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房地产企业境外发债,风险有多大成本有多高

房地产企业境外发债,风险有多大成本有多高
2019-09-17 08:45:43 第一财经

近年来,随着境内机构境外发债政策的不断改革,发债便利化程度不断提升,境内房企积极利用境外市场融资。根据中金固收统计,截至今年6月底,境内房企海外发债已超去年全年,净增量达到375亿美元,同比增长127%。

境内企业境外发债四种模式

由于境内企业境外直接发债资质要求较高,大部分企业采用境外间接发债模式。间接发债有四种操作模式:

维好协议模式。境内企业通过境外子公司在境外发债,境内母企业与境外企业、投资者分别签署维好协议和股权收购承诺书。境内母企业持有一定比例境外企业股份,并为其提供现金支持。如境外债券违约,境内母企业将以一定价格收购境外债券发行人企业股权,以保护投资者利益。

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境内母企业担保模式。境内母企业作为保证人为境外子企业发债提供担保。这种模式信用度强,成本低,债券销路广,但监管审批多,担保人需向外汇局进行内保外贷登记并提前沟通。

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第三方增信模式。寻找国际上信用程度较高的金融机构为发债主体开立备用信用证,第三方机构增信会大大降低境外发行的债券利率,但这种模式会增加增信保证费。

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红筹发行模式。这种模式门槛较高,要求发债企业拥有境外上市子企业,凭借子企业的高信用级别,以较低利率发债。

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