为何左手倒右手？吉祥航空近3亿元向关联方收购3家公司

耗资近3亿元，吉祥航空（603885.SH）从关联公司手中购买了3架A320系列飞机。12月12日晚间，吉祥航空公告，拟以自有现金向华瑞租赁收购3家目标公司100%股权。这3家公司均为SPV公司（特殊目的公司），各对应一架A320系列飞机。交易完成后，这3家目标公司将成为吉祥航空全资子公司，并纳入公司合并报表范围。

吉祥航空强调，每架飞机均为公司目前机队中仍在使用的飞机，对公司现有机队规模没有影响。这3家公司分别为华瑞沪十一、华瑞沪十二和华瑞沪二十八，交易金额分别为9304.01万元、9167.25万元和1.01亿元。

爱建集团（600643.SH）间接持有华瑞租赁全部股权，实控人王均金也实际控制吉祥航空，故本次交易构成关联交易。吉祥航空是国内最早上市的民营航司之一。据2022年半年报，吉祥航空共拥有88架飞机，在国内航司中处中等水平。

对此桩关联交易，吉祥航空表示，收购了3架公司股权后，未来每架飞机享有的税收返还将由上市公司享有，预期可增加公司盈利水平。“在新租赁准则下，使用权资产的折旧高于收购后自有飞机的固定资产折旧，收购目标公司股权不会增加公司税前成本。”吉祥航空表示。

就此桩交易的具体细节，时代周报记者联系吉祥航空相关负责人，截至发稿仍未获有效回复。12月12日，吉祥航空报收16.15元/股，涨3.39%，总市值357.56亿元。

吉祥航空：可减少日常关联交易

吉祥航空公告称，完成收购后，将进一步减少公司日常关联交易，进一步提升上市公司规范化运作水平。爱建集团公告表示，转让后，华瑞租赁在保持经营性飞机租赁业务特色的基础上，通过结构调整拓展多元化业务模式，在未来实现不同业务模式的均衡发展，有利于华瑞租赁业务长期发展。

2021年年报显示，吉祥航空与华瑞租赁在2021年的关联交易金额达8.30亿元，主要内容为飞机及发动机租赁业务。根据吉祥航空披露的租赁负债数据，除前述提及的三家SPV公司外，吉祥航空还与18家华瑞租赁旗下的SPV公司存在租赁关系。

在A股上市航司中，吉祥航空一直拥有着较低的自购比例，这也是吉祥航空管控成本的重要措施之一。国金证券研报显示，吉祥航空飞机引入方式以租赁为主，公司飞机自购比例低，通过退租机龄较长的租赁飞机，能稳定保持机队的年轻化。

2021年年报显示，吉祥航空及旗下的九元航空共拥有110架飞机，平均机龄5.75年，是我国主要民航企业中最年轻的机队。同时，110架飞机中，有22家为自购，其余22架为融资租赁，65架为经营租赁，自购比仅20%。

“公司与空客公司、波音公司、相关飞机租赁公司建立了长期、稳定的合作伙伴关系，在飞机引进价格、承租费用方面均能够取得最大程度的优惠。”吉祥航空表示。

业内人士：航司看好民航业复苏

从租赁变为自有，或许也说明了航司对民航业恢复情况的看好。

12月12日，民航业内人士林跃在接受时代周报记者采访时表示，此桩交易虽然是“左手倒右手”，但仍能看出航司对民航业恢复的乐观预期。“租赁的成本肯定是低于购入的，航司选择在这个时候增加资产，提高自己的负债率，可以看出是对未来航班量的看好，也说明了航空业即将进入高速恢复阶段。”林跃表示。

目前，国内航班量正处于“触底反弹”阶段。11月29日，吉祥航空董事长王均金在回复投资者提问时表示，目前国内航班量处于较低的运行水平、国际线在原有的基础上有所增加。受疫情影响，目前国内出行需求仍处于较低水平，国际线目前由于供应量增加，也刺激了一些出行需求的增长。

吉祥航空公布的10月运营数据显示，当月，公司客运运力投入（按可用座位公里计）同比下降51.17%；旅客周转量（按收入客公里计）同比下降57.32%；客座率为65.90%，同比下降9.49%。

临近“春运”，客运航班量持续增长。12月12日，据第三方民航数据APP“飞常准”民航看板数据显示，当天，国内吞吐量千万级机场客运航班量环比上周同期均呈增长态势，其中14家千万级机场涨幅超过100%。在线旅游平台“去哪儿”数据显示，自12月7日以来，春运期间即2023年1月7日至1月21日，机票预订量大幅增长，环比一周前增长近8.5倍。