港股下半年何处去？国际投行预计将缓慢复苏 有望跑赢美股

财联社6月27日讯（编辑周新旸）当前，全球主要央行实施了紧缩货币政策，利空风险资产，同时企业盈利增长仍有下降空间，但国际投行、机构对港股下半年市况审慎乐观。

法国巴黎银行财富管理香港首席投资策略师谭慧敏预计：Q3股市仍将波动，给予美股及港股“中性”评级，但由于内地刺激政策限制了中资股跌幅，预期港股下半年有望跑赢美股，Q4市场有望随着美国加息步伐放缓而好转。

霸菱中港股票投资总监方伟昌在接受香港经济日报专访时认为，港股下半年将缓慢复苏，配置以内需股为主，霸菱旗下配置以制造业为主。

港股再度下探2万点不是意外

美联储加息步伐是全球股市风向标，谭慧敏料75点加幅会在7月重演，随后两次加幅将放缓至50点，意味着美联储年底加至3.5%，而急速加息恐将触发美国经济下行与通胀回落，全球股市短期也会极为波动。谭慧敏认为美联储有望在9月公布新一轮经济预测后减慢加息，股市形势届时可好转，如果美国通胀大幅下降，年底股市大涨也有可能。

受累商品价格高企与疫情封城，谭慧敏称，内地企业高管也不看好盈利前景，即使市场对中资股全年盈利增长预测已削至仅约3%，但仍有可能降至负数，而即将来临的第二季业绩期或会触发这波盈利预测调整潮。

法巴预期，内地经济今年将呈U形走势，全年增长预测仅3.7%。内地不少经济数据已见底回升，或证内地经济最坏情况过去，但谭慧敏提醒这不等同中国经济即现强劲反弹，毕竟疫情清零政策仍会拖慢复苏，防疫措施或要待二十大后始见放松，此或成第四季经济动力。

基于上述原因，连同外围市况料续波动，即使近期北水流入加大，谭慧敏对个别板块如内房股升势能持续多久抱怀疑态度。她认为，港股仍有机会下挫，恒指再下探两万点在意料之中。

投资配置方面，她认为投资策略短期应具防守性，首选高息股，香港本地及国际银行股在加息环境下亦可看稿，油价坚挺下高派息的石油股也具吸引力。随着大市经历第三季波动后回稳，她认为之后可转向基建、汽车、科技等政策受惠股。

霸菱中港股票投资总监方伟昌认为，下半年港股将缓慢复苏，速度取决于内地疫情后的经济复苏、内地房地产市场、以及美国加息步伐，虽然美国未来仍会加息，中国也维持清零政策，但市场已充分反映，旗下组合以制造业相关股份占比较重。

美联储加息的影响已经price in

方伟昌表示，美国进入加息周期，俄乌战争较预期长使得通胀急升，国内清零政策也较想象中严谨，今年港股表现较预期疲弱。他认为，今年余下时间至明年上半年美国仍会加息，但加息及缩表在今年已经充分影响了市场。

他指出，未来投资人要留意内房市场，楼市刚性需求仍在，由于楼市对汽车、家电等其他消费的拉动重要，若销售数字好转对市场有较大提振作用。同时上海及北京正在开放，投资人可观望经济活动恢复的状况。

他表示，港股走势好过美国及其他成熟市场，因为中港股的调整较美国早一年，自去年2月开始调整，好多股票已跌一半，不少的盈利调降早于其他国家，故有条件跑赢其他地区。

资金部署方面，方伟昌称，复苏主题下较看好内需股，旗下配置以制造业为主，看准会受惠于复工复产，并持有负债低、现金流佳、管理层优秀、预期公司未来几年都有增长空间的股份。他指出楼市稳定下来后，霸菱会增持消费股，但需等待数月。