广宇发展置出200亿地产资产，“笑纳”19个涨停板

脱离房地产，股价翻四倍，一场未落地的重大资产重组，让上市了28年的老牌房企广宇发展，股价从贴地飞行窜升至历史高位。

12月6日，广宇发展披露重组草案后股价再次异动，收盘大涨10.01%至21.99元/股，这是自9月5日重组消息首次公开以来，广宇发展收获的第19个“涨停板”，其中还包括一个“十三连板”。

彼时，广宇发展发布公告称，将彻底剥离房地产业务转向新能源赛道，股价随即应声上涨，而最新收盘价（12月6日21.99元/股）相当于重组消息公开前最后一个交易日（9月3日4.82元/股）的4.56倍。而在此之前，受累于房地产低迷的大环境，身为央企成员的广宇发展亦随行就市，股价连续多月处于历史较低水平。

重组消息虽已经过3个月的消化，但最新进展依然令市场十分激动。按照草案，广宇发展准备剥离的房地产业务，不仅能换来一家处于上升期的新能源公司，还将获得高达131.97亿元的现金。

“广宇发展拿到的现金补偿比原本预期的要多，而这些钱以后可以用来继续投资新能源资产，这是引起它股价上涨的主要原因。”一位不愿具名的业内人士分析道。

广宇发展切换赛道，获131亿现金

本次资产重组计划通过资产置换及资产出售的方式进行，即广宇发展将所持全部23家子公司股权置出，置入鲁能集团与都城伟业合计持有的鲁能新能源100%股权，估值差额部分以现金方式补足。草案显示，这23家子公司的评估值约为249.06亿元，鲁能新能源的评估值将近117.09亿元，标的资产之间的估值差额即为131.97亿元。

这23家子公司涉及房地产公司及物业公司，几乎是广宇发展所有收入的来源了，而重组完成后，广宇发展的主要业务将由房地产开发与销售，变更为风能和太阳能的开发、投资和运营。

时代财经了解到，2018-2020年广宇发展分别实现营业收入270.57亿元、229.87亿元和197.51亿元，归母净利润为25.02亿元、31.42亿元和22.12亿元。

而2019-2020年及2021年1-8月，鲁能新能源的营业收入21.9亿元、23.8亿元和23.71亿元，归母净利润为3.51亿元、3.48亿元和5.05亿元，扣除非经常性损益（即不含补贴）后归母净利润为3.08亿元、2.84亿元和4.49亿元。

鲁能新能源旗下27家子公司进行了业绩承诺“兜底”，即2022-2024年承诺产生的扣非归母净利润之和分别不低于7.68亿元、8.08亿元和8.67亿元。根据草案，在利润补偿期间内，如任何一年业绩承诺资产的实际净利润数低于承诺净利润数，鲁能集团和都城伟业应将差额部分广宇发展进行补偿。

不过，业内人士指出，该承诺主要基于现有项目而制定的保守目标，其预期如果置换成功，鲁能新能源将在2022-2023年获得归母净利润的更好增长。

值得一提的是，西南证券在11月10日的报告中指出，全社会用电量增长推动需求、政策支持清洁能源、弃风弃光问题持续缓解和技术进步带动成本稳步下降等因素，共同驱动新能源行业的快速发展；与此同时，处于风口行业的鲁能新能源装机容量正在快速增长，机组运行效率提升也在带动盈利能力持续改善。

不爱房地产，资本市场更爱新能源

新能源业务的增长潜力，正是广宇发展选择将其置入上市平台的重要原因。

关于本次重组的目的，广宇发展在其公告中解释称，一是为了把握可再生能源行业发展机遇，实现上市公司转型升级；二是为了解决上市公司与控股股东鲁能集团、关联方中国绿发和都城伟业的同业竞争问题。

时代财经了解到，广宇发展由鲁能集团持股76.13%，而鲁能集团由中国绿发100%持股，后者同时持有都城伟业100%股权。根据草案，除了广宇发展，鲁能集团还控制了18家涉及房地产开发业务的企业；而都城伟业亦控股一共18家涉及房地产开发业务的企业。

实际上，除了广宇发展，近来不少房企也在剥离房地产或进行多元化投资，比如中天金融剥离中天城投转型金融，顺鑫农业挂牌转让顺鑫佳宇以聚焦主营业务，以及雅居乐投资威马汽车等，不少人认为是房地产的低迷环境致使房企纷纷转型、寻求其它利润来源的结果。

不过，上述业内人士认为，广宇发展剥离房地产的逻辑有些不同，“房地产的低潮或高潮不是原因，核心原因在于目前新能源正处于发展的高潮，在这个时间点将房地产剥离上市平台从而置入新能源，都有助于推动新能源更好地发展，不管是为它做融资，还是建立品牌”。

该人士表示，这正是自9月5日重组消息首次公开以来，广宇发展股价表现强势的主要原因。时代财经了解到，截至12月6日收盘，广宇发展已收获19个涨停板，包括一个“十三连板”。12月6日广宇发展的收盘价为21.99元/股，对比重组消息公开前最后一个交易日9月3日收盘价4.82元/股，短短三个月股价涨幅高达356.22%。

“近期大家对房地产确实比较悲观，未来房地产达到改革效果后，资本市场也不一定会给予较高的估值，所以用一个新的业务放到上市平台，确实能获得更高的估值，但目前这个方案还没完全落地，还是具有一定的风险。”上市人士称。