上市即破发的柠萌影视,教会了当代女性和家长什么?
寒冬中的影视产业迎来了一家上市公司。
八月上旬,柠萌影视在港交所挂牌上市。发行价为每股27.75港元,上市首日即跌破发行价。其为何选在行业低迷期上市?《小欢喜2》上映在即,能否助股价一臂之力?
缩量上市+冷淡认购
从各方面信息看,柠萌影视的上市都显得很冷清。
本次发行价为招股价下限27.75港元/股,共发行1513.93万股股份,约占其总股本的4%。这么小的发售比例,堪称“迷你IPO”。可即便如此,柠萌影视依然没有受到追捧。
公开发售阶段,柠萌影视仅获得0.81倍认购,分配至公开发售的发售股份最终数目为122.21万股。合共接获2036份有效申请,一手中签率为100%,只要认购就能中签。
基于发售价且根据基石投资协议,基石投资者已认购合共707.18万股发售股份,合共占(各情况下假设超额配股权未获行使)全球发售完成后公司已发行股本总额的约1.96%,及全球发售项下发售股份数目的约46.7%。
仅发售4%的股份,且一半被基石投资者认购,相当于实际流入市场的新股只有不到2%。
但即便这样,柠萌影视依然没有稳住股价。上市前的港股暗盘,3家券商的暗盘都出现破发。其中,富途暗盘跌3.24%,辉立暗盘跌2.52%,耀才暗盘微跌0.18%。
上市首日,柠萌影视开盘破发。截至收盘,其报收27港元/股,跌幅2.7%,总市值97.32亿港元。上市第三日,柠萌影视曾经一度暴涨20%至34.35港元,但很快就跌回了发行价的水平。
此次上市,作为爆款剧集《三十而已》、《小欢喜》的出品方,柠萌影视虽然号称“爆款制造机”,但资本市场似乎并不买账。为何其遭到冷遇?
影视寒冬依然持续
根本原因是,影视行业仍然没有从疫情中恢复。
从柠萌影视的爆款可以看出,《小欢喜》在2019年推出,仅版权方面就获得6.24亿元收入,内容营销则收入5411.5万元。可到了2022年,大火的《三十而已》,版权收入只有4.2亿元,内容营销收入只有3754.6万元;2021年,随着在线教育的火爆,戳中教育焦虑而火遍全网的《小舍得》,版权收入也只有4.26亿元、内容营销收入5388.7万元,低于当初的《小欢喜》。
最近两年,柠萌影视创造的爆款并不少。从2020年的《二十不惑》、《三十而已》,到2021年的《小舍得》、《小敏家》。哪怕在今年一季度,柠萌影视的《超越》和《犯罪图鉴》在豆瓣评分分别达到8.2和7.5,虽不算绝对高口碑(豆瓣剧集打分偏高),但在国产剧中仍算质量上乘。根据公开报道,《超越》跻身了上半年陆剧收视率前十。但这部剧目前只带来不到3亿元的版权收入,内容营销更是只有538.7万元。
2019年以来,柠萌影视的收入一路下滑。从17.94亿元下滑到2022年的12.49亿元;年内利润从8039.8万元减少到2022年的6091.3万元。
在此情况下,柠萌影视可能拿不到合适的估值。之所以在这一周期下上市融资,恐怕与其偿债压力有关。截至2021年末,柠萌影视的流动比率只有0.6倍,速动比率只有0.4倍。相比2019年末的2.1倍和1.4倍出现大幅下滑,短期偿债压力巨大。从2022年一季度看,这一问题并没有得到缓解。
年末现金及现金等价物为8.25亿元、连续两年减少,比2019年减少了10.1亿元。这也意味着,柠萌影视迫切需要融资来缓解资金压力。
而在上市前,柠萌影视已完成了5轮融资。在此背景下,上市融资成为最合适的选择。
从此前的进展看,柠檬影视的上市之路走得十分坎坷。2021年1月,其尝试在A股上市,5个月后终止辅导计划,转向港股谋求上市。2021年9月,柠萌影视在港交所递交招股书,招股书于2022年3月失效。如今,柠萌影视成功上岸,至少从表面上看,对于柠萌影视后续的发展注入了活水。
在欠发达地区培训戏剧?
