跨年资金需求增加，央行重启14天期逆回购

北京商报讯（记者刘四红）央行年内第三度重启14天期逆回购操作，引发关注。12月19日，央行官网发布消息称，为维护年末流动性平稳，以利率招标方式开展了850亿元7天期和14天期逆回购操作，其中7天期逆回购90亿元，利率2%；14天期逆回购760亿元，利率2.15%。因12月19日有20亿元逆回购到期，当日实现净投放830亿元。

北京商报记者注意到，这也是9月底以来，央行再次重启的14天期逆回购。2022年内，央行第一次开展14天期逆回购操作是在1月30日，规模1000亿元，中标利率2.25%；随后在9月19日，央行重启14天期逆回购操作，利率降至2.15%，较前次操作下降10个基点。

而对于近日央行的加量逆回购操作，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，主要是年末将至，市场对流动性需求有所增加，市场利率有所上升，央行灵活操作适度增加7天、14天期逆回购操作，满足机构对跨年资金需求，保持市场流动性合理充裕，稳定市场预期，这符合央行往年操作惯例。在他看来，央行增加公开市场操作力度，呵护资金面，保持流动性合理充裕，有助提振市场信心，利好股债等金融资产表现。

资深宏观分析师王好同样称，央行重启14天期逆回购并加大公开市场操作力度，主要是为了平抑年末存款类金融机构应对MPA（宏观审慎评估体系）考核而导致的流动性量紧价升。此举有望在一定程度上缓解债券市场出现的资金季节性紧张局面，减小机构暂时性去杠杆压力，从而维护债券价格相对稳定。

本月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展6500亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。

王好认为，当前，货币市场流动性较为充裕，主要来源有四个：一是月初降准释放约5000亿元；二是央行超额续作MLF，释放约1500亿元；三是央行全额回购特别国债，释放约7500亿元；四是年末央行季节性加大公开市场操作力度，释放资金总量预计将超万亿元。因此，尽管元旦假期前资金价格仍将出现明显上升，但幅度不会太大，各机构资金跨年将顺利完成。

央行此次操作后，市场资金面微幅上行。12月19日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行0.7个基点，报1.217%；不过，7天期Shibor上行4.8个基点，报1.8%；此外，14天期Shibor上行4.5个基点，报1.782%。

在周茂华看来，近日主要是由于年末因素，机构对流动性需求有所增加，市场利率反弹，但整体市场利率围绕政策利率附近波动，并未出现极端波动情况，反映市场资金面保持平稳，市场预期稳定。“整体来看，目前国内经济处于复苏阶段，货币、财政等纾困、稳增长政策持续发力，市场整体流动性保持合理充裕。”周茂华补充道。

12月15日至16日，中央经济工作会议在京举行，其中定调，稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。

“在此情况下，LPR（贷款市场报价利率）大概率短期内将保持平稳。未来一个阶段政策利率调整情况，将主要根据接下来的一揽子稳增长措施实施效果而定。”王好预测道。

展望后续货币政策，周茂华同样认为，国内货币、财政等政策将持续发力，央行通过公开市场灵活操作以熨平短期资金面波动，市场流动性有望保持合理充裕，资金面平稳跨年无虞。考虑国内因城施策稳楼市政策措施仍有较大空间；近年来，部分银行的净息差和经验压力明显增大；同时，本月MLF利率保持不变，预计本月LPR将保持稳定。