“两定办法”叠加补涨情绪 药房行情能否延续？

财联社（长沙，记者李拥军）讯，1月12日，药房股票大涨，老百姓（603883.SH）、益丰药房（603939.SH）、大参林（603233.SH）、健之佳涨停，一心堂002727.SZ）涨7.49%。

益丰药房董秘范炜表示，主要受益于“政策出台”，界定了一些此前模糊不清的地带，消除了担心。老百姓董秘冯诗倪表示，除了医保政策影响外，药房板块本身“很长一段时间在调整”。国盛医药研报表示，业绩稳定、估值具备较强吸引力的药店行业是今年年度策略看好的方向之一。

昨日大涨行情是“一日游”还是会延续？药房行业人士谨慎乐观，亦有分析师则表示“讲不清”。

“两定办法”发威

1月11日，国家医保局正式对外发布《零售药店医疗保障定点管理暂行办法》（简称《零售药店管理办法》）和《医疗机构医疗保障定点管理暂行办法》（简称《医疗机构管理办法》），“两定办法”均将于2021年2月1日起施行。

“两定办法”规定，定点零售药店可凭定点医疗机构开具的电子外配处方销售药品。开源医药认为，相比征求意见稿，此次发布的“两定办法”更加利好线下药店：医保资质申请要求和违约责任趋严，进一步规范化，加速集中度提升；申报后30个工作日内拨付符合规定的医保费用，提升应收周转率。

此外，定点零售药店可凭定点医疗机构开具的电子外配处方销售药品，且符合规定条件的定点零售药店可以申请纳入门诊慢性病、特殊病购药定点机构，利于承接处方外流，线下零售渠道价值凸显。

益丰药房董秘范炜说，《办法》从政策层面说清楚了一些市场上原来不太明确的地方，规定明确了医保端还是落脚于实体药店。“原先大家很担心的一些事情，原先压制估值的一些东西现在消失了。”

华西医药崔文亮团队亦表示，《办法》的实施更加明确了医保实体化原则，并进一步规范化定点药店，大型连锁药店有望充分受益。未来线上线下更多的还是齐头并进、资源互补的态势。

不过，中部一家连锁药房负责人也提醒，《办法》在打击骗保与连坐机制的新规定：连锁零售药店其中一家分支零售药店被解除医保协议的，其他分支零售药店同时解除医保协议。他认为这一规定，对企业的管理和风控要求提高了，有望遏制部分单体店、中小型连锁不合规经营现象。

药房板块后市如何

事实上，零售药店基本上一直以来都是A股中的绩优股，老百姓、益丰药房等上市以来增速稳定。2020年，腾讯入股老百姓。今日资本则已伴随益丰药房走入13个年头，上市多年都没减持。

2020年以来，受疫情因素刺激，加上行业本身的集中度提高、处方药外流等逻辑下，药房板块都交出了不错的三季报。益丰药房、老百姓、大参林、一心堂的归属净利润同比分别增41.16%、23.60%、55.90%和24.80%。

不过药房板块多家公司在2020年四季度以来经历了较大下调。京东健康上市后，医药电商对A股零售药店的股价产生影响，市场担心线上对线下零售渠道的冲击。老百姓股价从9月的90元上方下滑到12月底最低点的61.31元；益丰药房去年12月股价也一度跌破90元。

不过，此前有药房高层在接受财联社记者采访时表示，药店行业国内的市场整合还在路上，行业集中度很有很大提升空间。根据计划，益丰药房2020年全年将自开700家店，老百姓则在2020年底收购赤峰人川大药房连锁有限公司，落子西北增加了近300家店。

展望2021年，开源医药继续推荐药店板块：政策利好+Q1业绩有望延续快速增长，核心逻辑不变，业绩将再次证明。华创医药亦表示，2021年医药零售板块有望维持高景气度，医药零售上市公司有望出现“老店客流增速提速”、“处方药毛利率提升”及“处方药销量增长”等利好趋势。

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