能大幅提升运算速度，网络路由器芯片可高速处理数据包；功耗方面，能采用低功耗设计，像智能手表心率监测芯片可延长续航；安全性上，可内置加密算法与防护机制，保障金融等领域安全；成本上，大规模生产特定产品时能有效降低单位成本，如高清电视芯片使产品性价比更高。

摩根士丹利预计，AI ASIC市场规模将从2024年的120亿美元增长至2027年的300亿美元，年复合增长率达到34%。

不止是博通，世芯电子（Alchip）、Cadence、台积电及其供应链伙伴（ASE、KYEC等）也将从ASIC设计与制造的快速增长中获益。

今年以来（至12月16日收盘），博通股价已累计上涨近124%。2009年时，博通公司总市值只有40亿美元，15年间增长超过250倍。

科技网站Digits to Dollars上有句很精辟的总结，认为“博通是一家伪装成半导体公司的上市私募股权基金”。

从英伟达到博通，AI芯片业务年内增长220%

如今，本轮博通的股价暴涨、市值突破1万亿美金，源于该公司上周四晚间发布的超预期财报及乐观展望。

12月12日，博通发布的第四财季业绩报告显示，营收140.5亿美元，同比增长51%；每股收益（EPS）1.42美元，超出市场预期（1.38美元）；在净利润方面，GAAP项下为43.24亿美元，非GAAP项下为69.65亿美元，超出市场预期。

博通最新发布的2024财年财报显示，公司总营收达到516亿美元，同比增长44%，创历史新高。

博通旗下主要拥有半导体、软件两大核心业务。最新的增长主要来自公司此前收购虚拟机软件公司VMware后的并表助推。据其介绍，软件业务2024财年营收达到215亿美元，占比接近一半，同比去年大涨196%。其中，按业务部门划分，半导体解决方案部门营收为82.30亿美元，同比增长12%；基础设施软件部门营收为58.24亿美元，同比增长196%，增速十分显著。

上述业绩表现远高于市场预期，而这一系列增长主要得益于公司在半导体解决方案和基础设施软件两大业务领域的出色表现。

陈福阳表示，公司领先的人工智能XPU和以太网网络产品组合是AI业务取得成功的关键因素，这也使得博通在AI芯片市场中占据了重要地位，成为推动公司业绩增长的核心动力之一。

据悉，受益于生成式AI热潮，博通全年AI相关收入同比飙升220%，达到122亿美元。

事实上，高强度、大规模的模型训练正在“榨干”全球数据库，专用芯片计算正在成为下一个新热潮。

AI领域大牛、OpenAI联合创始人、前首席科学家、SSI创始人Ilya Sutskever在NeurIPS 2024大会上表示，模型预训练时代即将结束，数据作为AI的化石燃料是有限的，目前用于AI预训练的数据已经达到了峰值。

市场认为，短期内，ASIC芯片很难真正成为英伟达的竞争对手，而云厂商的自研芯片计划更多是“GPU的多一种选择”。

国产GPU芯片公司行云集成电路创始人季宇曾对钛媒体App表示，今天英伟达（NVIDIA）的产品形态也越来越像AI大型机。所谓AI大型机，是描述今天大家所使用的价格高昂的GPU服务器对行业产生的冲击，而通过定制化AI芯片，利用CPU+GPU的形式交付，会使得AI大模型的推理效率更高、成本更低。

不过，季宇也曾坦言，英伟达的GPU都是现阶段市场最强性能的产品，竞争对手推出同类竞品很难挑战其垄断优势。但无论是出于控制成本需求，还是增强自身话语权的需要，客户都有动力寻找减轻英伟达依赖的“替代品”。

分析称，如果博通CEO对ASIC市场的预测准确，未来三年博通ASIC相关的AI业务有望实现每年翻倍增长，ASIC有望迎来爆发期。

比如，高盛推荐买入博通股票，并将12个月目标价从190美元上调至240美元，理由是定制芯片产品的新大客户增加，以及管理层在去年完成对VMware 610亿美元收购后的出色执行力；巴克莱则将博通的目标价从200美元上调至205美元；Bokeh Capital Partners表示，博通公司上周的表态可能促使趋势投资者开始关注该公司，寻找增长更快的标的。趋势投资推动了该股的表现，认为短期内不会让它失势，但趋势投资的特性就是总会寻找表现更佳的标的。

博通预计，2025财年第一季度营收预估达146亿美元，略高于市场预期的145.7亿美元。

随着美股“华丽七巨头”迎来新的“万亿俱乐部”成员博通，与此同时，英伟达近期表现不佳，一方面GB300等多款产品的量产时间点持续推迟，同时还面临反垄断监管挑战，这可能表明，AI芯片行业正在进入“下半场”，真正的推理端刚刚开始，关于芯片的又一场鏖战即将打响。

正如陈福阳预言：“未来50%的AI Flops（算力）都会是ASIC，甚至CSP（超大规模云计算产商）内部自用100%都将是ASIC”。