前三季净利下滑2716% 欢瑞世纪主业艰难何时走出泥潭

《投资者网》王柱力

欢瑞世纪联合股份有限公司（000892，下称欢瑞世纪）三季报反映出的业绩状况令人担忧，2019年不能算是公司业绩的大年，而今年三季度数据相较去年更是下滑严重。在电视剧制作公司这一细分赛道中看，欢瑞世纪的成绩也落后于慈文、华策、唐德等同行。从环比数据来看，第三季度财务数据也难见复苏苗头。另外，公司手握众多IP，却开发缓慢，甚至表示能力不足难以开发，这也引发了投资者对公司成长能力的疑虑。

净利润下滑2716% 业绩大幅落后同行

10月30日欢瑞世纪发布三季报，业绩仍告亏损。据三季报显示，公司今年前三季度总营收为0.17亿元，同比下滑87.49%。截至前三季度，公司营收已连续三年下滑，2018和2019年分别下滑15.23%和59.35%，对应营收额分别为13.28亿元和5.4亿元。

公司净利润三年来也是不断下降，且今年前三季度下滑幅度尤其显著。自2018年至今年前三季度，公司净利润分别为3.25亿元、-5.51亿元、-1.48亿元，对应下滑幅度分别为20.42%、269.79%、2716.28%。

和同业公司相比，欢瑞世纪的财务状况也不甚理想。同样遭受疫情影响，华策影视前三季度营收同比上涨44.6%，净利润更是同比上涨736.72%，每股收益为0.12元，同比上涨1100%。

在"影视寒冬"下实现盈利的同业公司还有华录百纳，其前三季度营收为0.74亿元，和欢瑞世纪相近，但华录百纳的净利润却是3509.71万元，明显优于欢瑞世纪。

欢瑞世纪盈利状况不佳也影响了公司股价。今年1月份，公司股价约为7元/股，此后便一路下滑，截至11月20日，公司股价为3.14元/股，仅为年初股价的45%。公司股价在2015年末达到历史最高点为23.86元/股。

一位供职于华谊兄弟的业内人士向《投资者网》表示，影视行业的利好，乃是伴随着网络影视的发展而扩大，随着网络长视频资源趋于饱和，利好也渐渐衰退，此周期大概从2013年到2016年历时三年。从股价来看也确实如此，众多影视股在2015和2016达到历史最高价位，此后逐渐下跌。但很多制作能力尚佳的影视公司，其股价下滑程度要远小于欢瑞世纪。

单季度营收环比下滑159% 主营业务难见复苏

随着疫情逐渐缓解，剧组复工复产以及积压影视作品出清，许多影视公司经历了前两个季度的亏损之后，第三季度亏损规模缩小，甚至扭亏为盈。不过从欢瑞世纪的单季度环比看，第三季度数据难以反映公司业务回升。

第三季度欢瑞世纪营收额为-815.01万元，环比下滑159.89%，同比下滑87.49%。第一季度公司营收1172.97万元，第二季度为1360.91万元，。今年营收最高的第二季度也远未达到去年水平，去年营收最低的第三季度也达到2819.38万元，第一、二季度均达5000万元以上规模，第四季度更是达到4.03亿元。第三季度公司净利润亏损2506.41万元，环比上涨81.78%，亏损规模收窄，但这主要由于第二季度亏损数额较大，难以说明公司盈利能力提升。公司第二季度亏损1.38亿元，第一季度则盈利1430.39万元。

公司单季度营业成本，尤其是销售费用也下滑显著。第三季度公司营业总成本1690.54万元，环比下滑90%，销售费用为1243.84万元，环比下滑91.93%。在公司现金流量表中，销售商品、提供劳务收到的现金为1.4亿元，环比下降5.76%，其中购买商品、接受劳务支付的现金为4337.63万元，环比下降6.44%，支付其他与经营活动有关的现金为7080.51万元，环比下降46.55%。以上数据或可说明，欢瑞世纪在第三季度的经营活动不仅未增长，反而有所收缩。

《投资者网》就上述各项数据表现不佳的问题致函欢瑞世纪，但未获公司回复。

版权浪费较严重 开发能力待加强

作为一家以电视剧为主业的影视公司，欢瑞世纪今年以来的多部影视作品出现了开拍延迟和拍摄进度缓慢甚至终止开发的情况，这些问题似乎也反映出其公司经营活动的萎缩。

公司半年报显示，报告期内公司只有一部近代革命剧集开拍，名为《迷局破之深潜》。另有四部剧集也写入了报告中，分别为《梦醒长安》《瑶象传奇》《十年一品温如言》和《南风知我意》，但四部剧集中后三部尚处于筹备阶段，只有《梦醒长安》已开机，但欢瑞世纪又并非该剧执行制片。

从影视行业一般情况来看，执行制片是在剧集制作过程中真正"操刀"的一方，照顾到拍摄过程中方方面面，能真正体现出一家公司的制作能力。剧集的具体开机时间也多由执行制片方的工作进度所决定，而欢瑞世纪担任执行制片方的《十年一品温如言》迟迟未见行动。在2015年底，公司携手芒果TV宣布打造该剧，时隔近5年尚未启动该项目。《南风知我意》的版权也早在2017年就卖给欢瑞世纪，至今年11月初才宣布开机。

公司对于已取得版权项目不仅开发缓慢，有些项目甚至终止开发。据三季报披露，公司此前取得小说《盗情》的版权，但拖延到版权期限已到，公司不再续约，最终放弃了该项目。另外公司还曾计划拍摄电影《楼兰I》，但该计划最终搁浅。原本用于《盗情》和《楼兰I》的资金共2.5亿元，这笔资金也改为拍摄电视剧《江山永乐》，公司在三季报中称"《楼兰I》项目题材宏大，操作难度高，综合考虑市场不确定性风险以及项目情况，已终止实施。"

对于欢瑞世纪这样一家主营剧集业务的公司而言，电影项目《楼兰I》折戟，或许也意味着公司在电影领域的开拓步伐受阻，除了该影片外，公司还曾筹划三部重量级电影制作，分别是《新蜀山I》《天子传说》和《蚀心者》，但公司称："因目前国内电影市场竞争加剧，单部电影票房预测难度加大；同时，受疫情影响电影市场的不确定性增加。综合考虑市场不确定性以及项目风险，拟终止该三项项目。"

此外电影《诛仙1》和电视剧《失恋阵线联盟》也因为版权到期而放弃开发；《昆仑》版权即将到期，公司也不再准备启动；电视剧《蚀心者》《沧海》经公司评定改变难度和预期收益后宣布放弃并转让版权；电视剧《新蜀山系列》"因近几年来由于政策及市场需求的变化，公司对于古装影视项目投资制作更为审慎"，"综合考虑市场不确定性风险以及项目情况，拟不再推进并终止该项目。"

主业经营的艰难现状无疑给欢瑞世纪带来严峻的生存发展挑战。从目前的一些公开动向来看，公司似乎有意借力网络大文娱生态来改变颓势。

11月7日，在天猫国际2020全球网紫大道盛典当天，欢瑞世纪宣布与天猫国际正式开启战略合作，对直播经济、未来网紫发展，展开深入探讨。公司CEO姜磊表示，希望此次战略合作可以为文娱产业带来革命性的升级，以及明星业态的丰满，与更大的辉煌成就。大文娱生态是否能够真正赋能欢瑞世纪的未来发展？是否能够助力公司扭转目前艰难的主业经营颓势？《投资者网》将持续关注。