鱼跃医疗六大业务毛利率齐降 引入腾讯投资前景有何看点

《投资者网》向劲静

疫情这三年，被贴上“疫情受益股”标签的上市公司引人关注，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司（下称“鱼跃医疗”，002223.SZ）就是其中之一。

但公司业绩却在近两年持续下滑，鱼跃医疗副总经理朱宏又提交了辞呈，不再担任公司任何职务。此后的鱼跃医疗，还能继续“愉悦”吗？

日前，鱼跃医疗发布公告称，其子公司江苏讯捷医疗科技有限公司（下称“讯捷医疗”）拟引进战投深圳市社创向善科技有限合伙企业（有限合伙）（下称“腾讯”）。此番引入腾讯战略投资，到底能给鱼跃医疗带来怎样的增长空间？

业绩已走“下坡路”

鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床器械和互联网医疗服务为主要业务的公司，于2008年4月18日登陆资本市场。公司目前的核心业务是研发、制造和销售医疗器械产品，其器械产品主要集中在呼吸供氧、康复护理、手术器械、高值耗材等领域。

疫情之初，鱼跃医疗的确大赚一番，可好景不长，到2021年业绩便开始走下坡路。细看最近七个季度的财报发现，2020年第四季度至2022年第二季度，公司扣非净利分别为2.34亿元、4.39亿元、4.41亿元、3.51亿元、0.88亿元、3.93亿元、2.47亿元，同比增长943%、增长20%和减少32.87%、5.23%、62.34%、10.59%、43.98%。

再看2022年半年报，鱼跃医疗营收为35.5亿元，同比下滑1%；扣非归母净利润为6.4亿元，同比下滑27%。

对于业绩下滑，鱼跃医疗表示，报告期内，公司呼吸治疗解决方案板块业务规模较去年同期下降16.85%，制氧机产品较去年海外疫情类订单影响下的高基数有一定下滑。

目前，在鱼跃医疗的业务当中，除了呼吸治疗解决方案以外，康复临床器械和急救业务也出现不同程度的下滑。具体来看，这两大业务的营收分别为6.49亿元和0.64亿元，同比减少13.09%和32.14%。

而对于急救业务收入下降，鱼跃医疗解释称，是因为该业务受海外生产端供应链限制，整体业务规模下降。

同时，值得注意的是，鱼跃医疗六大业务都出现不同程度的下滑。其中，呼吸治疗解决方案、糖尿病护理解决方案、感染控制解决方案、家用类电子检测及体外诊断、急救、康复及临床器械的毛利率分别为47.15%、61.66%、57.53%、47.13%、29.26%、33.16%，同比分别减少9.38、3.42、2.36、2.02、7.64、1.62个百分点。

除此之外，上半年鱼跃医疗的应收账款大幅增长。数据显示，截至2021年年底，公司的应收账款为5.16亿元，但到今年上半年增至9.76亿元，增长89.15%。

腾讯入股有何看点

业绩持续性下滑，尤其是鱼跃医疗重点孵化的急救业务大幅下滑。公司这一业务主要依靠旗下专业急救品牌德国普美康PrimedicGmbH，其半自动体外心脏除颤器（AED）与心脏除颤监护产品在全球医疗急救行业具备较高的知名度。

近日，鱼跃医疗的急救业务迎来新动作。公司发布公告称，其全资子公司江苏讯捷医疗科技有限公司（下称“讯捷医疗”）拟以增资扩股的方式引进战略投资者深圳市社创向善科技有限合伙企业（有限合伙）（下称“深圳社创向善”）。根据公告，深圳社创向善拟以现金出资的方式认购了讯捷医疗19.5%的股份，成为公司的第二大股东，总金额为2.91亿元。

增资后，鱼跃医疗、腾讯对讯捷医疗的持股比例分别为72.45%、19.5%。

天眼查数据显示，深圳社创向善成立于2022年9月14日，深圳市腾讯计算机系统有限公司（下称“腾讯”），持股比例高达99.9%。另外0.1%的股权掌握在深圳市社创向善企业管理有限公司，成立时间为2022年8月31日，通过股权穿透，该企业由深圳市腾讯睿见投资有限公司100%控股。

而讯捷医疗成立于2021年11月4日，是鱼跃医疗急救板块业务主体，旗下德国普美康Primedic GmbH在医疗急救领域拥40余年的经验。根据公告所公布的业绩可知，今年上半年迅捷医疗的营收为6648.87万元，净利润亏损2584.4万元，其净资产为1.16亿元。

鱼跃医疗表示，一方面能够优化讯捷医疗股权结构，为其生产、研发与经营提供资金支持；另一方面能够充分结合公司自身及战略投资者资源优势，提高资产运营效率，并进一步推动公司急救板块业务的拓展。

此次腾讯入股鱼跃医疗旗下子公司，也是看中“救命神器”AED的市场前景。《中国AED布局与投放专家共识》曾建议，应以“每10万人配置100-200台AED”为标准，进行普及。然而目前国内普及程度远低于该水平。按照该标准，我国AED配置应达到140万-280万台，市场规模超500亿元。

不过，值得注意的是，迅捷医疗在AED市场并不占优势。当前中国的AED市场只要依赖进口品牌，主要以飞利浦、日本光电、西班牙OSATU等，这些企业占据近80%市场。而国内品牌方面，迈瑞医疗的第一款国产AED产品于2013年上市，该产品的上市改变国内AED产品完全依赖进口品牌的情况。市场预测，未来中国AED市场，迈瑞医疗的占比将会达到20%以上。

如此一来，鱼跃医疗即使有着腾讯的大力“加持”，未来又能抢占到多少市场？能否扭转当前公司业绩持续下滑的局面？目前看尚且难知。（思维财经出品）■