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港股恒生科技指数年内跌近三成 机构预计明年二季度估值抬升

2022年12月20日 18:00 来源:财联社
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财联社12月20日讯(编辑胡家荣)2022年即将过去,回顾今年港股市场可谓是一言难尽,走势可谓是“惨”,期间经历加息、通胀、房地市场调整等多项内外因素影响,令包括恒生科技指数在内的主要指数在一段时间中大幅下挫,市场情绪一度跌入冰点。但好在进入11月后,市场迎来大幅反弹。

正如开头所提及的外围影响,恒生指数从年初的25050.39点跌至如今不足2万点,期间一度下探至13597.31点。截至发稿,该指数较年初下挫超18%。

港股恒生科技指数年内跌近三成 机构预计明年二季度估值抬升

注:恒生指数自今年以来的表现

同时在恒生科技指数也从年初的5923.45点跌至4000点附近,期间该指数频频创新低。截至发稿,该指数较年初下挫近30%。

港股恒生科技指数年内跌近三成 机构预计明年二季度估值抬升

注:恒生科技指数自今年以来的表现

对此,中泰国际指出,本轮熊市是一次复合式熊市,由内外因素一同主导,已经历了超过400个交易天,历时最长。跌幅达52.8%,已经媲美1994年美债熊市及2000科网爆破。指数低点也较200天移动平均线低28.3%,超越历史平均水平。

港股恒生科技指数年内跌近三成 机构预计明年二季度估值抬升

引发2022港股“熊市”三大主因

机构指出,首先是互联网和房地产等港股“主心骨”行业的产业政策环境2021年初开始不断规范、趋严,行业盈利逻辑和估值体系遭遇颠覆式调整。其次是疫情反复,压制经济预期。最后是2022年美国通胀超预期,美联储加息超预期。

受以上因素影响,港股在今年很长一段时间中,市场情绪极度悲观,包括资金流、估值、市宽、情绪面、技术面等各项指标均呈极端超卖的状况,但在11月后随后情绪好转,市场出现超跌反弹的动作。

11月港股迎来大幅反弹多项利好政策提振市场

伴随着防疫新政“20条”、房地产融资政策“三箭齐发”、央行年内二次降准等利好政策出台,令港股在11月开启了强势上涨态势,以恒生指数为例,该指数从11月1日的14859.92点升至12月9日最高点的199266.48点,期间反弹幅度已达35.50%。而恒生科技指数涨幅更为夸张,同期涨幅已达到54.79%。

港股恒生科技指数年内跌近三成 机构预计明年二季度估值抬升

注:恒生指数在11月1日到12月9日期间走势

加之美联储加息放缓,以12月为例,联储加息50个基点,相较于11月75个基点的加息步伐有放缓。同时中泰国际指出加息幅度放缓将减少利率对成长股的估值挤压,料超跌的成长股会有反弹,但更多的机会将来自下半年美元指数及美债利率回落。

南向资金

一直以来,港股南向资金动向一直备受市场关注,虽然港股市场经历大幅下挫,但南向资金在今年持续净买入。

港股恒生科技指数年内跌近三成 机构预计明年二季度估值抬升

注:南向资金今年以来的单月表现

从月度表现来看,南向资金在今年10月净流入达到737.54亿港元,已到达年内单月最大的净流入金额

截止2022年12月20日,南向资金在2022共计净流入3784.87亿港元,相较于2020年的6721.35亿港元、2021的4532.95亿港元,流入金额有所减少。

港股恒生科技指数年内跌近三成 机构预计明年二季度估值抬升

注:南向资金在2020、2021、2022的表现

中金公司指出,国内资金面宽松、汇率贬值对冲可能是主要因素,与2016和2019年初底部特征类似。相比之下,海外资金尤其是主动资金流出压力较大。目前看,由于新兴和全球基金对中国的配置比例都已明显偏低、基准情形下进一步流出压力可控,但重新回流还需要中国基本面转好为主要前提。

2022涨幅居前的牛股

虽然港股市场一度跌入冰点,但一些个股走出不一样的态势。根据相关数据统计,新东方在线(01797.HK)从年初至今暴涨超792.25%;山东新华制药股份(00719.HK)的涨幅也达到176.70%。

港股恒生科技指数年内跌近三成 机构预计明年二季度估值抬升

注:今年涨幅居前的24只个股

以新东方在线为例,该公司凭借旗下直播间东方甄选而一炮走红,股价从年底低点3.7港元暴涨至如今的48港元,其中涨幅达到176.60%。

新东方在线在2021年公司在线教育业务调整,开始布局直播电商赛道,旗下东方甄选2022年6月成功出圈。公司流量迅速增长,场观峰值达到6000万人次;粉丝量持续增长,超过2800万人;GMV持续打开上限,10月29日山东户外直播当日GMV破亿。机构指出,当前公司电商业务进入稳定增长阶段,随着直播运营能力快速提升,公司有望进一步释放流量价值。

天风证券指出,东方甄选独特基因已经奠定竞对短期难以复制的差异化壁垒;数据增长背后或是选品排品、销售节奏以及日常运维的持续成熟。东方甄选创业1年,出圈半年,方式探索及运营进步,在优质管理团队加持下,数据有望持续向上。

