转融券全面暂停首日，A股上涨个股近5000只！未来会产生哪些影响？

7月10日，中国证券监管委员会正式批准中证金融公司提出的暂停转融券业务申请，该措施将于2024年7月11日起正式生效。对于现有的转融券合约，可予以展期，但所有合约的最终了结日期不得晚于2024年9月30日。

此外，中国证券监管委员会亦同时批准证券交易所调整融券保证金比例。自2024年7月22日起，融券保证金比例将统一上调至100%，较之前不得低于80%的标准有所提高。同时，对于私募证券投资基金参与融券的保证金比例，亦由原先的不得低于100%上调至120%。

全面暂停转融券业务，调整融券有关保证金比例，将会产生哪些实质影响？中信建投证券研究认为，新政策回应投资者关切，释放呵护信号。具体来看，当前暂停转融券业务条件已经成熟，一是因为融券、转融券规模和占比已经大幅下降，对市场的影响明显减弱，二是因为明确了依法展期和新老划断安排，过渡较为平稳。

中信建投证券研究认为，应当重视监管层新政策的信号意义。昨日监管层在答记者问中强调：根据申报数量、撤单率等指标，研究明确对高频量化交易额外收取流量费、撤单费等标准。截至6月末，全市场高频交易账户1600余个，年内下降超过20%，触及异常交易监控标准的行为在过去3个月下降近六成。综合看，证监会强化对程序化交易监管、暂停转融券业务和强化融券逆周期调节，呵护A股市场的政策信号较为强烈，有利于投资者的信心修复。

结合7月11日行情来看，A股市场三大指数全线飘红。据东方财富数据显示，沪指涨1.06%，收报2970.39点；深证成指涨1.99%，收报8870.36点；创业板指涨2.06%，收报1685.12点。沪深两市今日成交额7870亿，较上个交易日放量1096亿。行业板块几乎全线上扬，汽车服务、能源金属、小金属、有色金属、医疗服务、电池、光伏设备、光学光电子、酿酒行业涨幅居前，仅银行板块逆市下跌。市场表现出强劲势头，尤其是创业板，反映出市场活跃度和投资者信心增强。

这也印证了平安证券研究所策略组魏伟团队此前的预测，证监会此次依法批准暂停转融券业务并进一步强化程序化交易监管将在短期内对A股市场自今年6月以来一直在底部进行震荡蓄势产生积极影响。同时，魏伟团队认为从中长期发展来看，随着新“国九条”的推进，资本市场的高质量发展将得到加速，并且随着三中全会深化改革的预期逐步升温，市场结构性机会有望持续增长，结合政策部署及景气边际改善的方向。

值得关注的是，此次关于转融券业务的表述选用了“暂停”这一措辞，而非“停止”，明确传达出，转融券业务的调整是阶段性的，随着市场稳定性的逐步提升以及相关交易制度的不断完善，转融券业务在未来将有很大可能性再度放开，以满足市场需求并促进市场的健康发展。

“加紧完善转融券制度，减少散户投资者在转融券业务中的劣势地位。待相关制度更为成熟、市场稳定性提升以后，再进一步改革转融券制度，将对资本市场发展更为有利。”清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩分析道。

据记者了解，证监会下一步将深入贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，坚持问题导向和目标导向，始终将维护制度公平性和提升市场内在稳定性放在突出位置，同时，根据市场情况，加强日常监管和逆周期调节，对不当套利等违法违规行为从严打击，保障市场稳定运行，切实维护投资者利益。