不良贷款或在明年见顶 民企成万亿不良市场淘金主力

　　作者：黄紫豪 

　　东方资产昨日在京发布2019年度《中国金融不良资产市场调查报告》显示，主要受访者认为，银行不良贷款可能在2020年以后见顶，2018年不良资产预期收益率小幅回升，预期收益率在15%以上，民营企业成不良资产市场的淘金主力。

　　不良贷款或在明年见顶

　　该报告的调查结果显示，44.55%的商业银行受访者认为，我国银行不良贷款率将在2020年见底。受访者预计，2019年我国商业银行关注类贷款迁徙率在20%至40%，银行关注类贷款规模变动与不良贷款见顶时间大体同步，2019年我国商业银行新增信贷的风险程度或将小幅提高。

　　报告称，主要的资产管理公司（下称AMC）受访者认为，不良资产市场逐渐回归理性，资产包价格将回落。面对市场不活跃、资产价格下行的外部环境，2019年，AMC倾向于加快不良资产处置速度。不良资产二级市场的预期收益率与往年相比有所回升，规模在1亿元至3亿元的小型资产包最受欢迎，资产包价格可能回落10%左右。

　　调查显示，四大AMC倾向于设立产业并购基金、单体不良项目等方面增强服务实体经济能力；未来四大AMC应积极拓展不良资产收购处置业务，同时尝试牵头开展不良资产证券化等创新业务。当前，地方AMC的业务发展更倾向于地方政府和国企相关的地方专属类业务。

　　谁在淘金万亿不良市场

　　谁在淘金万亿不良市场？民营企业竟是最主要买家。调查结果显示，有74.25%的受访者认为，四大AMC在2018年公开出售不良资产最主要买家是民营企业，但与2017年调查结果相比，民营企业的比重有所下滑。

　　四大AMC作为不良资产二级市场主要供给方，对应的主要受让方仍然是民营企业。报告显示，民营企业已经成为不良资产市场重要的参与者，包括非持牌资产公司、上市公司、基金公司、拍卖公司、各类中介机构等，民营企业表现非常活跃，不良资产市场的投资主体更加多元化。

　　投资不良资产预期收益率如何？大部分受访者认为在15%以上。报告显示，与2017年相比，受访者购买不良资产的预期收益率有所回升，约六成投资者认为预期收益在15%以上。而对于境内外投资者来说，2019年参与不良资产市场的态度在回归理性。

　　更好地服务于金融供给侧改革

　　市场化债转股签约总额不断扩大，国家发改委财金司司长陈洪宛在该报告的书面致辞中称，截至2019年2月末，市场化债转股签约项目总额达到2万亿元，签约项目420个，资金到位6300亿元，资金到位项目337个，资金到位率31.07%，发展成效显著。

　　作为推动市场化债转股的重要力量，AMC能够更好地服务于金融供给侧改革。对于AMC如何服务于金融供给侧改革，东方资产总裁邓智毅在报告发布会上表示，一是以金融不良资产收购处置为重点助力提升金融供给质量，二是以非金不良资产收购业务为重点服务实体经济转型升级，三是以实质性重组手段为重点纾困救助问题项目和危机企业。

　　同时，邓智毅提出三点建议：一是扩大AMC不良资产收购范围，允许AMC收购发生实质风险的银行关注类贷款；二是为AMC服务供给侧结构性改革提供更有力的政策支持，适度降低AMC股权投资监管资本占用的权重；三是适当放开对AMC救助问题金融机构过程中“两参一控”的限制。