港股恒生科技指数年内跌近三成 机构预计明年二季度估值抬升

注:新东方在线走势

除了新东方在线之外,近日宣布介入直播在线的思考乐教育有着不错的表现。目前旗下首个电商直播号“文鲜生”近日在抖音直播间上线。管理层也在近期表示,抖音事业部正式成立。

由此来看,市场对教培公司转型直播的走向较为认可。财通证券指出,当前新东方在线电商业务进入稳定增长阶段,随着直播运营能力快速提升,公司有望进一步释放流量价值。直播电商赛道持续高景气,平台流量竞争加剧头部直播电商机构受益。

山东新华制药

山东新华制药股份走势也很吸引眼球,该公司自12月2日以来股价一路走高,尽管近日走势有所回落,期间涨幅仍达到176.70%。

港股恒生科技指数年内跌近三成 机构预计明年二季度估值抬升

注:山东新华制药股份H股走势

日前我国出台多项利好医药的政策,例如国务院联防联控机制今日印发加强农村地区新冠肺炎疫情防控和健康服务工作方案,其中要求,加强县域内必需药品和抗原检测试剂盒储备。

机构指出,山东新华制药的产品主要是布洛芬、安乃近、咖啡因、阿司匹林等清热解毒产品,其产能和品牌度均居全球前列。

此外,山东新华制药与真实生物签署《战略合作协议》,真实生物同意新华制药为其拥有的阿兹夫定等产品在中国及经双方同意的其他国家的产品生产商和经销商。阿兹夫定是国内首个自主研发、获批治疗新冠肺炎的小分子抗病毒药物。

港股2023年怎么走?明年二季度值得关注

根据多家券商研报,他们均指出港股明年有望延续反弹势头。正如中金公司此前预计港股2023年或存在20~25%的修复空间,基于6%-10%的盈利增长和12%-18%的估值修复。情绪和估值部分修复转机逐步显现,明年美债利率明确下行或带来更大估值修复机会,更大持续性还需要分子端盈利的兑现和后续更多政策配合。

同时国泰君安海外戴清团队则更为乐观,该团队指出,港股表现可能相对领先。通过他们测算,恒指2023年预期回报率为36.6%,或领先全球其他主要股指。其中,估值、盈利和分红将分别贡献19.4%、13.7%和3.5%。

对于港股市场在2023年何时再度反弹,中信证券给出答案,他们在报告中指出,当前至明年1季度,港股将处于衰退交易阶段,美联储预计仍将持续加息缩表。在投资者逐步反映海外衰退预期的背景下,市场情绪或依旧偏弱。

但从就明年二季度开始,港股进入估值抬升阶段。若美国进入实质性的“浅”衰退,且市场对于货币政策预期逐步转向,或带动外资重新流入港股市场。

2023年该怎样布局?

多家券商对于港股市场持续看多,他们对于明年市场的布局均可用三个词归纳,其分别为政策优化、高景气、预期反弹。

政策优化

近期房地产利好政策持续出台,加之防疫措施优化的背景下,消费和地产股将持续受益。以消费为例,中金公司预计国内居民在疫情期间被抑制的消费需求将得到显著释放。特别是在各项稳增长、促消费政策的有力支持下,前期压抑较多、弹性较大的消费成长板块可能将展现出强劲的恢复动能。

对于房地产方面,尽管2022年房地产股表现不佳,但机构看好该行业在2023年浴火重生,并指出高分红将是价值重估的基础。从中长期来看,中国房地产行业重塑,住房回归居住属性、房企进入低杠杆平稳发展。

高景气度

提到高景气,大家一定想到新能源车,虽然汽车行业并未如期回暖,但传统及新能源汽车出海仍是可圈可点,例如比亚迪、蔚来等汽车在年内宣布进军海外市场。

中信证券指出,中国车企出海进入量价齐升的发展新阶段,海外销量及单车利润均迎来历史性突破。销量方面,各车企着力发展出海业务,整体出口量自2021年以来提升迅速,其中新能源车出口量保持同比三位数增长状态。

同时在消费电子方面,在需求疲弱的背景下,汽车电子需求是第二增长曲线。汽车电动化、智能化带动了激光雷达、智能座舱、智能驾驶、域控制器等产品线的需求;车载镜头、功率半导体仍在增长赛道。因此汽车及电子板块仍值得关注。

预期反弹

市场对于明年的互联网和医药存在较大的预期。在互联网方面,此前互联网遭遇大幅调整,机构指出,在内部政策释放利好信号、外部因素诸如美联储加息负面影响将逐渐减弱的情况下,看好外围因素回暖、后续疫情和宏观边际改善后的业绩提振。

在医药方面,兴业证券指出,目前医药“集采”等行业风险已比较充分释放,政策环境的确定性提升;再结合盈利能力持续下滑之后的低基数、部分龙头药企找到“第二增长曲线”,预计2023年港股医药板块有望逐步走出业绩低谷。

声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

(责任编辑:CF001)

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