"沾酒"收入仅占0.15% 来伊份定增告吹能否持久盈利

《投资者网》丁琬璎

开始“沾酒”的“零食第一股”上海来伊份股份有限公司（下称“来伊份”，603777.SH），近期披露2021年上半年业绩预增公告。高增长从何而来，白酒业务对业绩有多少贡献，均是市场关注的问题。

7月15日，来伊份发布的业绩预告显示，预计上半年归母净利润为1.08亿元左右，增幅近8倍；扣非净利润为4058.36万元左右，与上年同期的亏损相比，增幅超5倍。

不过，在这份“亮眼”的中报背后，包括“政府补助、银行理财产品投资收益和长期股权投资处置收益”非经常性损益约为6736.66万元，不难看出，占净利润的50%还要多。

此外，该公司推进了一年多的5亿定增事宜宣告终止，6月又透露进军酱酒领域的消息，随即股价接连走高，从6月7日到18日涨幅近60%，这让来伊份18日发布《股票交易异常波动公告》提示风险，并表示“白酒业务处于市场推广阶段，业务规模和销售收入占公司收入比重极低”。

随后股价大幅回落，至7月21日，股价距高点骤降27%。最近一两个月，来伊份呈现典型的“过山车”走势。

定增“告吹”背后

公开资料显示，来伊份是一家主打直营的休闲食品连锁企业，在全国拥有近2300家门店、会员逾1700万。产品主要覆盖坚果炒货、肉类零食、果干蜜饯、糕点饼干、果蔬零食、豆干小食等多个核心品类。2016年，来伊份在A股上市，成为国内“休闲零食第一股”。

6月26日，来伊份发布公告称，终止其推进了一年多的定增事宜，原因是“资本市场环境和融资时机变化等因素，并结合公司现金流情况”。对此，来伊份表示，目前公司经营活动正常，“本次终止2020年度非公开发行股票事项系公司根据实际情况作出的审慎决策，不会对公司经营和业务发展造成不利影响，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。”

据悉，在2020年6月17日，来伊份召开了2020年第二次临时股东大会，审议通过了《关于公司2020年度非公开发行股票方案的议案》等相关议案。据议案，来伊份拟非公开发行股票数量不超过约1亿股，发行股份数量上限占比不超过总股本30%，非公开发行股票募集资金总额不超过5亿元，扣除发行费用后拟用于全渠道营销网络建设项目和研发中心升级建设项目。彼时，该公司表示，上述项目是完善营销网络布局，扩大市场份额的需要，是协同线上线下发展，实现公司发展战略的需要以及迎合发展趋势，提升竞争地位的需要。

据定增预案披露，线下零售方面，来伊份拟在上海、江苏地区新设一批迎合消费者需求及符合当前新零售趋势的直营连锁门店，同时对部分现有直营门店进行数字化、智能化升级。在线上零售方面，公司拟加大对自营APP及社区拼团业务的投入，进一步强化线上运营能力。

从定增目的来看，来伊份主要是为了加强线上渠道建设，增加对自营APP、社区拼团、云店等新零售方面的投入，以消费者为核心，利用大数据、互联网赋能等手段满足消费者即买即得的消费需求，提升其在行业内的竞争地位。

然而，对于公告中提到的“资本市场环境和融资时机变化等因素”具体指哪些因素，以及如今定增方案终止，对公司营销网络布局有无进一步影响等等，《投资者网》向该公司致函询问，但未获得回复。

上市后利润持续下降

7月15日，来伊份发布的2021年半年度业绩预增公告显示，公司预计上半年净利润较上年同期增长774.59%左右，扣除非经常性损益后的归母净利润预计同比增长506.38%左右。

较高的增速原因之一在于去年上半年基数较低，2020年上半年来伊份归母净利润仅1234.29万元，扣非后实际亏损998.67万元。

实际上，从年报来看，来伊份自上市第二年开始业绩表现一直不佳，尤其是净利润规模持续下降。2016-2020年，来伊份的净利润分别为1.34亿元、1.01亿元、1010.9万元、1037.07万元、-6519.54万元。

公司股价仅在上市次月最高冲至58元（前复权，下同），其后便一路下滑。尽管公司发布了今年上半年业绩大幅预增公告，但目前股价距最高点仍下跌超过70%。不知道当时追高的投资者，现在是什么心情？

据Wind数据，按照2021年一季度净利润及增速排名，“休闲零食第一股”来伊份的净利润规模已经被三只松鼠、良品铺子等后来者甩在身后，其净利润增速在可比公司中排名倒数。

2017-2020年，其营业收入同比增速分别为12.35%、7.01%、2.86%、0.59%，增速明显放缓。2018年-2020年，来伊份更是出现连续三年的扣非亏损。

卖酒“自救”能否解困？

对于来伊份近几年的业绩表现，二级市场的投资者们自然在“用脚投票”。直到最近，公司发布“沾酒”的公告，股价开始异动。

具体来看，股价一路下行的来伊份，今年6月份经历了一次快速拉升，从6月7日到18日涨幅近60%，股价从12元附近升至最高21.3元。不过，冲高后又大幅回落，7月21日收盘价为15.53元。

6月7日，来伊份在投资者互动平台上对投资者表示，其全资子公司上海醉爱酒业有限公司于2020年初推出了自有品牌酱香型白酒产品。目前，醉爱系列酱香型白酒产品已在来伊份全渠道（包括线上平台、线下门店及团购经销渠道）销售。

此信息发布后带来的涨幅，引发市场对公司业绩基本面的关注，来伊份也在公告中作出“澄清”，在6月18日发布《股票交易异常波动公告》并表示，“目前公司白酒业务处于市场推广阶段，业务规模和销售收入占公司收入比重极低，2021年1-3月份，公司酒类销售5365瓶，销售额为178.63万元，占2021年第一季度销售收入比重为0.15%。”

上述公告还透露，（来伊份）并未拥有白酒生产工厂，主要经营模式为委托生产后由公司进行销售。由此可以看出，公司白酒属贴牌，代工厂林河酒业年生产白酒近500吨，属于小型白酒企业。

有业内人士认为：“来伊份近期业绩表现平平，股价快速上涨有蹭酱酒热度之嫌。”

在经历了持续三年扣非亏损之后的来伊份能否持久“走出困境”还有待观察，自6月发布卖酒的消息至今不过一月有余，来伊份究竟是“沾酒推动股价”还是“借酒提升业绩”还有待市场进一步验证。就相关问题，《投资者网》向来伊份多次致函咨询，未收到公司方面的回复。