酝酿六载抢占互联网医疗万亿蓝海 京东健康上市首日大涨逾55%

京东健康（6618.HK）在上市首日开了个好头。

12月8日9时30分左右，京东健康香港上市锣声正式敲响，截止当日收盘，京东健康报价每股110港元，较每股70.58港元的发行价上涨55.85%，目前总市值达到3439.79亿港元。

富途证券投研团队认为，从市场情绪来看，今年疫情冲击下，互联网医疗概念受市场追捧，股价表现较好，乐观的市场情绪有助于刺激同类公司的估值。

时代周报记者注意到，受京东健康上市影响，同处互联网医疗板块的阿里健康（0241.HK）股价上涨3.91%，总市值达到3215.52亿港元。

12月8日，京东健康CEO辛利军接受采访时表示，京东健康集资所得有部分将用于业务扩张。

辛利军称：“京东健康目前在线上线下零售与批发业务均有布局，并连接了逾10万家药房及诊所，未来将加强供应链的投入的同时，不排除继续收购及投资内地医疗机构，以及可能与外国企业进行科研合作。”

六年养成的“独角兽”

京东健康的诞生基于京东对医药线上化商业模式的探索。

2014年，京东首次将医疗健康作为京东独立的业务类目运营；2017年7月，京东与泰州市签订“健康泰州”战略合作协议，双方聚焦医药线上化商业模式的探索，京东健康雏形初步显现；同年12月，京东健康推出在线问诊服务，正式从医药电商转向互联网医疗。

根据9月27日京东健康发布的招股书披露，京东健康目前主要以零售药房及在线医疗健康服务为主。

其中，在零售药房业务主要通过自营的京东大药房、由9000余家第三方商户入驻的在线平台以及为提供7*24的当日达、次日达、30分钟达服务的全渠道三种模式运营；在线医疗健康服务则包含在线问诊、处方续签、慢性病管理、家庭医生和消费医疗健康服务等。

数据显示，目前京东健康已入驻超过6.8万名医生，建立了16家专科中心。

另外，招股书数据还显示，京东健康的总收入从2017年的56亿元增长至2019年的108.43亿元；2020年上半年，京东健康拿下87.77亿元的收入。

值得注意的是，受2020年新冠肺炎疫情影响，今年上半年，京东健康日均在线问诊量约9万次，是去年同期的近6倍，截至2020年9月30日为止的十二个月，京东健康的年活跃用户为8000万，是2017同期的近2倍。

二级市场对京东健康目前也处于看好状态。

根据12月7日披露的信息显示，京东健康面向香港公开发售的部分获得超额认购近422倍，国际公开发售超额认购超过31倍，京东健康在国际发售与香港公开发售价定为每股70.58港元，若不行使超额配股权，全球发售募集资金净额预计约为264.57亿港元。

12月8日晚，北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣接受时代周报记者采访时表示：“京东健康区别于其他平台的最大优势就在于，京东健康依靠京东大药房以及和在线医疗健康服务形成了一个内部的闭环，京东大药房可以把流量导向医疗，而医疗可以把更多的用户引向大药房实现变现。”

互联网医疗仍为蓝海

尽管互联网医疗领域头部的京东健康及阿里健康市值相加已经超过6000亿港元，但互联网医疗行业目前仍是一片蓝海。

全球企业增长咨询公司弗若斯特沙利文咨询发布的一则报告显示，2019年我国国民医疗健康支出达到6.5万亿元，预测到2030年可以达到17万亿元；相对应，2019年国内健康与保健行业的市场规模为8.1万亿元，预计到2030年可以到达22万亿元。

但在庞大的医疗健康需求下，我国的互联网医疗行业仍处于数字化的初级阶段。据弗若斯特沙利文报告显示，2019年，我国仅有2.4%的药品通过院外在线零售药房分销；在线问诊仅占总咨询量的6%；大健康市场的数字化比例占中国医疗健康支出总额的3.3%。

值得一提的是，近年来政府层面也出台了多项推动“互联网+医疗健康”产业发展的政策，包括表明政府对在线零售药房作为重要流通渠道的认可政策；处方外流、评估医院药品销售收入比例、药品集中采购、两票制以及加强对制药公司营销开支的监管；促进在线问诊拓展的政策，比如在线问诊的合法化及标准化、医保对在线问诊的报销支持以及鼓励线下医院建立互联网医院的政策；以及应对新冠疫情，培养用户习惯，促进“互联网+医疗健康”的政策等等。

而到了今年，疫情更是推动互联网医疗加速发展。

根据国家卫生健康委员会公布的数据，2020年第一季度公立医院互联网医院的在线问诊次数较2019年同期增长17倍，预计到2030年中国健康与保健市场的数字化比例将从目前的3.7％提升到25.9％。

与此同时，互联网医院的总数已由2018年12月的119家增至2020年4月的497家，增幅为317.6%。包括互联网医院、远程医疗、“互联网+家庭医生签约”服务、“互联网+药品供应保障”服务、以及“互联网+医学教育”、“互联网+人工智能”服务等新型互联网医疗服务模式层出不穷。

不过，辛利军也指出，虽然疫情促使互联网医疗企业的线上问诊业务以倍速增长，但目前线上药品零售渗透率依然处于3%-10%的较低水平。

在辛利军看来，内地医疗市场主要由公立医院支撑，普通百姓也倾向于到大型医院看病，缺乏由寻找家庭医生做初步筛查的意识，这样会加重公营医疗系统的负担。他预计，在医保政策支持下，互联网医院在未来3-5年将成为初步问诊阶段平台，为政府及百姓提供全方位的基层医疗服务。

与此同时，摆在京东健康面前的还有一些新的挑战。

史立臣指出，京东健康目前的模式太容易被其它平台复制了。而京东健康未来想要持续布局处方药，下一步必须要布局线下药店或与线下的实体企业合作。