业绩超预期，康泰生物股价创新高，多家机构给予“买入”评级

10月10日截至收盘，康泰生物涨停，报79.06元/股，股价创历史新高。

康泰生物盘后数据显示，三家机构席位合计买入1.09亿元，两家机构席位合计卖出5999万元。另外，深股通席位买入3515万元同时卖出2312万元，净卖出1203万元。

10月9日晚间，康泰生物发布业绩预告，公司预计2019年1-9月归属上市公司股东的净利润4.15亿至4.40亿，同比变动10.31%至16.96%，生物制品行业平均净利润增长率为12.91%。

康泰生物表示，报告期内，公司生产经营业务有序推进，费用管控持续优化，公司盈利水平保持增长。预计前三季度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为1,485.13万元，去年同期非经常性损益的金额为1,778.49万元。同时，第三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润为1.56亿元至1.5亿元，同比上升超70%。

康泰生物是国内主要的疫苗生产商之一，公司在售疫苗包括乙肝疫苗、Hib疫苗、麻风二联苗等，上半年康泰生物乙肝疫苗批签发数量为2140.69万支，下属企业民海生物分别为Hib疫苗、麻风二联苗、四联苗分别获批106.26万支、161.09万支、90.47万支。

多家机构给予“买入”评级

西南证券发布康泰生物的研报指出，疫苗产品管线国内最强，即将进入兑现期。通过自研+对外合作，公司目前已建国内最丰富的疫苗产品梯队。该机构认为随着公司研发进度的不断推进，以及后续众多重磅在研品种陆续上市，公司即将进入兑现期。

• 13价肺炎疫苗：国内进度第二，目前处于Pre-NDA阶段，考虑到13价肺炎疫苗属于儿童用药，判断大概率将获优先审批资格。预计在2019年Q4内可见到其正式受理号，2020年底或2021年初有望获批。
• 冻干人二倍体狂犬：目前国内进度第一，预计在2019年底前后可申报生产，预计将于2021年获得生产批件；
• 麻腮风-水痘：有望成为重磅品种，目前处于临床前阶段。

中泰证券认为，四联苗销售同比逐步恢复增长，叠加新品23价肺炎疫苗上市，带动业绩恢复增长。大单品人狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和13价肺炎球菌疫苗有望于2020-2021年获批上市。公司作为在研产品管线最为丰富的疫苗公司之一，未来三年13价肺炎疫苗、人二倍体狂犬病疫苗等重磅产品有望陆续上市，维持“买入”评级。

广发证券指出，2019年前三季度公司核心产品四联苗实现批签发量252.35万支，其中Q1-Q3分别为0万支、90.47万支、161.88万支，批签发节奏逐渐加快缓解了公司库存紧张的压力，基于公司财报、库存及批签发情况测算，预计前三季度四联苗销量超过300万支。在国内百白破疫苗供应紧张的背景下，四联苗作为替代品将显著受益，伴随着批签发节奏不断加快，预计其销售有望持续提速，给予康泰生物“买入”评级。

东吴证券表示，公司2019Q3归母净利润为1.57-1.82亿元，同比增长74.58%-102.41%，剔除期权激励费用，2019年Q3归母净利润约2.17-2.42亿元。公司2019Q3业绩驱动的核心因素是四联苗高速增长。四联苗上半年由于批签发原因影响销售，三季度逐步恢复，公司2019Q3单季度四联苗批签发161.88万只（上半年仅90万只），预计Q3单季度销量超100万支，全年预计450万只左右，2020年仍有望持续增长。此外公司23价肺炎疫苗批签发89万只，有望持续贡献业绩增量，维持“买入”评级。