但从实质上看,柠萌影视只拿出了很少的股份,且大多被基石投资者买走。此次募集资金总额约4.20亿港元,还不如B轮的5亿元融资高。
在《三十而已》成为爆款后,有网友认为其话题始终围绕着“如何识别绿茶?”、“丈夫出轨是否原谅?”等。但女性剧的核心,绝不在于浅白的男女关系,而在于女性本身——女性的生活、女性的职场,以及女性的梦想。在《小舍得》火爆时,不少网友认为结局是“为了团圆而大团圆,实则和小品强行煽情无异”。这样的评价从另一个角度看,可能也适合柠萌影视的此次上市。
实际上,柠萌影视的诸多作品都有类似的诟病。哪怕在公益慈善方面,柠萌影视的做法也有类似的弊病。
在招股书中,柠萌影视展示社会责任时表示,“我们相信教育的力量,并努力为中国欠发达地区带来优质教育。例如,我们的「柠萌小剧人」社会项目为云南保山及腾冲的中小学生提供免费的戏剧培训。自2019年发起以来直至最后实际可行日期,我们通过我们的「柠萌小剧人」项目为300多名学生提供戏剧相关培训。”
在欠发达地区三年多以来只培训300名学生,一定程度上也颇有为了公益而公益之嫌。
在登陆港交所跌破发行价后,柠萌影视的市值虽然又回到百亿港元、市盈率超过130倍,但日交易额只有百万港元。成功上岸的背后,更多是以较低流通股实现的。这一现象背后,在影视产业的寒冬里,柠萌影视的业绩下滑、短期负债压力大是非常现实的问题。或许成功上市,本身就是一种胜利。
推荐阅读 相关文章
港股恒生科技指数年内跌近三成 机构预计明年二季度估值抬升
2022年即将过去,回顾今年港股市场可谓是一言难尽,走势可谓是“惨”,期间经历加息、通胀、房地市场调整等多项内外因素影响,令包括恒生科技指数...
“辣条第一股”卫龙上市估值已缩水六成 休闲食品投资的春天远吗
上市之前,卫龙在一级市场上风光无限,最新一轮融资时,估值达600亿元,是资本眼中的宠儿。上市后,卫龙市值变为244亿港元出头。与此同时,市场...
思考乐教育四日涨超100% 能否成下个“新东方在线”?
今日教育股午后再度走强,其中光正教育(06068.HK)、思考乐教育(01769.HK)、新东方-S(09901.HK)分别上涨24.47%...
10月库存突破警戒线汽车港股走弱 众车企年度销量目标堪忧
港股汽车板块11月17日跌幅居前,截至发稿小鹏汽车(09868.HK)跌超8%,蔚来-SW(09866.HK);理想汽车-W(02015.H...
敏华控股营收与毛利下滑,高管任期内离职,正陷入在美专利侵权纠纷
作为中国家具行业的头部企业之一,芝华仕沙发的所属公司敏华控股有限公司(简称“敏华控股”)的营业收入出现下滑。公司最新披露的中报显示,报告期内...
黄光裕出售4.05亿股国美零售股票 持股比例降至39.19%
据港交所文件显示,11月11日,国美零售大股东黄光裕以每股0.1259港元的均价出售4.05亿股公司股票,持股比例从40.32%降至39.1...
蔚来小鹏跌超11% 10月车市旺季不旺 新能源上险量环比下滑
港股汽车板块集体下行,截至发稿蔚来(09866.HK)、小鹏汽车(09868.HK)均跌超11%,理想汽车(02015)、长城汽车(0233...
中美审计监管合作取得成效,为中国企业在美上市释放出积极信号
中国证监会:中方遵守法律法规并参照国际惯例,按照合作协议的约定对检查和调查所涉底稿文件中含有的个人信息等特定数据进行了专门处理,在双方依法履...
证监会补充函与路条 万达商管迎来上市关键时刻
①有业内人士认为,证监会审查严格,万达商管上市路艰难;也有声音认为证监会提出了新的要求,意味着有了新的机会; ②“提出要求”远比“杳无音讯...