杭州巴九灵接受上市辅导 核心资产去吴晓波化难题待解

财联社（南京，记者贾晓宁）讯2020年6月11日，浙江省证监局官网发布了杭州巴九灵文化创意股份有限公司（以下简称“杭州巴九灵”）辅导备案文件。实控人为吴晓波、邵冰冰夫妇的杭州巴九灵，已经正式接受上市辅导。

去年9月27日，全通教育（300359.SZ）宣布中止收购杭州巴九灵96%股权后，杭州巴九灵就已经回应，公司在资本市场上依然会继续前进，并购或独立IPO都是选项，具体需视情况而定。时隔9个月后，杭州巴九灵启动IPO上市辅导，实现了之前的承诺。

但分析人士表示，杭州巴九灵的核心资产，目前依旧是吴晓波的个人IP，这是导致之前全通教育收购失败的重要原因，而本次独立IPO能否成功，在于企业能否真正破解核心资产去吴晓波化这一难题。

本次辅导备案文件显示，吴晓波、邵冰冰夫妇合计直接持有公司26.68%股份，是公司的实际控制人，而皖新传媒（601801.SH）是公司第一大股东，共持有杭州巴九灵15.53%股份。

杭州巴九灵主营业务情况介绍为，公司是一家移动互联网时代的知识产品服务提供商，专注于泛财经领域知识产品及服务的生产与提供，其服务内容包括泛财经知识内容输出、新商学培训、社群运营服务等。

而众所周知，杭州巴九灵核心资产是吴晓波频道APP。公开财务数据显示，2018年，吴晓波频道APP净利润7500万元；而杭州巴九灵的净利润为7537.03万元。

2019年3月，全通教育公告披露拟作价15亿元收购杭州巴九灵96%股权后，曾被深交所两度问询。问询的焦点集中在交易是否是吴晓波个人IP的证券化，以及如吴晓波5年后离职公司如何应对。

虽然全通教育两次回复深交所问询称企业有能力解决去吴晓波个人IP带来的影响，但同时也承认，标的杭州巴九灵仍对吴晓波个人IP有一定依赖。如若未来吴晓波出现重大过错，影响其个人形象和名誉，仍可能对上市公司和巴九灵的经营带来较大不利影响。

值得一提的是，2019年9月23日，全通教育宣布收购杭州巴九灵遇阻同日，吴晓波频道APP发文宣布正式更名为890新商学APP，但更名之后的890新商学APP主打内容仍有不少吴晓波IP产品。

6月11日，接近杭州巴九灵的业内人士对财联社记者透露，在全通教育收购失败后，杭州巴九灵的主营业务并未发生重大变化，主要营收还是要依靠吴晓波老师的个人IP。

业内人士对财联社记者表示，和前次被收购相比，本次独立IPO，吴晓波夫妇将成为上市公司的实际控制人，但吴晓波的个人IP，依旧是公司营收的主要来源，这对于杭州巴九灵的影响比较致命。一个公司的业务依托于实际控制人，意味着公司业务本身不独立；实际控制人的变动和健康，都会导致业务无法持续经营。杭州巴九灵未来能否在主营业务与核心资产去吴晓波化之后，依然保证营收稳定并实现可持续发展，或是公司未来登录资本市场的关键所在。不过，企业接受上市辅导，距离上会还有至少2年时间，杭州巴九灵对于业务改造的时间尚比较充足。

此外，财联社记者注意到，杭州巴九灵的大股东皖新传媒，与吴晓波和890新商学APP渊源颇深。

2014年11月19日，皖新传媒发布公告称与蓝狮子签署《股权收购意向书》，拟出资1.57亿元，以现金收购方式获得蓝狮子45%的股份，从而成为第一大股东，原第一大股东吴晓波持股33.76%，退居次席。蓝狮子的创立者为德国贝塔斯曼书友会，2005年前后，贝塔斯曼出版业务退出中国，吴晓波等人接手这一品牌，成立民营公司，将之进行企业化运营。

2015年11月，吴晓波出售了大部分股权的蓝狮子顺利挂牌新三板。在登录新三板前，当时尚未更名为890新商学的吴晓波频道APP，被临时装入蓝狮子，成为蓝狮子的营收重点。

当时有业内人士指出，皖新传媒以第一大股东的身份支持蓝狮子登陆资本市场，一方面有助于拓宽其在互联网出版领域的战略布局，另一方面公司将从新三板市场直接获益。

而值得一提的是，挂牌一年后，吴晓波频道从蓝狮子剥离。蓝狮子的业绩也随之大幅下降，2016年，蓝狮子收入锐减23.29%，2017年上半年营收为2352.66万元，同比下降29.65%，实现归属于挂牌公司股东的净利润350.90万元，同比减少73.07%。2018年，蓝狮子在新三板摘牌。