手握“低空+机器人”两大王炸，“卧龙系”开启资本新棋局？

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拥有当前最为火热的低空经济与人形机器人两大王牌概念，卧龙电驱深受资本市场关注。而卧龙电驱背后站着的是“卧龙系”，细查之下，“卧龙系”在A股持有多家上市公司股权。

人形机器人概念“点燃”卧龙电驱的股价。

1月14日，卧龙电驱涨停，报收18.87元，市值达245.8亿元。消息面上，有关人形机器人政策及产业空间层面的催化四起。

穿透卧龙电驱背后发现，该公司不但拥有人形机器人概念，实则还拥有低空经济概念，可谓是集热点于一身。

此外，卧龙电驱还是“卧龙系”的重要资本之一。除卧龙电驱之外，“卧龙系”在A股市场上还拥有卧龙地产这个资本平台。

值得注意的是，近期“卧龙系”资本运作不断。就在1月，为了向新能源产业方向转型，卧龙地产公告称将收购卧龙电驱所持龙能电力部分股权，以及卧龙电驱旗下储能、氢能相关资产的股权。

手握“低空+机器人”两大王炸

1月14日，卧龙电驱放量涨停，单日市值上升22亿达245亿元。消息面上，近期人形机器人相关领域政策、消息不断。14日上午，北京政府工作报告出炉，提出要重点培育人形机器人等20个未来产业，并宣布将于今年举办人形机器人运动会。

另外，特斯拉CEO马斯克也于近日声称，2025年特斯拉计划生产几千台人形机器人，2026年特斯拉人形机器人产量将增加10倍，即生产5万到10万台人形机器人；2027年，特斯拉将再加产十倍，人形机器人有望在2027年迎来几十万至百万级别的大规模量产。

此言一出，无疑进一步增加了外界对于人形机器人放量的乐观态度。国信证券指出，马斯克对人形机器人规划落地的可能性较高，未来几年内人形机器人有望逐步进入工业场景和家庭场景。在行业龙头推动下，国内大厂加速布局人形机器人，商业化落地可期。

而卧龙电驱在人形机器人产业链多个环节均有涉足，已经布局开发高爆发关节模组、伺服驱动器、无框力矩电机等人形机器人关键组部件。

另外，卧龙电驱还通过金石投资对知名机器人企业宇树科技有间接投资。企查查显示，卧龙电驱持有金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）约3.05%股份，后者则握有宇树科技4.62%股份。目前，宇树科技估值超80亿元。

就人形机器人相关业务进展，卧龙电驱表示，无框力矩电机以及多种关节模组产品已与多家仿生机器人下游客户开展联合研发、送样测试等工作，部分客户已形成小批量订单。

事实上，除人形机器人以外，卧龙电驱亦为低空经济概念股。此前，卧龙电驱与中国民航科学技术研究院、中国商飞北研中心建有“联合实验室”、航空电动力系统事业部。

两大热门概念加持下，“924”行情后卧龙电驱持续收获市场青睐，至今累计涨幅近87%。

不过，相较二级市场股价扶摇直上，卧龙电驱的业绩则稍显平淡。2024年前三季度公司营收同比增长1.06%至121.9亿元，扣非净利润同比下滑21.47%至5.718亿元。

而2018年至2023年，卧龙电驱扣非净利润分别实现5.866亿元、6.632亿元、6.715亿元、4.406亿元、7.43亿元、4.772亿元，公司业绩波动较大。

“卧龙系”的资本布局

卧龙电驱在二级市场的强势表现也令其股东获益满满。

资料显示，卧龙电驱控股股东为卧龙控股，公司实控人是陈建成。企查查统计，卧龙控股由陈建成持股48.93%，其女儿陈嫣妮也享有38.73%持股比例。

目前，卧龙控股手持卧龙电驱6169.95万股股份，其100%控股的卧龙舜禹也持有公司4.23亿股，而陈建成本人则直接持有公司2115万股。

按1月14日收盘价计算，卧龙控股直接和间接持有卧龙电驱的市值累计达91.52亿元；陈建成直接持有公司市值上升至3.99亿元，间接通过卧龙控股取得的持股市值约44.8亿元。

值得一提的是，陈建成依托卧龙控股所控制的“卧龙系”上市公司不止卧龙电驱一家。据卧龙控股官网，当下其拥有卧龙电驱、卧龙地产两家A股上市公司，以及在新加坡上市的BrookCrompton（AWC.SI）。

