平安不动产提180亿公司债 净利下降风险：近年期间费用平均占营收125.8% 应收款翻倍攀升

3月26日，据深交所消息，平安不动产有限公司2020年公开发行公司债券（面向专业投资者）在深交所提交注册。

募集说明书显示，本次债券发行规模不超过人民币180亿元（含180亿元），分期发行。债券发行期限为不超过10年，可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种。

债券牵头主承销商、簿记管理人为平安证券，联席主承销商、簿记管理人为中信建投证券、中金公司、国泰君安证券、招商证券、中信证券、华泰联合证券、光大证券、海通证券，受托管理人为中信建投证券。

据悉，本次债券募集资金中44.60亿元拟偿还银行借款，114.00亿元拟偿还交易所公司债，21.40亿元拟用于补充流动资金。

其中本次债券募集资金款项在扣除必要的发行费用后，拟用于偿还部分以下银行借款以及交易所公司债。

募集说明书风险提示：

短期偿债压力较大的风险

房地产市场的波动和融资环境的变化可能使公司面临一定的偿债压力。随着公司业务规模的增长，需要的资金量也随之增加，为此公司增加部分银行贷款，导致整体负债上升，负债上升将直接影响公司的资产流动性及短期偿债能力。截至2016年末、2017年末、2018年末及2019年9月末，发行人短期借款和一年内到期的长期借款合计分别为55.06亿元、57.81亿元、69.18亿元和106.39亿元，虽然发行人保持着较为充足的货币资金，但仍存在短期偿债压力增加的风险。

近三年期间费用占营收百分比持续上升，平均为125.8%

2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，发行人期间费用分别为13.4亿元、22.7亿元、29.8亿元及21.7亿元，分别占同期营业收入的91.83%、108.42%、159.62%及143.15%，如期间费用占比进一步升高可能导致发行人盈利空间降低的风险，进而削弱发行人的偿付能力。

应收款项翻倍攀升

截至2016年末、2017年末、2018年末及2019年9月末，发行人应收款项分别为17.2亿元、20.2亿元、41.3亿元和42.4亿元。

投资收益和净利润呈下降趋势

2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，公司投资收益分别为16.80亿元、25.11亿元、56.12亿元及49.26亿元，公司净利润分别为10.96亿元、13.38亿元、33.98亿元和39.07亿元，报告期内公司投资收益以及净利润变化幅度较大，投资收益和盈利能力稳定性存在波动风险。

（中华网财经综合 文/葛亮）