中国人保A股回归之路：不超18亿股发行数量再缩水

　　每经记者 袁园 每经实习编辑 廖丹

　　10月22日，中国人民保险集团股份有限公司（以下简称“中国人保”）在港交所发布公告称，结合该公司A股发行方案和股东大会、董事会对A股发行具体事宜的授权，将A股发行股数确定为不超过18亿股。

　　《每日经济新闻》记者注意到，这不是中国人保A发行数量的首次缩水，从最初发行招股书到昨天的公告，中国人保在A股的发行数量已经经过了两次缩水，从最初招股书上的不超过45.99亿股变成了不超过18亿股。

　　“缩水跟宏观市场有关，也跟企业自身发展和行业考虑有关。”东北证券研究总监付立春对《每日经济新闻》记者表示，无论是从当下宏观经济层面还是从企业自身发现来说，缩水都是为了最终能发行募资这个结果，在当下A股不景气的背景下，实施大额发行，一旦破发，对企业的影响是很大的。此外，金融机构并不十分缺钱，在当下还是经营好主业最为重要。

　　发行不超过18亿股

　　中国人保的“回A”之路可谓是历经坎坷。

　　2017年5月16日，中国人保在港交所发布公告称，拟申请首次公开发行A股并于上交所上市；2017年9月，证监会正式受理其申请材料；今年6月5日，证监会发审委会议通过了中国人保首发申请；9月末，证监会正式批准中国人保A股发行。

　　只是，在申请、获批的这个过程中，出现了一些小小的“插曲”。4月份中国人保发行的招股书显示，中国人保拟在上交所发行不超过45.99亿股，占发行后总股本不超过9.78%。按照该计划，中国人保的总股本将达到470.23亿股。目前，财政部在中国人保总股本中持股70.47%，社保基金会持有10.2%。A股发行后，两者的持股比例将被稀释至63.58%和9.2%。

　　但到了9月底正式获批的时候，中国人保的发行数量却少了一半。在9月28日中国人保获批发行的当天晚间，中国人保发行公告称，公司于当日正式获得中国证券监督管理委员会书面通知，已获核准A股发行，所发行股数不超过23亿股，有效期为批准之日起十二个月内。相较于最初发行招股书时，发行量缩水了一半。

　　如今，半个多月过去了，中国人保的发行数量再次上演“缩水”戏码。

　　10月22日，中国人保表示，结合该公司A股发行方案和股东大会、董事会对A股发行具体事宜的授权，将A股发行股数确定为不超过18亿股；同时，该公司A股发行将实施战略配售，将部分股票配售给符合法律法规要求并符合发展战略要求的投资者。

　　从45.99亿股到18亿股，为何人保回归A股的发行数量会一再缩水？有业内人士对《每日经济新闻》记者表示，主要是两方面的原因：从监管政策上来看，国务院和“一行两会”都十分重视和呵护A股这个市场，且在当下这个时间段，如果再进行大规模的股票发行，显然十分影响市场信心，中国人保缩水的这个背景应该是考虑了监管层的意图；从年初到现在，无论是股指还是交易量走线都偏弱，在这个时候进行增发对股价影响很大，一旦破发，对企业的股价肯定有影响，所以中国人保应该也是考虑了这个因素，才将发行数量下调。

　　不过，作为金融机构，付立春认为，中国人保下调发行数量并不会影响到企业下一步发展，立身金融行业来看，保险公司通常都不缺钱，因此其对募资的需求并没有特别迫切。此时，做好内部治理、服务实体经济才是主要方向。

　　去年净利润逾166亿元

　　值得一提的是，在此次公告之前，10月19日，中国人保称，该公司股票于19日上午九时零四分起于香港联合交易所有限公司暂停买卖，以待刊发一份涉及该公司A股发行及构成该公司內幕消息的公告。

　　10月22日，中国人保发布公告，该公司于2018年10月22日9时起在港交所恢复买卖。

　　此外公告还表示，根据目前资本市场情况及相关发行条件，中国人保将结合市场情况择机推进A股发行。根据《上市规则》及其他适用的法律及法规，对任何A股发行相关的重大更新和发展作出进一步公告。

　　作为中国最早的保险公司，中国人保的一举一动都备受关注。1949年10月20日，经中华人民共和国政务院批准，中国人民保险公司在北京成立。经国务院的决定和中国人民银行的批准，中国人民保险公司于1996年改为中国人民保险（集团）公司。1998年，根据国务院批复，中国人民保险（集团）公司进一步重组，子公司中保财产保险有限公司变为一级法人，继承中国人民保险公司品牌，沿用中国人民保险公司名称。

　　公开数据显示，近年来，中国人保总资产和保费规模稳健增长，合并报表口径的总资产由截至2015年12月31日的8434.64亿元增至截至2017年12月31日的9879.73亿元，年均复合增长率为8.23%；保险业务收入由2015年的3882.10亿元增至2017年的4764.44亿元，年均复合增长率为10.78%。净利润方面，2017年，中国人保实现归属于母公司股东的净利润为166.46亿元，2016年为143.34亿元，2015年为191.76亿元。

　　保费方面，中国人保也是节节攀升。最新数据显示，中国人保旗下子公司人保财险、人保健康和人保寿险前三季度分别实现原保险保费收入人民币2606.36亿元、116.47亿元和805.14亿元，合计原保险保费收入为人民币3527.97亿元。