Wind数据显示，截至1月14日，BrookCrompton市值1950.24万新加坡元，折合人民币1.03亿元，而卧龙地产总市值为28.44亿元。

着眼卧龙地产，卧龙控股直接对其持有818.46万股，股权比例达1.17%。由卧龙控股、卧龙电驱分别持股77.24%、22.76%的卧龙置业则持有卧龙地产3.14亿股，股权比例高达44.85%。

此外，陈建成“卧龙系”的“涉猎”之处亦包含其他A股上市。譬如，三季度露笑科技的第七大股东即为卧龙控股，持股数量1896.7万股，未变动情况下的最新持股市值约有1.31亿元；同期，卧龙电驱持有红相股份2511.67万股，为该公司第三大股东。

据悉，“卧龙系”的构筑最早可追溯至上世纪八十年代。1984年，陈建成在浙江上虞县蒿坝村承包了一个旧厂房，创办上虞多速微型电机厂。而这笔创业，也是卧龙控股的起源。

进入二十一世纪前，陈建成率领卧龙控股先后进入国际市场并持续提升产值，还和意大利欧力合资建办绍兴欧力。伴随着卧龙控股实力不断增强，陈建成也着手将相关“卧龙系”公司“推上”资本市场。

其中，卧龙电驱是在卧龙集团电机工业公司前身的基础上，于1995年成立，2002年登陆A股。而2007年，在大股东收购牡丹江并完成资产置换更名后，卧龙地产的名字也出现在中国股市之中。

2024年胡润百富榜显示，陈建成、陈嫣妮父女合计拥有80亿财富值。

资产大腾挪

不久之前，卧龙地产与卧龙电驱、卧龙控股之间筹划了一门交易。

1月5日，卧龙地产宣布，公司计划收购卧龙电驱持有的龙能电力43.21%股权、卧龙储能80%股权、卧龙氢能51%股权以及舜丰电力70%股权，并将收购卧龙控股持有的龙能电力1.69%股权。

细看四项资产，截至2024年9月30日，龙能电力实现营业收入2.66亿元，实现净利润8944.44万元，卧龙储能营业收入为3.79亿元、净利润为-1434.23万元，卧龙英耐德营业收入为51.11万元，净利润为-364.63万元，舜丰电力营业收入为0元，净利润为-36.88万元。

这其中，质地相对出色的为龙能电力。此前的2024年半年报中，针对业绩，龙能电力曾表示，主要受整体市场竞争激烈、电站火灾损失、新三板挂牌费用、人员薪酬增加等各方面影响，虽然收入有所增长，但利润表现不甚理想。

据悉，龙能电力是一家以光伏业务为核心的综合能源服务商，主营业务系光伏电站投资运营和光伏电站EPC业务。

此前，龙能电力曾有独立上市的计划。2023年4月，卧龙电驱董事会就曾审议通过议案，拟分拆龙能电力至深交所主板上市的预案。但在2024年4月，卧龙电驱发布公告称，基于当前市场状况以及龙能电力自身发展规划等因素考虑，终止龙能电力此次分拆事宜，并同意龙能电力筹划申请在北交所上市事项。

伴随着卧龙地产公告发出，卧龙电驱也在1月5日一并宣布龙能电力终止筹划申请在北交所上市。

对于“卧龙系”而言，该笔资产腾挪或能一举多得。首先，龙能电力得以实现“曲线上市”；其次，卧龙地产也可进一步实现转型。

事实上，卧龙地产公司全称为卧龙资源集团，可见其已有意愿不在以地产为单一主营业务。2022年1月，卧龙地产正式购买卧龙电驱全资子公司上海卧龙100%股权，切入矿产金属类贸易业务，并于当年2月完成交易过户。

之后，卧龙地产还有意计划通过收购卧龙控股持有的卧龙矿业98%股权和马哲持有的浙江卧龙矿业2%股权，再“拿下”矿产加工业务。不过，该笔交易最终没有落地。

而作为“增量业务”矿产金属类贸易毛利率偏低，暂时没有对卧龙地产的业绩带来脱胎换骨般的表现。2023年，卧龙地产实现扣非净利润1.631亿元，同比下滑52.03%；2024年前三季度，公司取得扣非净利润1.149亿元，继续同比减少52.03%。

未来一段时间，“卧龙系”的资本重心或在于为卧龙地产注入更多想象空间。