航锦科技12天8板背后：主业表现拉胯AI能否成为救命稻草？

2月19日，航锦科技开盘震荡后再度涨停。

1月27日至今，航锦科技已收获8个涨停板，股价涨幅达155.90%，期间，航锦科技发布多则股价异动公告，声明公司不存在违反信息公平披露的情形，也不存在未披露的重大信息。

根据同花顺金融研究中心，航锦科技子公司超擎数智是英伟达Compute（GPU）、Networking（网络）双Elite精英级合作伙伴。超擎数智合作伙伴还包括幻方量化。而近期声名大噪大模型公司深度求索便是幻方量化旗下大模型公司。

可以认为，航锦科技此波涨停与人工智能、算力等息息相关。然而，其主业显示航锦科技其实是一家化学工业公司，电子科技业务是公司的多元化布局。

化工主业断崖式下滑

方大锦化化工科技股份有限公司是航锦科技的曾用名。

2016年6月，辽宁方大集团将所持方大化工29.16%股权，转让给新余昊月。新余昊月接替辽宁方大集团成为方大化工控股股东，卫洪江成为方大化工实控人。这一股权变更为公司更名提供了契机。

两年后，方大化工召开董事会临时会议，审议通过了拟变更公司名称的议案，同意公司名称由“方大锦化化工科技股份有限公司”变更为“航锦科技股份有限公司”。

方大化工之所以要更改名称，并非因主营业务发生变化，而是要与当时已经负面缠身的“方大系”撇清关系。并希望通过更名来展现其新的企业形象和发展方向，以更好地适应市场变化和业务发展需求。

公开资料显示，方大化工在1997年便已成功登陆资本市场，上市之后到更名之前，方大化工的业绩起起伏伏，超一半财年净利润出现大幅下降。这种情况在公司变成航锦科技之后也并未好转，2024年航锦科技面临着大额亏损。

根据业绩预告，2024全年利润预计亏损8.5亿元至9.8亿元，同比大幅下滑864.85%至763.39%。主要原因之一是化工板块产品如烧碱、环氧丙烷、聚醚等销售价格下降导致业绩下滑。

据悉，烧碱、环氧丙烷、聚醚是航锦科技的主要化工产品，通过对其主业经营观察可知其化工板块业绩已连续下降多年。

2022年至2024上半年，该板块营收分别为34.99亿元、28.38亿元、13.06亿元，同比分别下滑13.77%、18.87%、4.93%；净利润分别为1.10亿元、0.38亿元、-0.39亿元，同比分别下滑82.19%、65.86%、252.92%。

可见，航锦科技化工主业呈断崖式下滑，目前已至亏损状态。虽然公司为求增长，已布局电子、算力等新赛道，但因化工板块占营收比仍旧较高，新的多元化业务并不能将主业丢失的业绩找齐，无法拦住公司整体业绩下滑。

电子板块未达预期

事实上，化工板块显现颓势并不只是在最近几年，更早之前就已有端倪，航锦科技或许也曾想过放弃该主业。在2019年的财报中，航锦科技就已经不把化工当作第一主业首先介绍，而是将半导体电子放在了首位。

为了规避化工行业的市场竞争和环保压力，也为了寻求新的增长点和提升企业竞争力，航锦科技选择了向电子领域转型，特别是军工电子领域。

2017年，航锦科技以现金支付的方式，收购了长沙韶光70%和威科电子100%的股权公司，正式切入军工电子领域；2018年，公司以布局军工电子生态链作为战略目标，进一步完善业务布局，收购长沙韶光30%的少数股权，并通过现金增资和收购的方式，合并九强讯盾和中电华星；2019年，公司结合外部市场环境和内部的经营情况，调整军工电子板块为“军民两用”战略。

转型后的电子板块重点聚焦于芯片研发与应用，特别是图形处理芯片（GPU）和特种芯片的研发。航锦科技迈向电子的这步棋，风险中藏着机遇。近些年，我国国产芯片在市场竞争中逐渐崭露头角。随着4G、5G、AI、物联网等新兴技术的不断发展，对高性能芯片的需求也更加迫切。

航锦科技算是找了一个好方向，但从目前的结果来看，电子板块整体表现并未达到预期。根据数据，2019年至2024上半年，电子板块净利润分别为1.83亿元、1.04亿元、-0.42亿元、-0.26亿元、0.90亿元、0.72亿元。

值得注意的是，2024年，收购而来的长沙韶光和威科电子资产组出现减值迹象，基于谨慎性原则，预计需计提7亿元至8亿元商誉资产减值损失。这也是导致全年业绩大幅下滑的又一主因。

发力AI结果犹未可知

布局电子尚未取得成绩，航锦科技又将目光瞄准AI算力。

2023年底，航锦科技增资控股超擎数智，进一步巩固了超擎数智在人工智能领域的市场地位。

据悉，超擎数智成立于2017年，业务涵盖人工智能基础资源与技术平台、人工智能基础软件开发、人工智能应用软件开发、人工智能行业应用系统集成服务、信息系统集成服务等。

其自主研发AI Engine人工智能开发平台，提供数据处理、模型开发、训练到部署的全流程支持。同时，兼容NVAIE，加速AI的开发与部署。算力方面则可为用户提供从方案设计、建设实施、交付验收的一站式算力“交钥匙工程”。

根据航锦科技的公告和预测，超擎数智在2024年至2028年期间的营业收入预计将分别达到4亿元、5.36亿元、6.53亿元、7.5亿元、8.36亿元。

上文中提到超擎数智还是英伟达Compute（GPU）、Networking（网络）双Elite精英级合作伙伴。

其中，超擎数智提供基于英伟达GPU的高性能AI服务器产品，以满足客户在深度学习、图像处理、自然语言处理等领域的高性能计算需求。超擎数智还为DeepSeek等客户提供高性能光模块、交换机以及基于英伟达A100和H800的整体解决方案等，支持客户的技术研发和市场应用。

作为母公司，航锦科技与英伟达的总代理紫光晓通科技有限公司签署了战略合作框架协议，进一步加强了双方的合作关系。

目前，控股超擎数智的优势还未有体现，航锦科技股价却因此大幅增长。与布局电子业务相同，好的方向未必一定能收获好的结果，航锦科技布局AI这步棋的最终结果还需要时间来印证。