化合物半导体炒作正酣 这家公司却“自泼冷水”！

《科创板日报》（成都，记者柴刚）讯，连续2个交易日触及或封涨停后，云南锗业（002428.SZ）愈战愈勇，6日上午早早封死涨停，截至收盘聚集5.62万手封单，2020年前3个交易日累计上涨30.67%，创20个月新高。

正当市场炒作砷化镓、磷化铟等化合物半导体材料热情高涨之际，6日晚间，公司浇了一盆冷水：2019年主要产品材料级锗产品（主要为区熔锗锭）价格连续下滑，对业绩造成负面影响；化合物半导体材料相关产品营收仍然较少，未对业绩产生重大影响。

券商预计2019年亏损975万

面对近3个交易日股价连续异动，云南锗业提示风险称，据亚洲金属网公开信息，区熔锗锭平均报价由2019年初的8200元/公斤跌至6800元/公斤。与此同时，前三季度公司红外级锗产品销量下降53.95%，光伏级锗产品销量下降71.47%，光纤级锗产品销量下降17.46%。

《科创板日报》记者注意到，2019年上半年，公司锗材料级产品营收占比49.81%。上半年总营收虽同比增长14.71%至2.3亿元，但扣除贸易业务后，主营产品营收下降3.15%；净利润亏损824.48万元，同比下降208.24%。前三季度亏损扩大至1075.07万元，扣非净利润更是骤降4614.82%。

华泰证券预计，公司2019年亏损975万。以此计算，2019年全年业绩下滑213%。

尽管如此，公司股价却自2019年12月以来连续上涨，至今1个多月涨幅超54%，不惧子公司被环保部门处罚、股东股权质押等利空。

近两个交易日，云南锗业接连登上龙虎榜，机构累计抢筹1.13亿元。融资融券余额自12月2日的4.44亿，最高飙升至12月31日的5.23亿，1月3日回落至4.93亿。

这背后，主要是受砷化镓、磷化铟等化合物半导体材料市场风口驱动。

砷化镓芯片市场被看好

云南锗业主要产品为区熔锗锭、红外级锗单晶（光学元件）、锗镜片、光纤用四氯化锗，以及非锗半导体材料级产品砷化镓单晶片等。公司主导产品最终用于红外光学、太阳能电池、光纤通讯、发光二极管等领域。

虽然2019年“流年不利”，主导产品不是价格下跌就是销量下降，但因公司布局的砷化镓、磷化铟等化合物半导体材料近期遇上风口，被市场持续炒作。

去年12月初，据台湾媒体报道，砷化镓芯片市场供不应求，台湾砷化镓双雄稳懋、宏捷科产能持续满载。稳懋预计四季度营收增长5%~7%，再创历史新高，预计2020年二季度月产能将从3.6万片提升至4.1万片；宏捷科表示产能拉升500-1000片，四季度业绩有望再攀高，公司已启动新厂扩建。

而在1个月前，云南锗业在互动平台表示，公司光纤级锗产品、砷化镓晶片已向客户供货。8月，云南锗业试生产的6英寸砷化镓单晶片、4英寸磷化铟单晶片通过华为海思测试验证和现场核查。

《科创板日报》记者注意到，云南锗业早在2013年就开始布局二代半导体材料砷化镓和磷化铟，2017年实现LED领域供货，2019年突破光芯片领域应用。其中，砷化镓单晶片设计产能为80万片/年（折合4寸）。此外，公司还成功投产了2~4英寸磷化铟衬底生产线，目前设计产能为5万片/年（按2英寸计算）。

2019年12月26日晚间，云南锗业公告，董事会同意控股子公司云南鑫耀实施“磷化铟单晶片建设项目”，建成后将具备年产15万片4英寸磷化铟单晶片的能力。受此消息刺激，公司股价次日大幅跳空高开，开盘2分钟即封涨停。

同日启动的耐威科技已翻倍

华泰证券分析称，砷化镓、磷化铟为代表的第二代化合物半导体材料，在光通信、无线微波射频等领域具有广泛的应用前景。随着光纤入户、5G基站建设的推进及BAT等互联网巨头数据中心加快建设，对光模块的需求量持续增加，同时5G终端对射频功率放大器（PA）的需求也将大量增加。

上述报告还认为，AR/VR领域也对第二代化合物半导体材料具有广泛需求，目前苹果、华为、三星等高端智能手机前部已经配置3D结构光人脸识别，后部配置了TOF 3D成像系统，这些3D感测系统的核心元器件即用到砷化镓材料。

根据中国产业信息网数据，2020年化合物半导体的市场规模将达440亿美元，2016~2020年复合年增率达12.9%，增速大幅超过整个半导体产业。然而目前国内激光器、射频功率放大器用的砷化镓、磷化铟衬底主要从欧美、日本等海外进口，亟待进口替代。在自主可控趋势下，预计2023年国内砷化镓元件市场规模达到628亿元，衬底材料市场规模增至24.6亿元，2019~2023年均复合增长率超过40%。

在此背景下，三安光电（600703.SH）、海特高新（002023.SZ）、云南锗业、耐威科技（300456.SZ）等行业内公司充满想象空间。实际上，与云南锗业同日启动的耐威科技涨势更猛，股价自12月以来已经上涨翻倍，并创历史新高（前复权）。

不过，云南锗业也在昨晚的公告中提示，化合物半导体材料相关产品实现的营收仍较少，未对业绩产生重大影响。

《科创板日报》记者注意到，2019年上半年，公司4英寸砷化镓单晶片产量4.17万片，6英寸尚未批量生产，砷化镓、磷化铟等非锗半导体材料级产品实现营收541.78万元，占比仅2.36%。1月3日，有投资者在互动易平台询问，6英寸砷化镓晶片何时能够量产，公司未正面回答。

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